泡沫表现在股价普遍高于其内在价值。而推动美股上涨的力量主要是Trump计划中的经济政策。科技的创新也有一定的推动作用,但我觉得Trump的如下政策作用更大: 1。减税,变戏法似的增加企业的净利。并提高消费者的可支配收入,进而增加需求; 2。企业税的减小还会吸引外国投资,从而增加就业。3。一次性的减税鼓励国外利润汇回美国,增加投资和需求。4。对外的关税壁垒,给美国企业提供更有利的竞争环境。5。政策上的松绑,降低企业的经营成本。6。基建投资,增加就业和需求。如果这些都一一兑现并达到预期效果,那么泡沫就可能被做实,也就是说,企业的内在价值会追上超前的股价,那么泡沫就会不复存在。如果做不实,泡沫就会破。这就像中国的房市,一直有泡沫,但是20几年来经济的发展和100倍的通胀把很大部分泡沫做实了。现在为什么说中国房价上涨的空间已大大减小,这是因为通胀的空间已被大大压缩了。以前中国物价确实偏低,而现在已基本和国外平价,有些甚至偏高。另外美国长时间的低利率使得从政府,到企业,再到个人都积累了大量的债务。高负债率增加了企业的风险,一旦泡沫破裂,后果将更加惨烈。
此番上涨周期已历时8,9年,没有不散的宴席;美联储也已经开始缩表-我觉得缩表的重要目的是因为美联储看到了量化宽松带来的负债剧增的可怕。而通胀的担心倒在其次。为什么这么巨量的量化宽松却没有引起大的通胀?我觉得原因有二个:1。资金的宽松并没有完全转化为有效需求,特别是有大量购物需求的穷人还是买不起东西; 2。科技的进步使得产品的供给非常充足。比如,农业科技使得粮食短缺成为过去。现在有些国家有人挨饿,不是因为粮食不够人类吃饱,而多为政治和社会因素所致。手机电器等等生产能力也很充足。也就是说,我们在经济学上读到的资源的稀缺性假设被大大的弱化了。所以,很多经济学教授被量化宽松下的低通胀弄得迷惑不解。
此番上涨周期已历时8,9年,没有不散的宴席;美联储也已经开始缩表-我觉得缩表的重要目的是因为美联储看到了量化宽松带来的负债剧增的可怕。而通胀的担心倒在其次。为什么这么巨量的量化宽松却没有引起大的通胀?我觉得原因有二个:1。资金的宽松并没有完全转化为有效需求,特别是有大量购物需求的穷人还是买不起东西; 2。科技的进步使得产品的供给非常充足。比如,农业科技使得粮食短缺成为过去。现在有些国家有人挨饿,不是因为粮食不够人类吃饱,而多为政治和社会因素所致。手机电器等等生产能力也很充足。也就是说,我们在经济学上读到的资源的稀缺性假设被大大的弱化了。所以,很多经济学教授被量化宽松下的低通胀弄得迷惑不解。
