另一种asset allocation的思路 ZT

by starwood 
最近在想，100% stock 的portfolio真得那么可怕么，特别是对刚开始投资的investor
来说？还有target retirement fund这种慢慢加bond的做法是最合理的么？有没有其他
的做法?于是有了如下思路：

假设今年30,每年打算投资4000$，一直投到60，其中不会withdraw任何的钱，并且希望
60的时候portfolio是50 stock vs 50 bond. 按照target retirement fund的做法，最
开始4000$大概有10% ~ 15%会投给bond，剩下的买stock.
但是，从另外一个角度考虑，可以把未来还没有投的29*4000$也放到portfolio里，当
作cash，并且没有利息。这个最后投资回报以及风险和每年加仓完全是等价的,但是你
就会发现，即使全买stock, stock的比例只有1/30=3%!!你的风险承受能力比想象的要
高的多！也就是说，与其开始build一个stock多的portfolio，然后慢慢的减少比例，
每年加仓，不妨假设把未来还没有挣到的钱加到portfolio里，然后直接build一个50/
50的portfolio. 

假设stock每年回报10%,前11年的contribution全买stock，那么回报大概是74124$，剩
下没投的19*4000=76000，差不多是50/50，然后剩下的时间就可以开始买bond来减小风
险了。特别是股市如果大涨，需要卖掉股票，买bond。

这么做有什么风险呢？还没有想的太清楚，但是有一点肯定的是如果中间突然由于特殊
原因(e.g.丢了工作)不能保证每年4000的投入，或者需要从retirement saving里取钱
，并且赶上股市大跌，这个就惨了。

另外一种类似的思路是从financial goal上来考虑。假设你计划退休的时候至少有500k
的银子，然后用50/50的portfolio坚持到老。那么在你stock达到250k之前就没必要
考虑bond.

这种把未来的钱当作没利息cash的算法也许太naive，没有考虑到bond的机会成本。
那么我们也可以用更复杂的算法。
比如第一年投资4000，剩下的hypothetical放入portofolio的是x$。那么x$的回报
应该是每年withdraw 4000换成无利息cash，最后29年后剩下4000*29$ cash。
假设bond平均每年有6%回报,那么
x = sum(k=1..29) 4000/(1-1.06^k)*(1-1.06) 
x> 4000. :)