美国经济发展远低预期。中国呢?

发发牢骚,解解闷,消消愁
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今早公布的美国二季总产值是6.5%(年率)【1】,按长期历史发展水平来看不低,但鉴于去年冠疫的特殊情况,这显得不高,尤其是众望所向的是8.4%,有些令人失望。投资、政府支出和进出口都拖了后腿,真正的强项只有消费。
 
 
美国发展的成绩就看你怎么想,按照《彼得森国际经济研究所Peterson Institute for International Economics》【2】的说法,这已经比任何“智库”的预测好多了。
 
但美国目前是仅仅挽回冠疫带来的损失,就是“两年平均0%”,还没有恢复到长期趋势的水平【3】:
 
 
美国进出口拖后腿是进口,出口不振,国内生产也没赶上(产品主要来自存货和进口),可大家消费挺高的,那是进口强盛,中国作为美国进口的主要来源之一,相对来说表现如何呢?
 
中国6月经济数据在月头开始公布,很多数据图,为了不影响阅读,大部分放在下面的【附录】里,可以参考。
 
总产值【5】:
上半年国内生产总值532167亿元,按可比价格计算,同比增长12.7%,比一季度回落5.6个百分点;两年平均增长5.3%,两年平均增速比一季度加快0.3个百分点
全国规模以上工业增加值同比增长15.9%,两年平均增长7.0%,比一季度加快0.2个百分点
全国固定资产投资(不含农户)255900亿元,同比增长12.6%,6月份环比增长0.35%;两年平均增长4.4%
 
中国发展是“两年平均5.3%”,但从上面的数据可以看出中国一个长期的问题,为什么消费(两年平均4.4%)总是低于发展速度?消费低于发展,消费转型就没有希望,和发达国家相比,中国的消费水平确实太低【6】:
 
最终消费中的政府消费部分扣除,仅计算居民消费率
 
具体消费的情况如下【7】:“1—6月份,社会消费品零售总额211904亿元,同比增长23.0%,两年平均增速为4.4%”。
 
 
我以前多次解释过【如8,9】,消费不振主要是收入跟不上【10】,但收入数据有些意想不到【11】:
 
 
全国居民人均可支配收入17642元,比上年同期名义增长12.6%,实际增长12.0%;比2019年上半年增长15.4%,两年平均增长7.4%,两年平均实际增长5.2%
全国居民人均消费支出11471元,比上年同期名义增长18.0%,实际增长17.4%,比2019年上半年增长11.0%,两年平均增长5.4%,两年平均实际增长3.2%
 
“居民收入增长与经济增长基本同步”。支出低于收入,钱是存了,或者还债,没用到消费上。
 
进出口【12】:
今年上半年我国货物贸易进出口总值18.07万亿元人民币,比去年同期增长27.1%。其中,出口9.85万亿元,增长28.1%;进口8.22万亿元,增长25.9%。与2019年同期相比,进出口、出口、进口分别增长22.8%、23.8%、21.7%。具体看,主要呈现出六方面特点:
我国对前三大贸易伙伴东盟、欧盟、美国分别进出口2.66万亿、2.52万亿、2.21万亿元,分别增长27.8%、26.7%、34.6%;对日本进出口1.18万亿元,增长14.5%。同期,我国对“一带一路”沿线国家、RCEP贸易伙伴进出口分别增长27.5%、22.7%
 
进出口两年平均超过10%,还是很强劲的。那么中国履行“两国元首达成的第一季的贸易协议”的进程如何呢?“我国自美国进口5706.5亿元,增长43.9%。其中机电产品进口2388.6亿元,增长13.4%;农产品(5.530, -0.07, -1.25%)进口1360.1亿元,增长120.8%”【13】,美国农民高兴了。据《彼得森国际经济研究所》统计【14】,中国进口还没达到满足“元首协议”的速度,但也不是完全没希望。
 
除了收入是个问题,中国经济的活力还体现在另外领个方面。第一是企业利润上升了不小【15】:“全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元,同比增长66.9%,比2019年1—6月份增长45.5%,两年平均增长20.6%”
 
 
第二是财政收入增加【16】,“2021年1-6月累计,全国一般公共预算收入11.71万亿元,同比增长21.8%。其中,全国税收收入约10.05万亿元,同比增长22.5%;非税收入1.67万亿元,同比增长17.4%”,不过支出也在增加:“上半年全国一般公共预算支出12.17万亿元,同比增长4.5%。其中,教育、社保和就业、卫生健康等支出增长较快”,政府收支还是赤字,为的是“保基本民生、保工资、保运转”。
 
