明明白白买基金、炒股票

第二节 明明白白买基金第2步——甄选最赚钱的基金 ☆什么是买基金的“5W”原则？

　　基金投资，在目前证券市场持续火爆的前提下，可以说是无人不知，无人不晓。基金之所以能够引起投资者的注意力，主要源自于其潜在的投资优势和投资魅力。

　　第一个原则，即WHAT。基金是什么？基金就是“受人之托、代人理财”，基金投资的魅力即在于此。既然是专家理财，就应当充分地信赖我们选择的专家的管理和运作能力，而不能因为其净值的微小波动而盲目地采取基金赎回的行动。

　　第二个原则，即WHO。我们选择基金投资，到底应该选择谁呢？每位投资者的心中都应当有一个明确的定数，即与自身的投资预期和风险承受能力是否相匹配。因为基金的品种众多，投资特点各异，不是每种基金产品都是适合我们进行投资的产品。

　　第三个原则，即WHERE。有了购买基金的想法和愿望，但到哪儿去购买基金呢？基金的购买渠道有银行网点、证券公司营业部、邮储银行和基金管理公司的直销中心，也有通过现场和网上等交易方式。这些渠道和方式，都是投资者在进行基金投资时需要注意的。

　　第四个原则，即WHY。我们为什么买基金？因为，证券市场正处在一个持续健康的发展时期，基金的业绩与证券市场的变化密不可分。了解证券市场，也就了解了基金。正像鱼和水的关系一样，作为依赖于证券市场的基金，离不开证券市场的环境。这也是我们选择基金的主要原因。

　　第五个原则，即WHEN。我们什么时候选择基金投资？当然是证券市场好转和迅猛发展的时候。因为基金与证券市场息息相关，在证券市场不景气时，投资偏股型基金是不合乎时宜的。同样，当证券市场处于牛市行情中，选择偏股型基金，可能得到的收益会更大。也就是说，市场环境会影响基金的业绩，也在一定程度上影响证券市场环境。证券市场好转，在带动基金业绩的同时，也将引发基金的投资热潮，更有利于基金的发展。

　　（摘自《上海证券报》）

　　☆如何选择合适的基金来投资？

　　随着近几年基金业的蓬勃发展，市场上可供投资者选择的基金越来越多，目前开放式基金就有200多支。如何在众多的基金中挑选适合自己投资的基金呢？一般来说，可从以下几个方面进行考察：

　　1.可以考察基金累计净值增长率

　　基金累计净值增长率=（份额累计净值——单位面值）÷单位面值

　　例如，某基金目前的份额累计净值为1.18元，单位面值1.00元，则该基金的累计净值增长率为18%。

　　2.可以考察基金分红比率

　　基金分红比率=基金分红累计金额÷基金面值

　　以融通基金管理有限公司的融通深证100指数基金为例，自2003年9月成立以来，截止2007年1月15日，累计分红13次，分红比率为16%。因为基金分红的前提之一是必须有一定盈利，能实现分红甚至持续分红，可在一定程度上反映该基金较为理想的运作状况。

　　3.可将基金收益与大盘走势相比较

　　如果一支基金大多数时间的业绩表现都比同期大盘指数好，那么可以说这支基金的管理是比较有效的，选择这种基金进行定期定额投资，风险和收益都会达到一个比较理想的匹配状态。

　　4.可以将基金收益与其他同类型的基金比较

　　一般来说，风险不同、类别不同的基金应该区别对待，将不同类别基金的业绩直接进行比较的意义不大。

　　最后，投资者还可以借助一些专业公司的评判，对基金经理的管理能力有一个比较好的度量。

　　☆如何寻找更能赚钱的基金？

　　1.金牛奖的启示——有实力的大公司是更优的选择

　　在选择基金的时候，一定要对其所在的基金管理公司是否有较强实力给予充分的关注，一个直观的指标是这个公司的规模的大小。

　　这可能显得对一些中小公司不够公平。但是相对于中小公司来说，选择大公司旗下的产品，有更高的概率跑赢同类基金平均水准。

　　这一点，从2006年度中国基金业金牛奖评选中可以获得启示。

　　中国基金业金牛奖是由中国证券报主办，中国银河证券有限责任公司、中信证券股份有限公司、天相投资顾问有限公司三大实力机构协办的一项基金评奖活动。这项评奖以客观指标为主，不因人设奖，不因事设奖。以严格的标准为投资者挑选过去一年表现最优秀的基金与基金管理公司，在业内有极高的声誉。

