洲央行主席特里谢向市场发出的明确加息信号，利率期货市场对此作出反应，
期货交易商预计２００６年欧元区基准利率会达到３％。综合外电１月１２日报道，
欧洲央行主席特里谢说，欧洲经济增长所冒的风险继续下降，这是他向市场发出的明
确加息信号，利率期货市场对此作出反应，期货交易商预计２００６年欧元区基准利
率会达到３％。特里谢讲话中没有使用“警惕”价格风险的词语，２００５年他曾使
用过“警惕”一词以表明对通胀的担忧有所提高。
欧洲央行１月１２日决定维持基准利率在２．２５％不变。欧元区经济增长加速
给了欧洲央行更大的升息余地，１月１２日的利率决定表明，欧洲央行委员会准备等
待经济走强的更多迹象出现。
特里谢讲话后，２００６年１２月３个月期欧元利率期货合约报价下滑３．５个
基点，达３．３０％。这表明，交易者预计欧洲央行在２００６年底前将两次提升利
率，每次２５个基点。自１９９９年以来，该合约报价平均比实际的欧洲央行利率高
０．１６％
欧元利率暂保持不变 央行总裁措辞成争论焦点
去年走熊的欧元在２００６年渐渐恢复了元气，年初至今欧元兑美元汇率已上涨超过２．５％。目前市场普遍预期美联储升息周期已近尾声，一旦欧元加息存在可能
，“利差收窄”因素将进一步推动欧元上涨。但看高欧元的投资者还必须要耐心等待
，因为欧洲央行在昨日晚间宣布，维持现有２．２５％的利率不变。
去年１２月１日，欧洲央行虽然宣布升息２５个基点，使欧元基准利率上升到２
．２５％，但当时欧元区各方也曾为是否应该升息吵得不可开交，“在没有重大物价
风险的情况下就敲响货币政策警钟，这是否会打击消费者信心”的疑问至今也没有完
全消除。但随着欧元区经济的增长势头开始显现，欧元是否应再度升息又成为了新一
轮争论的开始。
荷兰央行总裁魏林克上周日称，尽管欧元区通胀前景稳定，但更为强劲的经济增
长可能会提高升息的几率。不过，欧洲央行总裁特里谢等人却一再强调，目前并无进
一步升息的计划。但市场人士却将特里谢的言论解读为“并未事先制定进一步升息的
计划”，有观点认为，特里谢之所以采取含糊的言辞，主要是对欧洲央行内部温和派
势力作出的让步。虽然金融市场并没有押注昨日欧元将升息，但预计２月升息的几率
为３５％，３月底的几率则几乎为１００％。昨日，三个月的欧元银行同业拆息（Ｅ
ｕｒｉｂｏｒ）已达到３．０７％水平，而自欧元于１９９９年面世以来，其基准利
率一直仅比三个月的Ｅｕｒｉｂｏｒ低１５个基点。
瑞士信贷第一波士顿（ＣＳＦＢ）首席外汇分析师哈塞尔表示，欧洲央行不会调
整利率，但在１２日的例会后的声明中将维持强硬措辞。鉴于经济数据强劲，也没有
理由改变措辞。另外还有一些市场人士认为，欧洲央行甚至需要采用更加强硬的措辞
，让市场为下一次升息做好准备。
目前，市场普遍预测今年欧元区经济增长水平将从去年的１．４％上升至１．９
％。最新出台的一些数据也证实了欧洲经济复苏的态势：德国１月投资者信心升至两
年高位；欧元区制造业扩张步伐为２００４年８月以来最快，服务业增长亦为近两年
来最快；消费者物价指数（ＣＰＩ）连续第三个月下降。此外，信贷增长也依然保持
强劲势头。这些因素都提升了欧元区未来的通胀风险，如果不动用货币政策作为武器
，欧洲央行别无良策
来源：中国证券报
