基金投资最常遇到的168个问题

第二十九节 ETFs与LOF有哪些区别与联系？

　　（1）ETFs、LOF的特点。

　　ETFs指可在交易所交易的基金。ETFs通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标。它为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式：一方面，与封闭式基金一样，投资者可以在交易所买卖ETFs，而且可以像股票一样卖空和进行保证金交易（如果该市场允许股票交易采用这两种形式）；另一方面，与开放式基金一样，投资者可以申购和赎回ETFs，但在申购和赎回时，ETFs与投资者交换的是基金份额和“一揽子”股票。ETFs具有税收优势、成本优势和交易灵活的特点。

　　LOF是对开放式基金交易方式的创新，其更具现实意义的一面在于：一方面，LOF为“封转开”提供技术手段。对于封闭式基金采取LOF完成封闭转开放，不仅是基金交易方式的合理转型，也是开放式基金对封闭式基金的合理继承。另一方面，LOF的场内交易减少了赎回压力。此外，LOF为基金公司增加销售渠道，缓解银行的销售“瓶颈”。

　　（2）ETFs与LOF的区别和联系。

　　LOF与ETFs相同之处是同时具备了场外和场内的交易方式，二者同时为投资者提供了套利的可能。此外，LOF与目前的开放式基金不同之处在于它增加了场内交易带来的交易灵活性。

　　二者区别表现在：

　　①ETFs本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金。

　　②在申购和赎回时，ETFs与投资者交换的是基金份额和“一揽子”股票，而LOF则是与投资者交换现金。

　　③在一级市场上，即申购赎回时，ETFs的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定。

　　④在二级市场的净值报价上，ETFs每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。