市场回顾与展望 （The Week of 9/21/08)

      相信过去的一周会载入世界金融史册。我们每一个人都见证了历史的发生和发展。像见证七年前历史悲剧 911 发生一样，从那天开始，美国再也不是原来的美国，人们对安全的感受也彻底的改变了。而布什政府此后一系列的错误政治和经济政策正在把美国一步步引向崩溃的边缘。当一个伟大的国家开始自负的要成为世界的唯一主宰时，它就开始走向自己的反面。我们上周见证了美国百年金融大厦的崩塌，倒台正是这些自负的美国金融世界的宠儿，天之骄子长期滥用美国的信用，加上政府的纵容，和鼓励，最后导致的恶果。而我们今天所见证的，决不是这场悲剧的最后一幕，而是刚开始的第一幕。也是从上周开始，美国人会彻底改变对投资安全的感受。 86 Billion 的投资从过去最安全的Money Market 市场转向债市和黄金市场，从其它方面涌入债市和黄金市场的资金如洪水猛兽一般让黄金价格一天暴涨近一百元，短期 T-note interest 清零，并一时成了负值，这是在华街上泡了几十年的Trader 都傻了眼的境况，人们对美国金融体系的信心正在崩溃。直到周四下午 Paulson 有关 RTC 救市计划的消息传出，于是市场从一个极端，走向另一个极端。极度悲观恐惧的市场，刹那间因为意外的得救而狂欢。原来的大赢家立刻变为大输家，"空杀空”夺路而逃的悲壮的一幕又在花街上演，并带着全世界疯狂。。。就此打住，不然，到明天开盘也写不完。

上周四的下午，我们见到了极度恐慌的市场，S&P 一度冲破了 1140 （Wave 3-3 的 target) 低点到 1133，然后是空前的大反攻。疯狂的市场在周五开盘达到了顶点，S&P future 在开盘的一瞬间更达到了 1279 的高度。上周只能用两个字来描述：就是“疯狂”。 在“疯狂”的时候，一切短期 TA 指标，Charts 都失去了分析的意义。 Wave 3-4, Wave 3-5 （Refer  my previous post.)  也就此被人为的厄杀。市场短期的技术指标被扭曲了。但是中长期的趋势却很少因为突发事件而改变。而这一趋势仍然保持不变。
 S&P 近期的阻力仍然在 1263-1270，下一个阻力带是在 1292-1300  then  1320.  如果我们假设上周四开始的反弹是 Wave 4 的起点，那 Wave 4 的终点是在 1350。S&P 在突破 1350 之前，大盘的长期下降趋势都不会改变。问题是如果 Wave 3-4, Wave 3-5 夭折后，要走的时间周期还在。

看过 Gann 的都知道，在他的市场分析中，Time is everything. 可见时间周期的重要。而时空是可以转换的。合理的推演是在 Wave 4 and Wave 3 之间，有一个长达五周的过渡波，在此期间,  大盘会在一个区间震荡。S&P 可能的震荡区间是 1235 to 1300.  然后再突破上行到 1350 结束。过度波可以是 Wave 4 的一部分，Wave 4 的波高 1350 -1133 = 217， 也还是合理的。 

从市场的情绪指标看，也支持这一推测。主要的市场情绪指标，VIX, CBOE  P/C Ratio, McClean Oscillator. and Rydex Nova/Ursa  Ratio 也都在上周三达到了极端的指标。市场虽然在上周四，和周五 over shoot, 但还是积累了一定的能量，支撑可能的上行。

从市场心理角度来看，在一周内，排行前五名的投资银行，除了BSC 已经先行倒台外，又去掉两个。 （LEH, MER )  剩下的 MS and GS 也倍受重创。美国第一大的保险公司 AIG 几乎破产，最后被美国政府挽救。美国政府紧急出台救市计划，SEC 宣布对 799 家公司 Short ban, 这本身就看出政府的恐慌。
在近期，不容易再有比上周更大的金融危机冲击市场了。但是劫后余生的人们，仍在阴影的笼罩中。政府要出台的 700B 救市计划，是否真能挽救危局？它的长期影响又是什么？需要时间消化。这也造成了市场会在一个较长的时间里区间震荡的市场心理基础。  是否如此，最后还是市场说了算，市场总是对的。

下周一市场很可能 Pull back. 在周四，周五疯狂反攻后，市场很难持续涨势。在大盘失去了空头回补的支持后，多头买家处在相对高位的尴尬位置，通常是等回调，看清形势再入场。因此大盘在下周会逐步回落，填补周五留下的巨大窗口。

JMHO

本文只做参考，不做为投资指导。

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