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理财笔记#63：中国养老保险金的收益率到底有多低？

硅谷居士 (2024-09-16 12:03:01) 评论 (36)

复利是世界第八大奇迹。了解了它的人从中获利；不明白的人将付出代价。
—阿尔伯特·爱因斯坦

2024年，中国政府宣布了新的养老金制度改革。其中最重要的有两点：

根据统计数字，城镇职工基本养老保险的覆盖人数超过5亿人，每年的支出金额约为6万亿，是最常见、最有影响力的养老保险。各地退休人士的待遇不同，每月从数千元到数万元不等。

而城乡居民基本养老保险，虽然覆盖人数超过5.5亿人，但是每年支出仅为4000亿，不到城镇职工基本养老保险的十分之一。而每月的待遇更是惨不忍睹，介于一百元到数百元之间。

目前，城镇职工基本养老保险基金的余额大约为6万亿元。而如何管理这些天文数字的基金，关系到亿万国民的生计，因此是一个至关重要的事情。

美国的社保局，通常采取稳健的投资理念。多年以来，美国社保基金的投资收益率大约为5%左右，远低于标普500指数的11%。

我下面从投资的角度，分析一下普通城镇职工缴纳的养老金，在政府的运作下，实际取得的收益率。

众所周知的是，和美国一样，中国的职工基本养老保险的缴费有两个部分：职工个人缴费和单位缴费，合计费率大约为20%。而计算缴费的基础是当地社会平均工资乘以缴纳档位（60%到100%）。

比如，如果一个职工所在地区的平均工资为每月5000元，而档位是60%，那么职工个人和雇主合计缴纳的金额就如下。

缴费金额 = 5000元 × 60% × 20% = 600元

如果一个男性职工，从30岁开始，按照这个档位缴纳了30年养老保险，每年缴纳了7200元。那么，他总共缴纳了21.6万元保险费。

按照官方公布的数字，这样一个职工，退休后每月可以领取1800元社保金，每年领取2.16万元。假设他的预期寿命是75岁，那么他将累计领取15年社保，总金额为32.5万元。

对比他缴纳的21.6万元，他的字面投资收益率为50%，似乎差强人意。

但如果引入时间价值和复利效应，这个账本的漏洞就无处遁形了。

在过去的漫长岁月里，中国的长期平均通货膨胀率约在 4% 左右。如果我们将该职工每年缴纳的 7200 元保费视为一笔定期投资，并以不同的年化复利收益率来模拟，结果会发生颠覆性的改变。

场景 A：按 4% 的抗通胀收益率运行

如果该职工的保费能实现 4% 的年化增值，在 30 年的缴费期结束时，他的账户总终值将达到 40.4 万元。

退休后在接下来的 15 年中，这笔资金继续按 4% 生息并按月等额提取，他每月可以领取的金额应该为 3,026 元。这比目前实际运作出的 1800 元整整高出 68%。

场景 B：按美国社保 5% 的稳健投资水平运行

如果按照美国社保基金 5% 的投资回报运行，这笔资金在退休时将累积到 47.8 万元。在退休后的 15 年内边生息边提取，他每月可领取的金额应该为 3,838 元。这比当前实际待遇高出 113%！

经过精算，中国养老保险体系对该职工的实际隐含内部收益率仅为 2.3% 左右。正是因为这极低的回报水平，才导致了职工辛辛苦苦交了 30 年，最后每月只能拿到 1,800 元养老金的“雷人”战绩。

因此，我给中国普通家庭的建议是：如果你不是体制内的人士，就尽量少交养老保险，甚至不要参与这个糟糕透顶的计划！

你完全可以把这些省下来的钱，投资我们推荐的股票指数基金，自己管理自己的退休金。

还是以上文提到的例子。我们假设该职工不依赖政府养老金，而是将每年这笔 7200 元的资金自主配置到标普 500 指数基金中。

我们以 10% 的保守历史长期年化复利来计算，在30年内他将积累118万元退休金。退休后，即使他调整为稳健的投资策略，每年收益率降为8%，他每月也可以获得1.13万元的退休金。这比政府运营的结果高520%！