我的股市人生（Part Eleven) --- (原创）

我的股市人生（Part Eleven）

在股票市场滚打了那么些年以后，我渐渐发现其实做股票难的不是赚钱，真正难的是拥有一颗无论市场怎么变化都能坦然出之的心。当你理解这句话的含义的时候，我相信一年赚10%或是20%都不是什么很困难的事。

就我自己而言，用了至少5年时间才开始理解这句话，才开始学着去做到它。尽管到现在为止我在这上面还有很多需要去学，但我想可能可以用下面两个指标来衡量：1）能不能做到不被外界消息所左右； 2）当买到一个好的股票以后能不能经得起大幅度的震仓，当然前提是公司基本面没有变化。

对于第一点我自己是蛮有些体会的。刚开始接触这个市场的时候往往会把自己放在一个比较低的位置，感觉周围都是Experts, 然后就特别会关注他们的评论和推荐的股票。我记得一直到04年为止，每一次CNBC上提到的股票或是板块我都会花点时间去研究，而假如有一个分析师推荐的股票我恰好持有的话就会感到安全很多。这其实反应了我自己的一种不自信，总是觉得自己的分析可能会有问题，所以希望能够得到所谓的大师的肯定。但就像我在前文中提到的，即使是华尔街知名投行的分析师的结果也是错多于正确。而事实上很多好的分析师在投行干了几年后就跳出来自己开个Hedge Fund, 而新的分析师往往只是刚毕业的MBA或是新出炉的CFA, 他们对Industry的理解不见得有多少深奥， 所以经常弄反也就不足为奇了。

最近我在反思那一段时间的交易，发现自己往往会被一个消息所影响，然后在没有做进一步研究的情况下就冲动的出手。比如说在04年4月我买过一个股票叫ARQL。说实话到今天为止我也没弄明白他们到底是干什么的。但那天它一早出了一个公告，说Pfizer要和它搞什么合作，然后注给他们一笔250 Million的资金等等。股票价格一下子被弄上去了30%。我一看这个公司的市值不过300多个Million, 而Pfizer看好他们说不定他们真的很有前途，弄不好Pfizer下一个Viagra就从他们那里诞生了。。。真是越想越激动，立马下单在7快多的位置买了2000股。然后就在那幻想它如果翻5倍可以赚多少，如果翻50倍可以赚多少。结果可能大家也猜到了。第一天往上一冲以后盘整两天就掉头向下，两周后我在5元左右割肉。回想一下其实之前套在里面的机构正好利用了这个消息出货，而像我这样不明就里的散户就稀里糊涂的成全了他们。

关于第二点我相信不少人应该是有体会的。往往好不容易发现了一个很不错的上市公司，而且进入的价位也不错，但只赚了20%或是50%就按耐不住了，生怕到手的利润又会跑掉。还有一种情况是进入的价位虽然是不坏，但正好碰上大盘或是这个板块的调整，然后一调整就被震出来了。以后真的涨上去的时候也不敢追了。我在03，04年就有很多这样的例子。就简单的举两个吧。我在03年末那时候中国人寿在美国刚上市的时候在32元的位置买了一些，当时候我的想法是中国人寿有那么大的市场占有率，而保险业在中国还有很大的发展空间，LFC才10倍出头一点的市盈率要比AIG低很多，所以这个公司应该有前途。没想到买了以后没多久就碰到香港H股调整（中人寿也在香港上市），所以股价一直跌跌不休。碰到股票一跌自己原先的信心就开始动摇了，偏巧这时候一个比较有分量的投行出了一份分析报告，结论是中人寿在中国加入WTO后将面临外资保险公司的竞争，很有可能市场份额会下降，所以股票价格没有多大上扬空间。。。我当时一想，有道理，中人寿是国有企业，效率什么的都比不过那些外资公司，再加上之前是在政府保护下的垄断企业，一旦脱离了这种保护可能生存都有问题。越想越觉得有道理，几天后就在28元附近割了肉。结果呢？回头看一下我几乎就是割在中人寿上市以后的最低位置（今天的复权价接近250元）。回头想一想，其实自己那时候做股票有种理想主义，既希望这个股票是低价格（即低市盈率），又希望这个公司没有什么负面消息（比如竞争什么的）。事实上上市公司当中又能有几个是完全没有竞争对手的？？

再举一个例子吧。我在03年11月的时候买过一个Ticker叫TNT的公司。这个公司现在已经不存在了，它在两年前以每股110多元的价格被并购。TNT是俄罗斯第六大的石油公司。我当时候看中它主要是因为它价格低，21元的价格只有4倍的市盈率。而当时候一般跨国石油公司的市盈率都在12倍左右，即使是巴西国有公司也要10倍左右。买了以后没多久就看到一份关于它的投行报告，说这个公司有政策风险云云。我一想也对阿，不久前不正好那个俄罗斯首富被抓了吗，说不定哪天普金看这个公司的董事长不顺眼，顺带便把他也给扣了。越想越觉得有道理，然后就在21元的位置又给抛了。抛了后没几天它就在这个位置启动，一直涨到100多被收购了事。而我也只能眼看着快要到手的鸭子飞了。。。（未完待续）