但是中国经济呈现增速回降的趋势,首先是生产指数【16,17】:
 
 
除了采购经理指数(PMI),零售、下面附录里的工业产值、规模以上工业增加值、能源使用,都可以见到这种回降的势头。
 
另外一个观察是利润有出现拐点的意思【18】。中国经济最大的有利因素是没什么通胀【19】,很是奇怪。中国的通胀主要来源是食品(猪:猪肉价格下降36.5%),原材料(大宗商品)和美国的美元水漫金山政策(大家将之成为输入型通胀),这体现在(原材料)批发价和(商品)零售价之间的巨大差别,原材料价格那么高,物价却不高,利润还在增加,令人困惑。
 
 
很多人觉得(中国)下半年原材料价格会下降,更加减轻了对通胀的压力,我觉得这有点低估了美国央行吹泡泡革命到底的决心,美国通胀到处可见,可联储无动于衷,觉得没事儿。
 
中国经济没走出丛林最大的衡量是中国债务的发展,“2021年上半年社会融资规模增量累计为17.74万亿元,比上年同期少3.13万亿元,比2019年同期多3.12万亿元。6月末社会融资规模存量为301.56万亿元,同比增长11%”【20】。如果社会融资(存量)增长速度高于总产值速度,那就意味着增长不是天然的增长,而是来自债务,可喜的是总存量和2019年一样,两年没有增加,但总债务还是总产值的300%,一旦要偿还债务,那增长从哪儿来呢?
 
年头在美国大撒币的威力下,很多人觉得如果不算两年平均,只算今年,美国赶中超中有望,但半年过去了,美国这样子,好像这目标也不太靠谱,连日媒【21】都在讽刺:“美国政府债务与GDP之比超过二战后,物价上涨率达到13年来的最高水平,对华逆差也增加3成”。拜登几个月前的基建大撒币要2.3万亿,今天只拿到了5000亿,还要大搞工业政策,随着美国政府经济刺激慢慢消退,中国也在忙着各种整顿,经济转型也转不起来,两国的经济都不觉得有太大的动力,加上丁型冠毒的影响也难以预料,很难见到刺激的高速增长了。
 
最后说一句美中经济的相互关系,感觉是上面打打杀杀,下面的老百姓自己忙自己的,该生产还生产,该生活还生活。
 
【资料】
【1】U.S. GDP rose 6.5% last quarter, well below expectations (cnbc.com)
【2】US GDP grew almost as much in the first half of 2021 as some forecasters expected for the entire year | PIIE
【3】Second quarter grew 6.5 percent, with GDP marking full recovery from pandemic - The Washington Post
【4】2021年二季度和上半年国内生产总值(GDP)初步核算结果 (stats.gov.cn)
【5】上半年国民经济稳中加固稳中向好 (stats.gov.cn)
【6】中国的居民消费在全世界处于什么水平?_新浪财经
【7】2021年6月份社会消费品零售总额增长12.1% 比2019年6月份增长10.0% (stats.gov.cn)
【8】中国经济新瓶装旧酒
【9】你怎么知道中国穷,中国人穷?
【10】“被剥削得太狠了”
【11】2021年上半年居民收入和消费支出情况 (stats.gov.cn)
【12】上半年进出口情况如何?海关总署:货物贸易进出口总值同比增长27.1%--经济·科技--人民网
【13】海关总署:上半年我国自美国进口农产品增长120.8%_新浪财经
【14】US-China phase one tracker: China’s purchases of US goods | PIIE
【15】2021年1—6月份全国规模以上工业企业利润同比增长66.9% 两年平均增长20.6% (stats.gov.cn)(规模以上=年营业额>=500万)
【16】上半年财政收入增速创8年新高 近3万亿新增地方债下半年待发 - 21经济网
【17】6月财新中国服务业PMI录得50.3 降至14个月最低_财新
【18】张瑜点评6月工业企业利润:利润数据关注两个“拐点”|张瑜_新浪财经
【19】任泽平:对未来经济下行压力要有估计和准备|房地产|疫情|大宗商品_新浪财经
【20】6月货币、信贷、社融全面超预期增长 专家:体现金融对实体经济支持力度加大 | 每经网
【21】拜登上台半年,美国经济现状如何? 日经中文网 (nikkei.com)
 
【附录】中国6月经济数据图
总产值【4】
 
US GDP grew almost as much in the first half of 2021 as some forecasters expected for the entire year
美国总产值【2】
 
