偏度循环 4/4

在金融市场中，偏度并非一成不变，而是会随着市场情绪的波动而循环变化。这种循环变化，就是我们所说的“偏度循环”。

偏度循环的形成：

1. 市场情绪的转变：
   
   
   • 当市场情绪乐观时，投资者倾向于追逐高风险、高回报的资产，从而推高正偏度。
   • 当市场情绪悲观时，投资者则倾向于避险，从而推高负偏度。
2. 羊群效应：
   
   
   • 投资者往往会受到羊群效应的影响，即跟随其他投资者的行为。
   • 当大多数投资者都认为市场将上涨时，他们会纷纷买入看涨期权，从而进一步推高正偏度。
   • 反之，当大多数投资者都认为市场将下跌时，他们会纷纷买入看跌期权，从而进一步推高负偏度。
3. 市场周期的影响：
   
   
   • 偏度循环也受到市场周期的影响。
   • 在牛市中，正偏度往往较高；在熊市中，负偏度往往较高。

偏度循环带来的担忧：

1. 过度乐观或悲观：
   
   
   • 当正偏度过高时，可能表明市场过度乐观，存在回调的风险。
   • 当负偏度过高时，可能表明市场过度悲观，存在反弹的可能。
2. 波动率的放大：
   
   
   • 偏度循环往往伴随着波动率的放大。
   • 当市场情绪极端时，波动率会急剧上升，从而增加期权交易的风险。
3. 交易策略的失效：
   
   
   • 如果投资者没有意识到偏度循环的存在，他们可能会使用不适合当前市场环境的交易策略。
   • 例如，在负偏度较高的市场中，使用卖出看跌期权的策略可能会面临较大的亏损。

如何应对偏度循环的担忧：

1. 密切关注市场情绪：
   
   
   • 通过分析新闻、社交媒体等渠道，了解市场情绪的变化。
2. 观察波动率偏斜：
   
   
   • 观察不同行权价期权的隐含波动率差异，了解市场对价格波动的预期。
3. 灵活调整交易策略：
   
   
   • 根据偏度循环的变化，灵活调整交易策略，例如调整期权组合的行权价、合约数量等参数。
4. 风险管理：
   
   
   • 始终保持风险意识，控制仓位，设置止损。

总结：

偏度循环是金融市场中一种常见的现象。投资者应充分了解偏度循环的形成机制和影响，采取相应的措施，以降低风险，提高交易的成功率。