美元的阳谋 zt

美元的阳谋
来源：上海证券报 时间：2009-1-16 10:03:37


种种迹象表明，伯南克以及即将上任的奥巴马新政府，将继续采取“狂印钞票”的方式应对金融海啸第二波的到来。2009年，美元大幅度贬值的压力，远远超过了“9.11”之后那段时期，美元指数击破70点关口的可能性大大增加。

首先，美国实体经济衰退成为铁板钉钉的事实，基本面没理由支持美元出现类似于去年7月之后的那波强势反弹。根据美国2008年最后一份非农就业报告，去年12月美国非农就业人数下降50万人以上，导致当月失业率触及7.2%，为过去16年来的高位。2008年美国失业人数总计260万，为二战结束以来最高水平，这其中有将近200万人是在去年最后四个月中失去工作的，这表明随着金融危机的加剧，经济衰退状况也在日趋恶化。

再者，美国的双赤字格局进一步恶化，而且缺少新的财政来源。美国新近放出的赤字数据显示，2008年11月政府预算赤字为1644亿美元，创下历史新高，10月预算赤字未作修正仍为2372亿美元，如此一来，迄今为止的2009财年预算赤字至少已达4015.7亿美元。

另外，美国商务部的数据显示，美国对外商品和服务贸易逆差2008年10月升至572亿美元，超过市场预期的535亿美元，2008年1至10月美国贸易逆差按年率计算为7091亿美元，高于2007年全年的7003亿美元。考虑到奥巴马上任后的有关减税和扩张性财政政策的实施，总额预计在6750亿到7750亿美元之间的财政预算亦将再次出现。

其三，无休止的救市援助，使得美元在一定时期内处于无限供应的状态，就连伯南克自己也不清楚，究竟需要多少美元才能止住次贷危机的继续蔓延。2009年次贷危机可能将在企业债和市政债市场率先爆发。特别是企业债中的“次级债”（垃圾债券）的违约率正在鲜为人关注的情况下危险地攀升，其总规模近1万亿美元。未来几个月，垃圾债券的违约率将从目前的历史低点3%以下急速飙升。一旦金融海啸第二波到来，试图堵住深不见底的金融黑洞，美国政府只能继续祭起狂印钞票的办法救市。

其四，美国信贷市场回暖迹象渺茫。虽然元旦过后，美国的公司债市场销量创贝尔斯登倒闭之后的最好纪录，但是金融机构惜贷情绪有增无减，都在担忧被媒体和经济学家渲染的第二波海啸。美联储为了进一步巩固前期的“解冻”战果，而不得不启动印钞机，大量购买按揭贷款证券甚至企业债券，美元供应更泛滥也就不可避免。

而且，近年来，石油美元国、新 兴市场国家以及欧日等经济体都积累了巨额的美元储备，而随着美元的不断贬值，这些国家的储备资产账面亏损严重，2009年他们将继续大量抛售美元，以避免最终完全被美元绑架。以石油生产国为例，在石油泡沫积累的过程中获取了巨额的石油美元，但是现在石油价格崩溃，产油国巨额利润不再，不少国家不得不依赖出售，甚至廉价出售美元资产，以保证本国的消费水平。比如，沙特阿拉伯在2008年底推出的预算方案中，就计划以套现美元资产来弥补为了刺激经济而出现的财政赤字。

全球经济正大难临头，作为国际货币体系的核心，美元发行国注定了会选择自私，只能牺牲别人、保全自己。而欧元和日元等由于具备硬通货的特征，在美元大幅度贬值下，势必将跟随美元轮番贬值，最终这些经济体的货币等于谁都没贬值。最终，没有硬通货发行权的发展中国家必然成为牺牲品。

作为最大发展中国家的经济体且对美长期保持顺差的中国，还将成为美国政府的重点责难对象。可以预期，奥巴马新政府上台后，将延续前任的一贯思路，更进一步敦促人民币升值。那么，中国应该怎么应对？为了不再被美国人忽悠，此刻，至少应该开始逐步减持美国的国债资产，而非继续“托市”。可以预期，未来的美国国债的收益和购买力，将随着美元的更大幅度泛滥和全球恶性通胀而急剧贬值。同时，分散外汇储备资产的投资，策略性地购进实物资产，引进大量既深谙金融运作之道，又深爱祖国的金融人才。