　　在2007年1月初进行的第四届金牛奖评选过程中，相关人员对奖项分布情况作过一个分析，结果发现，本届金牛奖的全部11大类38个奖项被19家基金管理公司所瓜分，值得注意的是，这19家基金管理公司2006年底的基金资产管理净值均超过100亿元，而得奖最多的两家公司都是资产管理净值超过700亿的超大公司。好基金为什么都在这些大公司？

　　对于这一情况，当时曾有人作过一个评论：“资产过百亿的公司才能获得金牛奖，成为今年金牛评奖中出现的一个新现象，这表明，经过了数年的发展，基金行业已走出了仅靠单打独斗创造业绩的时代，在竞争中取胜将更多地依靠公司的综合实力。”

　　“一头喂不饱自己的‘瘦牛’，我们很难指望它成为一头‘金牛’。”

　　“按照业内以往的说法，一家基金公司规模只有到了二三十亿，才能达到盈亏平衡点。事实上，目前部分中小公司的一个突出问题就是生存压力太大，投资管理团队很不稳定，人才流失严重。据业内人士反映，某基金公司对外宣传号称‘强大’的投研团队，其实投资、研究、交易加在一起只有三个人，而另一家公司由于基金经理纷纷跳槽，导致公司老总和投资总监不得不临时兼任基金经理。”

　　“对于那些超越了温饱阶段的基金公司，没有了生存压力的困扰，可以花更多的心思‘练内功’。目前业内排名前列的大公司基本上都建立了一支规模庞大的投研队伍，事实上，部分获奖基金公司旗下有实力竞争金牛的基金往往不止一两支，业内人士分析，对于大公司来说，即使在状态不够理想的情况下，强大的综合实力起码能够保持旗下基金‘东方不亮西方亮’。”

　　这段评论比较清楚地反映了中小公司的困难和大公司的优势。大公司更容易建立一个更强大的投研团队，招募更出色的基金经理，为旗下基金建立更好的选股平台。对于普通投资者来说，选择这样的公司管理的基金显然更放心。

　　2.笑到最后笑得最好——寻找更具持续回报能力的基金

　　那么在那些优秀的基金公司里，哪些基金更值得重视呢？经验表明，能够持续表现出较佳的业绩回报能力的基金是更好的基金。

　　约翰·鲍格尔是世界顶级基金管理公司——先驱集团（Vanguard Group）的创始人，他认为历史业绩不能预示一支基金未来的赢利能力，但却可以判定其持续性和风险等级。“在任何情况下，持续性都是一支好基金共同的优良品质。聪明的投资者在基金选择过程中应重视它。”

　　经常能够发现一些基金净值表现波动巨大，短期表现优异，多数时候却销声匿迹，这种“一月之星”甚至是“一周之星”的价值值得质疑。而某些基金营销人员却喜欢用一些短期的业绩数据来进行宣传。如果基民的眼球被这种基金吸引，往往会被导向歧途，最终收益未必理想。

　　事实上，我们应该更关注那些在过去两三年甚至更长的期限中表现出较强的持续回报能力的基金，须知，笑到最后才是最好。

　　☆买新基金还是买老基金？

　　2006年开放式基金发行规模的纪录被屡次刷新。南方绩优成长基金两个工作日发行124亿份，华夏优势增长基金两天发行141亿份，工银瑞信稳健成长基金也是两天结束发行，募集122亿份。进入2006年最末一个月份，嘉实策略增长基金更是1天发行超过400亿。从这不难看出，投资者投资新基金的热情空前，新基金受到热捧。