消费水平比较【6】
 
US-China phase one tracker: China’s purchases of US goods
中国从美国进口进度【14】
 
【7】
 
债务【20】:
今年财政支出比较大的特点在于,地方债支出进度相对较慢。1-6月份,全国地方已发行新增地方政府债券1.48万亿元,其中一般债券4656亿元、专项债券1.01万亿元。而2021年全年新增地方债规模为4.47万亿元,包括一般债券8200亿元、专项债券3.65万亿元,这意味着上半年发行进度仅为三分之一,下半年还有近3万亿元新增地方债待发
 
利润拐点【18】
第一个拐点是工业企业利润率的拐点。6月为7.1%,低于5月的8%。利润率可能高点已现
第二个拐点是工业企业利润率结构层面的拐点。我们关注制造业上、中、下游利润率的极差(最大-最小)。去年下半年以来差距持续拉动(上游更好),今年6月,制造业上游利润率为7.5%,中游为6.4%,下游为5.9%。极差降至1.6%,前值为3.4%

 
【15】
全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元,同比增长66.9%(按可比口径计算,详见附注二),比2019年1—6月份增长45.5%,两年平均增长20.6%
规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额13774.2亿元,同比增长1.12倍;股份制企业实现利润总额29858.5亿元,增长70.4%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额11433.6亿元,增长60.7%;私营企业实现
利润总额12164.0亿元,增长47.1%
42183=2020总产值4.2%,一年8.4%,将20%利润转移给员工没什么太大的影响。
 
信贷【20】
“2021年上半年金融统计数据报告和融资规模增量统计数据报告。报告显示,6月末,广义货币(M2)余额231.78万亿元,同比增长8.6%,增速比上月末高0.3个百分点,比上年同期低2.5个百分点;狭义货币(M1)余额63.75万亿元,同比增长5.5%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1个百分点”
 
任泽平:对未来经济下行压力要有估计和准备|房地产|疫情|大宗商品_新浪财经
大宗商品通胀的高点已现,经济将逐季放缓,现在处在经济周期的滞胀后期和衰退初期,今年下半年到明年上半年是两期转换时点,货币宽松周期的时间窗口正在打开,货币政策将对资本市场逐步友好
通胀已从前期高点回落,国际主要大宗商品工业品价格环比涨幅明显收窄,国内消费者物价水平整体受猪肉价格拖累仍处于温和区间。通胀水平对货币政策掣肘作用减退,下半年货币政策目标转向稳增长
通胀高位回落。6月PPI、PMI价格指数均高位回落;CPI受食品项拖累回落,非食品价格环比持平。大宗商品超级通胀高点临近,未来高位盘整、品种分化;能源化工类价格保有韧性,工业金属价格回落
任泽平是不是低估了美国央行(联储)吹泡泡的决心?
 
 
 
(Producer Price Index,简称PPI)
 
工业生产者出厂价格中,生产资料价格上涨11.8%,生活资料价格上涨0.3%
 
食品中,畜肉类价格下降19.5%,影响CPI下降约0.81个百分点,其中猪肉价格下降36.5%,影响CPI下降约0.80个百分点;蛋类价格上涨17.9%,影响CPI上涨约0.10个百分点;水产品价格上涨14.2%,影响CPI上涨约0.26个百分点;鲜果价格上涨3.1%,影响CPI上涨约0.06个百分点;粮食价格上涨0.7%,影响CPI上涨约0.01个百分点
 
 
经济发展新动能指数包括:网络经济指数,经济活力指数,创新驱动指数,知识能力指数,转型升级指数(2014=100)
2015-2020年,分别比上年增长19.6%、22.8%、30.2%、34.9%、26.2%和35.3%,绝大部分来自网络经济指数
 
 
 
 
chichimao 发表评论于
中国 才不怕呢.說多少就多少. 誰有疑問?

錦衣ㄗ !
行道堂主 发表评论于
笨战狼是盘踞在WXC的土共大外宣团队之一,经常写此类又臭又长的文字。
另一个大外宣团队是小思维。
大号蚂蚁 发表评论于
郑州大水再次证明中国的所有数据都不可靠。
全球化走下坡路是08年以来的大趋势。疫情不过加速了一把。世界经济都是靠打鸡血撑着。只有更烂没有不烂。无非是谁先爆。
而其中的关键在于,全球体系是欧美日澳建立的。中国只是搭车的。这个体系固然需要大修,但是中国的体系能否真正自立,能否推广。看看郑州就知道了。
modems 发表评论于
东升西降,不是早说了吗
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