来源：上海证券报
物价上涨超出预期可能增大升息压力
美国商务部上周公布了今年第二季度的经济增长数据，尽管３．４％的增长率只
能算是差强人意，但鉴于第二季度美国消费支出保持强劲，同时中西部地区制造业境
况改善，经济学家纷纷上调美国经济下半年增长预期。然而，随着物价上涨速度超出
预期，市场也担心美联储可能会进一步加息，进而可能给经济和股市带来不利影响。
潜在增长势头强劲
上周五出台的报告显示，今年第二季度美国经济以年率计算增长了３．４％，低
于第一季度３．８％的增速，以及２００４年全年的４．２％。
最新报告还显示，美国核心通膨受到良好控制，但由于第二季度ＧＤＰ报告显示
政府修正了以往的经济数据，去年第四季度的核心ＰＣＥ指数被修正后应为增长２．
２％。这意味着物价压力已经接近美联储为今年设定的通货膨胀指标的顶端，并且高
于美联储对ＰＣＥ指数增幅所做预测的中间区域。
尽管通货膨胀数据让经济学家们困惑不已，部分经济学家仍表示他们打算上调对
下半年的经济增长预期。
摩根士丹利的经济学家就表示，他们目前预计第三季度经济将增长逾５％，这较
其７月初的预期增长３．７％有大幅上调。瑞银证券则将第三季度经济增长预期由３
．５％上调至４％。野村证券将第三季度经济增长预期由４．３％上调至４．６％。
摩根大通将第三季度经济增长预期由４％上调至４．５％。上述调整较一个月前的情
形有显著的变化，当时接受《华尔街日报》调查的５６位经济学家预计下半年经济增
长率不到３．５％。
经济学家为何如此乐观？库存的利好指标让经济学家看到经济的潜在增长势头。
有关指标显示，各大公司在第二季度期间积极削减库存。既然货架上商品已经不足，
制造商和零售商不得不更新库存，这意味着随着企业界重新增加库存，第三季度的经
济增长会更加强劲。
升息压力继续加大？
经济学家表示，经济前景好转有可能促使美联储在未来几个月内继续上调短期利
率。美联储定于下周二召开例行会议，市场普遍预计联邦基金利率将再度被上调２５
个基点至３．５％。
美联储官员近期的讲话也显示，美联储的升息幅度可能要超过许多人目前的预期
。旧金山联邦储备银行行长珍尼特·耶伦上周五在报告公布后发表了讲话，她透露出
的信息表明，更多的升息举动可能还在后面。她表示，当前的货币政策看起来仍然是
适应性的，鉴于近来的通货膨胀形势，以及经济增长重现强势，应该继续消除这种适
应性。
有经济学家表示，美联储目前的货币政策短期内可能不会调整。但对于这种渐进
式的加息策略能否有效地抑制通胀，已有人开始产生疑问。如果今后几个月看到更多
不和谐的物价数据，要求加大加息力度的呼声可能会有所壮大，也会得到更多支持
