苹果沉浮录:失宠华尔街 7月市值蒸发$2900亿

《纽约时报》近日撰文指出，苹果已从华尔街的宠儿变为弃儿，该股在过去7个月来缩水44%，市值蒸发2900亿美元。而就在去年9月，苹果还风光无限，股价蹿升至700美元高位，成为全球市值第一公司。在专家看来，苹果股票的下降原因众多，包括散户蜂拥而至引来对冲基金做空；投资者恐慌情绪蔓延以及对该公司增长前景的担忧。不过无论是突破700美元时，还是跌出400美元外，都有非理性的因素作祟。

失宠华尔街

曾经被华尔街无限宠爱，而如今却成为弃儿，这就是苹果的境遇。周四，苹果股价下跌近2.7%，致使该公司股价自去年9月至今这7个月来缩水了44%。人们不禁疑问，这一切何时能够结束？答案是否定的，因为没人知道。但可以肯定的是，苹果正步其他大公司后尘，不可避免的放慢增长脚步。不过苹果是坐拥巨额利润、备受羡慕嫉妒恨的全球巨头。

然而，苹果股价近乎残忍的迅速下滑，开始让投资者重新审视这家公司。苹果股票不再是稳赚不赔的了。苹果股价的起伏跌宕，成为近年来股票市场引人关注的焦点。进近七个月前，苹果还是一只牛股，股价一路蹿升至700美元高位，成为全球市值最高的公司，而本周四，该股报收于392.05美元，自2011年末以来首次低于400美元关口。

造成苹果股价走跌的原因，是有媒体报称一家苹果音频芯片供应商陷入出货过多局面，进而导致市场担忧iPhone销量难达预期。

但最近几个月来，利空苹果股价的消息不断频现。综合看来，自去年9月以来，苹果市值蒸发2900亿美元，成为股票市场最大失意公司，这说起来让人难以置信。上一次苹果股价跌至如此低位还是2011年10月，当时乔布斯辞世，市场观望苹果在没有这位远见卓识的领袖后将何去何从。

抛开苹果股价不谈，如今该公司规模远超此前，某些指标也比当年更好，旗下产品iPhone和iPads的销量比以往任何时候都要多，而且正在全球拓展业务范围。苹果坐拥如此丰厚的资金，以至于如何花钱都成为令人头痛的问题，而分析师预计，该公司下周将发布强劲业绩。外界猜测认为，苹果可能通过增加股票分红的方式，将更多现金返还给股东。

恐慌情绪蔓延

某种程度上说，苹果的境遇印证了华尔街的定律：万事又涨就有跌。随着过去几年苹果股价飙升，有人指出该公司产品销量将不能维持如此增长势头，其股价也不永远以如此高速保持增长。现在看来，无论是苹果股价突破700美元，还是跌出400美元以外，都含有非理性因素。

“对上涨的过度狂热，导致出现羊群效应，进而引发恐慌”，美国加州大学洛杉矶分校行为金融学教授阿瓦尼达·苏布拉曼雅(Avanidhar Subrahmanyam)说：“人们感到了恐慌，体内激素开始迸发。

另一问题是苹果很受散户欢迎。据投资机构SigFig预期，截至去年秋天，共有17%散户买入苹果股票，这一水平是比持有道琼斯工业平均股数投资者高4倍。

对冲基金会放大散户的交易，这些基金经理看到散户蜂拥而入，通过做空股票的方式，反向推动股票下滑套利。纳斯达克数据显示，去年11月苹果股票空头头寸升至历史高位，但此后并未出现多少下降情况。

纽约大学金融学教授阿斯沃斯·达莫达兰(Aswath Damodaran)表示，市场对苹果股票的热情令他去年以610美元价位抛出了所持该公司的股票。“我被散户蜂拥而来的势头吓住了”，达莫达兰说：“他们押注苹果不仅抱着不切实际的想法，而且还彼此互抬苹果股价。” 不过最近，达莫达兰开始重新购入苹果股价，他认为投资者的恐慌情绪有些过劲了。

“目前，市场认为苹果股价未来不会增长了”，他说。

股价难唱多

事实上根据当前最流行的股价估值标准计算，苹果股价确实很便宜。按照标准普尔500指数计算，投资者每投入15美元才能获得1美元利润，而苹果这一数据不到9美元。

按照当前苹果股价水平，投资者认为该公司股价涨势将缓与美国上市企业的平均水平。这些投资者忽略了苹果拥有巨大现金储备这一事实，要知道，如果苹果愿意，明天就可以动用这笔资金向股东派息。不过，苹果未能找到使用巨额现金的方法，也是导致股票下滑的一个原因。

美国投资银行Bernstein Research分析师托尼·萨科纳吉(Toni Sacconaghi)表示，如果苹果可能确定如何使用这笔资金，向股东派息，会促进该股上涨，有可能增长10%或者更多，但不会重回苹果股价昔日辉煌时期。在萨科纳吉看来，苹果股价将面临更大问题，因为投资者认为苹果正在停滞不前。“这就是苹果股价下跌的原因。”他说。

萨科纳吉预计，苹果下周二公布的第二财季业绩可能会出现18%的净利下滑，原因在于利润较低的产品会蚕食该公司毛利率。去年同期，苹果净利润较2011年时期翻番。

不过，苹果仍是全球最红公司，推出了众多流行产品。尽管乔布斯已经不再，但其左膀右臂都仍在苹果。有一点可以肯定的是：Piper Jaffray分析师基尼·蒙斯特(Gene Munster)这些唱多苹果股价的人的情绪已经发生了很大转变。

以后唱多苹果股票并非易事。“感觉每天上班都在被揍”，蒙斯特说：“投资者负面情绪很大，他们很想揍某人，我觉得我就是那个被揍的。”（半夏）