退休资产的4%“安全”提取比例

退休资产的4%安全提取比例，来自这样的一个问题：如果我在60岁退休，靠退休资产维生，比如100万，每年提取一定的比例，一直到我90岁身故，取用30年，那我每年应该支取多大比例，可以确保取用30年？

William Bengen在1994的研究提出，如果考虑到实际通胀的影响，在把退休资产投资于一定比例的债券和股权资产的前提下，过去30年的历史数据表明，最安全的支取比例是每年4%。

这个4%是低于很多人的预期的。

有过股市投资经历的人会觉得，如果我的投资期限是30年，那么获取8%、9%的年化投资收益应该是不难的。如果投资收益9%，假设每年通胀3%，实际收益也有(1.09/1.03-1)*100=5.83%，比4%高不少。每年提4%，仅投资收益就够支取了，都不会动用本金部分，30年后本金还应该增长不少。

但是，实际的投资回报不是每年稳定的9%，而是有起有落，有高有低。如果市场连续几年出现下跌，同时每年还要从账户中支取4%，退休资产会出现更快的缩减，等到市场恢复增长时，由于资产规模缩小了，账户余额很难恢复以前的水平。

市场回报不稳定的风险，即sequence of return risk，对投资增长阶段的资产影响不大，因为不从账户里取钱，只要市场恢复增长，假以时日，账户余额会恢复。但是这个风险是对需要确保每年支取的退休资产账户，却是不可忽视的。

近期更多的研究提出，随着利率水平的持续走低，4%的提取比例也不够安全，应该下调到3.75%甚至3.5%。

如果每年的提取比例只有3.5%，100万的退休资产每年只能保障3万5的收入。虽说是考虑了通胀影响后的收入，但还是偏低的。应对的办法，要么是调整投资组合中股权资产的比重博取更高的收益，要么是增加退休资产积累，或者是延缓退休，控制生活支出。