目前，大宗商品已经回到世纪初的低点，绝对是大量买进的好时机。金融人才更是中国最为奇缺的，一旦金融海啸平息，通过这些人才的引进，当大大有助于加速中国的金融现代化进程，让中国的金融定价权逐步增强，而不是继续受制于人，避免“中国买什么，什么就大涨”的尴尬。当然，本质上人民币汇率不被美国人忽悠的前提，还是中国解决好自己的诸多棘手经济难题。最核心的当然就是社保体系的完善，让居民消费真正“动起来”，而不是“头痛医脚，脚痛治头”。（倪金节）

从美元的反常表现看美国货币策略

次贷危机、金融海啸、经济衰退、利率降低等等影响货币价值和汇率的基本因素，好像对美元根本不起作用。为什么美元能够有如此反常的“表现”？

今年7月15日美元从最低点一欧元兑换1.603美元迅速回弹到9月11日的一欧元兑换1.388美元，接着9月12日就发生了雷曼倒闭事件引发金融海啸。雷曼影响只持续十天，它令美元下跌到一欧元兑换1.487美元（9月22日）。而此后的一个月，市场上的反应好像不管正在发生金融危机，继续抬升美元，在10月到12月初美元一直都在一欧元兑换1.25----1.30美元的区间徘徊。市场没有了正常的忧虑和反应，大宗期货商品上也频频呈现价格大跌的趋势，这又让美元坚挺看起来满“真实”的。但熟悉市场操作和期货操作的专家都知道，美元的汇率和期货价格的大幅下跌有很巨大的美国因素。

切入正题，怎么从美元的反常表现来看待美国的货币策略？从宏观来看，不管美国怎么努力都难以填平历年所积累下的赤字。美国的企业怎么盈利、政府怎么节俭、美国高科技怎么高效……等等都难以抹平赤字。美国要消除大额的赤字唯有依靠他们国际流通货币地位这一优势。简单明了的说就是靠货币贬值来消除赤字。

货币贬值必须有计划的进行才不会对美国造成大的伤害。首先美国考虑的是不要伤害美元国际流通、结算主要货币的地位。先看一下国际流通货币，小的经济体如瑞士、新西兰、澳洲、英国等都难以取代美元的地位，有条件取代美元的就只有日元和欧元。日本是美国控制的二级国家，难以有独立的政治地位和经济地位，对美元够不成威胁。欧元因为信息透明、监管严厉，有可能构成对美元的威胁，（实际上，欧元在2000年流通后就构成了对美元的威胁）。但欧盟国家流通的欧元由于国家众多，如果出现什么大的动乱，欧盟解散就难以找到追讨债务的具体债主，此其一；其二，欧盟的经济机构基本与美国相同，美国的债务缠身、金融衍生品泛滥、虚拟化程度高，欧洲的主要国家法国、德国也都一样，可谓是同一块木头劈出来的本质差别不大。因此人们顾虑美元的因素，欧元也存在，而且欧元还有以后找不到债主这样的大顾虑。因此欧元在长远来说，对于美元是够不成大威胁的。

从美国角度来考虑，现在世界上唯一可以顶替美元地位的货币就是人民币。因为中国具有稳定的政治结构，又有巨大的生产体系和生产规模。而且人民币还呈现出不断升值的稳定趋势。唯一不足的是人民币还不能够完成自由兑换，但随着中国经济的发展人民币的自由兑换是迟早的事。美国如果要实行货币大贬值来弥补赤字，就要先打击人民币的威信。

第一、美国利用种种的手段来欺骗中国实行人民币贬值，如鼓吹贬值可以拯救出口颓势，而美国假装指责中国人民币贬值，让中国的领导人和中国人们有心理上的满足。这样做可以极大的打击人民币的威信，在世界人们看好人民币稳定升值趋势的时候，中国政府又让人民币贬值，实际上人让世界人民看到人民币不外乎跟美元一样也是不稳定的有时升值，又有时贬值。

