金融衍生品, 我估计你指的是CDS,虽然问题很大，但是整个market的数量是重复计算，夸大了。简单讲，1B房子的违约保险，bank A打包 卖给了bankB，Bank B加点价卖给了BANK C，如此下去，转了一圈，可能换了个包装BANKA 又给买回来了。1Billion的房子卖出了很多份CDS,其实都是重复的。这有点像中国的三角债，看上去很大其实是互相欠，其实只要注入一点钱就解套了。这也有点像是石油，每桶要被炒作20次以上才被真正买家买走，但是没有人认为石油市场是原来的20倍。但是大家算CDS时把这20次炒作全算上去了。
banks的真正问题是，在deleverage后它们根本产生不了原来那么多利润，而且原来的很多所谓利润是假的，即使继续leverage也造不出原来那么多。现在，CDS的impact基本过去了，违约率没有再上升，历史已经成为历史，即使是C, cash也是充足的。现在关键看哪些bank有盈利能力。现在所有的bank股价和盈利水平比都不高估了，因此，只有真正有增长的才能维持股价上涨。JPM这次投行见了BSC, 零售捡了WM,都是赚便宜的事。WS圈子里的人讲，JPM的CEO很厉害。bank的零售，是网点越多约占便宜，现在满街的WM全改成蓝色的Chase了。JPM占了先机，这个banking的market就那么大，有赚便宜的就有亏的，相比C和bac就是吃亏的。