　　一边是新基金，一边是老基金，投资者该何去何从，作出选择呢？下面就新老基金的各自优势进行比较：

　　1.新基金的优势

　　（1）费率优势。一般老基金申购时要付出1.5%的申购费用，大部分新基金认购时付出1%就可以了，有时候可能还会打折，有千分之六或者千分之八等在费率上面的优惠。

　　（2）进退自如。新基金没有仓位或仓位很低，如果处在下跌市场的话，可能跌得少或者不会跌，而且有机会在恰当时机建仓获取收益。

　　2.老基金的优势

　　（1）过往业绩。老基金有以往业绩，有投资操作的过程，投资者可以客观评价分析。

　　（2）仓位优势。老基金已经建立好仓位，在一个牛市的市场里面可以不需花太多的成本而较容易地分享它的市场上涨收益。

　　上面的比较清晰地揭示出新老基金的各自优势。其实对于各自的劣势，投资者也能很直观地看到：

　　新基金没有历史。新基金没有运作过，还没有募集完成，它的投资能力无法得到投资人的认可。此时投资人只能了解这只基金的拟任基金经理曾管过什么基金，他能否管好新的基金是一个风险点。建仓过程中，新基金还不可避免地将产生建仓成本。

　　老基金同样有弱点，它已有很高的股票仓位，如果市场调整，特别是市场持续下跌的话，必然要面临着比较高的调整成本和再选择的成本。

　　“牛市看老，熊市看新”是目前比较流行的说法，也概括出许多专家的观点：如果市场看涨，就购买老基金，持续走高的市场中，老基金有现成的资产配置，能够直接分享市场上涨的收益；如果市场看跌，更适合新基金缓慢建仓，新的基金由于建仓尚未完成或仓位较低，相对而言可较好地避开市场下跌的风险，等待合适的机会获取收益。

　　投资者热衷于投资新基金，可以说在很大程度上是由于对基金净值与风险的误解而导致的“追低”行为。很多投资者以看待股票的眼光来看待基金，得出了错误的结论——低价格意味着低风险，新基金的价格低于老基金的价格，因此新基金风险也比老基金低。甚至有投资者错误地认为新基金就相当于原始股，没有风险却有巨大的增值机会。

　　☆如何参考以往投资业绩？

　　投资者选择基金，在很大的程度上就是要选择投资业绩好的基金。对于普通的投资者而言，基金的业绩是他们选择和评估基金的主要依据。不过，投资者在对基金业绩作出判断时，应注意以下几点：首先是要注意基金的回报是单式回报还是复式回报；其次要注意基金的回报数据是否已经将所有的费用计算在内；三是不要仅仅了解基金过去一段时间（如三年、五年）的平均业绩表现，还要设法弄清楚期间基金业绩的变动情况；另外，对基金业绩的考察应该与基金的投资风险状况结合起来；还有一点就是在对不同基金的回报率作比较时，应注意其可比性，要尽量将所考察基金与那些具有相近背景的基金作比较。

　　参考以往基金业绩，对基金的投资及其业绩的评价，要考虑如下几个方面：

　　首先，对于基金业绩的评价，不能只看一时的表现，而要看一个足够长的时期，最好要经历股市有涨有跌的整个周期。在通常情况下，要全面了解基金在不同的市场状况下的业绩，需要几年甚至十几年的时间。

　　其次，基金的业绩评价应该着重于基金与其投资对象的相对业绩，而不能简单地看基金的绝对业绩。虽然基金的绝对业绩就是投资者实际的损益，但是，真正反映基金投资管理水平的是相对业绩，即与基金的投资基准比较的相对损益。即投资者在选择基金的时候，一定要注重对基金的业绩基准的选择。举例来说，如果基金投资基准上涨60个百分点，而基金的价格只上涨30个百分点，那么这个基金的业绩就是不好的；相反的，如果基金的投资基准下跌了50个百分点，而基金下跌了35个百分点，那么这个基金的投资业绩就是好的。