第二、美国专家或美国培养的专家(或安插的钉子)鼓动“消费刺激经济”，让本来没有什么大问题的中国也实行美国式的刺激经济计划。什么“按人发钱”、“退税”、大量增加投资，这种种的目的的就是诱骗中国政府大花钱。其中间杂着让中国提高军力等大消费项目。如提供建造航母的技术，要求和迫使中国出兵海外等等。反正就是要中国政府学习美国大手大脚的花钱。美国的实际目的就是要中国大花钱，而生产和税收又减少，这样中国的经济指标（报表上数字）就不会有很大的说服力，再加上美国在媒体的“大嘴”，他们就可以宣传中国的经济不行。

总之，美国的种种行为就是要引导中国走美国导致衰落的道路，而中国又没有美国这样发行国际流通货币的便利，如果中国走了美国一样的发展道路，中国就没法弥巨额的赤字（这是后话）。先用数据和事实来打击人民币是美国的短期目的。也美国的货币策略。

消除了唯一能够对美元构成威胁的人民币威胁同时，美国政府也在安排怎么具体的实施美元的贬值计划。简单的贬值计划，如单一或复合的针对某种或某几种货币贬值容易引起人们对美元的不信任。

我猜度，美国政府要采用的货币贬值方法是隐性的。美元是国际主要的流通和结算货币，世界上的贸易和投资有超过70%是用美元结算的。津巴布韦的高通胀让我们明白一个道理，不管通胀率多高，货币的使用是必须的，人们不会回归到以货易货的原始方式上的。美国初始是利用金融危机来吓唬储户和企业，让他们持币待购。大量的人和企业持币待购就形成了市场上对货币的需求。这就造成了通缩的表面现象，也就是美国人所说的“流动性”缺乏。

而美国牵头的拯救危机的方案就是大量的注资，增加“流动性”，刺激经济。美国又兼之大幅降息来减低贷款成本，诱导贷款，大量向社会释放资金（变相发行货币）。而美国的领头羊地位又令世界各国央行跟风降息和大量注资。这样的结果就造成了货币的大量泛滥，由于货币发行过量的具体市场效应有一定的滞后期（6—9个月），人们在短期内是难以觉察到货币过量（由滞后反应及持币待购等因素影响）。这样由美国主导的世界货币大贬值的风潮在半年至一年后就可以见到。

这就是美元的隐性贬值。这样做可以让世人觉察不出是美国的经济不行才会有货币贬值，全世界的货币都贬值就没有人注意到美国经济的疲态。由于世界大量的贸易和投资结算都使用美元，世界总体货币的贬值就为美国稀释赤字提供了条件，最大的获利者就是美国。

隐性的货币贬值就是美国的货币政策！通过策动总体的货币贬值利用大份额的优势占有货币贬值利益是美国人的策略。激烈的通胀在一年后就要发生。

注释：各国的货币汇率在外汇市场上的表现，好像是依照正常的市场交易程序进行，而实际上并不是这样。外汇期货和现货的交易公司基本上为欧美国家掌控，这些公司的操作原理是利用买卖差价来维持和获利。例如买进和卖出一百万欧元的交易差价各是四点（万分之四），当自然有买卖行为发生时，外汇交易公司就可以赚取八百元的差价。而没有交易发生时，可以让交易取消，因为没有承接方。参与外汇交易的是各大投资银行和基金公司，他们的目的是在外汇市场获利。而正常的外汇需求者，平时根本不管外汇交易的态势，有需要时再入市交易，购买自己所需要的货币。象巴克莱银行建立世界企业数据库就是要了解数据以知道世界对期货的需求，总需求如出现大的变动，他们就可以预先囤积；或者在需求出现时哄抬物价以获取暴利。而在外汇市场上的主权基金代表着国家，有美国监控着基本不会出现主权基金的操控现象。结果外汇市场就成为了美国操控市场的主要手段。美国政府每年都要发出警告指控别的国家操控汇率，而实际操控汇率的国家恰恰是美国。而操控的手段就像股市的操作，有庄家和大资金量的炒家来操控某一类的股票，当然这样的股票就可以大升或大跌，升跌的趋势看操控者的需要。同理外汇市场上美国政府一直警告别国不能进行这样的操作，而他们却在进行这样的操作，这好像股市只要一个庄家，操作简单。

大宗的期货价格操控也类似，由美国控制的基金或期货公司也是利用他们的垄断地位来操控油价和各类大宗商品的价格。现时他们让大宗期货价格下跌来衬托美元坚挺和说明美国经济良好。（辛一山）