　　再次，基金投资业绩往往与基金投资对象的价格波动相联系，而基金投资对象是在基金合同中约定的。一般情况下，基金的合同都会规定基金投资在什么样的证券上（如，某某行业、某类股票、固定收益产品等等），以及不同证券的各自比例。假设有一个中小企业板基金，其基金合同约定大部分资产（比如说80%）投资于在深圳证券交易所中小企业板上市的中小企业，那么，对于这个基金的业绩进行评价，就应该将基金的业绩与中小企业板的指数进行比较，而不能简单地与上海证券交易所或深圳证券交易所的主板指数进行比较。如果有多支中小企业基金，投资者可以通过与中小企业板指数的比较，选择相对业绩好的基金进行投资。基金的业绩评价，往往是按不同类型的基金分别进行的。

　　最后，基金的业绩评价还要考虑到基金的风险。例如，股票基金与货币市场基金相比，股票基金的风险远远大于货币市场基金，因此，股票市场基金的收益应该远远高于货币市场基金。

　　总之，在分析基金业绩的时候，要特别注意业绩的长期可持续性和相对性。这里所说的相对性，主要是相对于基金的投资范围、基金的业绩基准和基金的风险而言。

　　☆基金高净值好还是低净值好？

　　当投资者最终决定投资基金、投身于基民行列之时，近300支开放式基金，净值从1元到3元不等，让不少投资者无所适从：高净值基金贵不贵？抑或低净值基金更实惠？投资者难以作出取舍。

　　在投资者中存在这样一个突出的问题：许多投资者达成共识，认为高净值基金“贵”，上涨空间小，容易“跌”，“便宜”的低净值的基金更安全，上涨空间更大，甚至有些投资者只买1元基金，以为自己买到了便宜货。

　　下面将介绍一些这方面的知识，希望给读者提供一个新的思路。

　　低净值基金往往是发行时间不久的基金，操作能力如何，很多时候不能直接判断；而高净值基金往往已经经过了一段时间的运作，基金过往的业绩表现一定程度上可以说明其投资管理能力，净值能够做到持续增长的，往往是选股能力强、持仓结构合理的基金。

　　基金业的专家表示，实际上，基金净值确实是要参考的一个因素，因为这直接决定了单位投资成本的高低；但是，对于基金投资者来说，投资基金回报还是来自于持有期该基金的增长率，与购买时的单位净值并没有直接的关系。因此，投资者在选择基金时需重点考察的应该是基金本身的投资管理运作能力，而不是看净值的高低或对市场的方向进行预测。基金管理人作为投资管理人，其专业的投资理财团队会根据宏观经济形势变化、行业景气度变化和公司经营情况变化，对组合中的个股进行动态调整，将组合中价格被高估的股票抛出，并买入价格被低估的股票。基金管理人的投资管理能力越强，就能越好地对基金投资组合进行优化，从而实现良好的净值增长。

　　分析投资者所谓“低净值基金更实惠”的错误观念：即使一支基金单位净值是1元，如果该基金投资管理能力很强，它的净值增长率不好，投资者的收益当然不会高；相反，单位净值高的基金，如果其投资管理能力强，净值增长率高，必然会带给投资者丰厚的回报。这就是专家经常提醒投资者的：高净值的基金未必“高估”，低净值的基金也未必“低估”。投资基金并不是买份额，而是买基金的赚钱能力。

　　☆如何根据基金规模选基金？

　　选择购买基金的时候，基金规模并不是首要考虑的因素，但是例如你面对的两支基金在投资策略、以往业绩等方面都相似，只是总份额不同，该如何选择呢？

　　基金规模通常可以用总份额和净资产规模来表示。在基金的设立公告、每季度投资组合公告、半年度报告和年度报告中可以查阅到相关的数据。这里主要讨论总份额对基金回报的影响。

　　总份额指某一时点发行在外的基金单位总数。封闭式基金在存续期间的总份额是不变的；开放式基金由于申购和赎回的影响，其总份额是变动的。但是作为投资人，不能简单地把规模大小与好坏等同起来。不妨从基金费用和流动性的角度来理解这个问题。

　　基金规模对投资回报有以下诸多方面的影响：

　　首先，基金规模较大可能会影响投资组合的流动性。对于只有5个亿的基金来说，基金经理可以进出自如地买卖股票，所谓“船小好掉头”。但是对于50亿的基金来说，买卖股票的流动性就受到了挑战。

　　规模对股票基金的流动性具有较大的影响。如果基金主要投资于蓝筹股，这些股票盘子大、成交活跃，不会影响大资金的进出。但是，如果基金的持股集中度很高，即将大部分的资产投资在少数几支股票上，则流动性方面就会有问题。因为调整投资组合时，大规模卖出股票对股价会造成较强的冲击，使得基金经理不能以理想的价格卖出股票。尽管基金公司会采取许多策略来缓冲这种影响，但是大规模的股票基金在流动性方面还是不尽如人意。

　　对于主要投资于小盘股的基金，流动性问题就更加敏感了。如果基金规模很大，买卖股票就会有困难，尤其是对一些成交不够活跃的小盘股。在美国，通常小盘股基金在规模到在10亿美元以后，流动性问题就显得非常突出，所以许多基金在此时会暂停接受新的申购。

　　其次，规模影响基金的费用。规模越大，降低费率的可能性也就越大。因为存在规模经济效应：随着总份额的增长，管理基金的运营开支占管理费收入的比重会下降，从而具备降低费率的空间。

　　倘若有两支基金，管理费都是按净资产规模的1%提取，总份额分别为50亿和5亿。显然，前者的净资产规模要比后者大许多，从而管理费收入要比后者高出许多；而两者管理基金的运营开支不会有如此大的差别。因此，在境外成熟市场，一些大规模的基金往往会推出降低管理费率的措施。

　　从表面上看，1%和0.5%费率的区别似乎不算什么。但是积少成多，对于长期回报会有很大影响。尤其对债券基金而言，因为业绩最佳和最差者之间的回报率差距不会太大，可能仅仅是1个或2个百分点，所以费用低廉能明显提高回报。通常，债券基金随着规模的增长会变得更具有吸引力。对于股票基金，则情况不太一样，费率的降低在短期内的影响不明显，但是对于长期回报依然有较大作用。

　　☆如何选择与自己性格相符的基金？

　　基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入（因大额交易等从券商处得到的交易佣金优惠的杂项收入等）。

　　由于不同的基金管理人的投资风格不同，所选资产的收益目标也不同。正由于这种操作策略和投资目标的差异化，才使基金呈现出不同类型的风格。投资者在选择基金时往往不能从基金配置资产的实际情况出发，进行深入细致的研究和分析，从而选择了与自身性格不相匹配的基金产品。正像性格不合的一对夫妻，若不经常进行沟通和磨合，最终会分道扬镳那样，投资者选择了不适合自己的基金产品后，最终会因持有时间不够或收益预期制定的不合理，与应获得的收益擦肩而过。

　　譬如，以获取上市公司红利和股息为主的基金资产配置明显倾向于分红能力强、派息率高的绩优蓝筹股票，这类上市公司的股票因其经营稳定、主业突出、业绩透明，而少有概念等题材，股价往往也是不温不火，难以出现剧烈波动，依靠买卖证券价差的方式明显与其不相吻合。投资配置有此类股票的基金产品，应当树立长期投资的思想，有长期持有的准备，不为基金净值上升缓慢而产生不必要的担忧。

　　以债券利息和存款利息为主的基金资产配置稳定性较好，但收益率明显较低。不了解基金配置的特点，将使投资者过于追求较高的收益水平而丧失投资机会。倾向于稳定收益的投资者应将大部分资金配置在债券型基金产品上，如南方宝元债券基金、银河银联收益基金、长盛债券基金、嘉实理财通债券基金等都是运作和业绩较好的品种。

　　想获得资金的流动性，又想获取短期稳定收益的投资者，对其较合适的品种就是货币市场基金。货币市场基金是指主要投资于货币市场上有价证券的一种基金，该基金资产主要投资于短期货币工具，如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。特别是国库券、短期债券到期时间一般不到1年，平均期限为120天。投资者了解了货币市场基金的资产配置和特点，就能够制定出合理的收益预期，满足自身的投资需求。

　　☆如何根据投资期限确定基金品种？

　　时间的长短在投资过程中是需要考虑的重要因素，因为它直接决定了投资者的投资行为。投资者要了解自己手中闲置资金可以运用的期限。例如王先生2007年35岁，他想为自己65岁退休以后的生活保障进行投资。这样，他就有30年的投资时间去运作自己的闲置资金，以达到最后的投资目标。投资期限和基金品种的关系：

　　☆如何根据投资者自身特点选择基金？

　　面对不同类型的基金，投资者如何找到适合自己的基金理财产品呢？不同的客户应该根据基金的特点、业绩等因素，并结合自身的特点，有针对性地选择基金产品组合。

　　1.单身型

　　追求高风险高收益，特别是那些没有家庭负担，没有经济压力，为追求资产快速增值而自愿承担一定风险的人。

　　积极型基金投50%，适度积极型基金投30%，储蓄替代型基金投20%。这种组合，资金配置绝大多数是股票型基金，投资风格以积极投资为主，以谋求资本增值的最大机会。

　　2.白领精英型

　　追求较高风险水平下获取较高收益的客户群，尤其是那些收入稳定、工作繁忙、短期内没有大额消费支出，想稳步提升个人财富数量的男性白领人士。

　　积极型基金投40%，适度积极型基金投40%，储蓄替代型基金投20%。这种组合，其基金产品多数也是股票型基金，以积极投资风格的基金充当组合的核心部分，兼顾风险控制，以谋求资产长期稳定增值。

　　3.白领丽人型

　　追求中等风险水平下获取稳定收益的群体，尤其是那些收入稳定，日常消费支出较多，缺乏理财计划的女性白领人士，期望资产的增值能够弥补白领女性因为消费需求大而产生的缺口，并达到培养良好理财习惯的目的。

　　积极型基金投30%，适度积极型基金投40%，储蓄替代型基金投30%。这种组合，其基金产品多是股票型基金，以稳健投资风格的基金充当组合的核心部分，在控制风险的前提下，获取长期稳定的收益，同时保持了一定比例流动较强的储蓄替代型产品，以应付定期现金消费需求。

　　4.家庭形成型

　　中等风险水平下获取较高收益的客户群体，尤其是那些资金实力虽不强，却有明确财富增值目标和风险承受力，同时短期内有生育孩子计划的家庭。

　　积极型基金投40%，适度积极型基金投30%，储蓄替代型基金投30%。这种组合，其基金产品以积极型基金为主，适度积极型基金为辅，同时适当投资储蓄型产品，保证了一定的资产流动性，以备增添人口的支出和资产保值需求。

　　5.家庭成长型

　　追求中等风险水平下能得到可靠投资回报，期望投资带来的收益能部分满足子女今后几年教育开支的需要。

　　积极型基金投30%，适度积极型基金投30%，稳健型基金投20%，储蓄替代型基金投20%。这种组合兼顾资产的中长期保值增值和收益的稳定性及变现性。

　　6.退休养老型

　　追求较低风险水平下实现资产保值增值，尤其是中老年客户，既不愿意承担较高风险，又期望资产能够保值，同时要保证随时应急。

　　积极型基金投40%，稳健型基金投30%，储蓄替代型基金投30%。这类组合，以低风险的债券基金和准货币市场基金为主，既可以取得资产增值的可能，又可在利率下降时依靠储蓄型基金来锁定收益。

　　虽然基金组合可以降低投资风险，但却不能规避风险。因此投资者要承担投资基金可能带来的风险。

　　☆怎样选择新基金？

　　对于首次发行或者运作历史较短的新基金，没有较长的业绩历史可以参照，投资人可能会存在一些困惑：我应该购买新基金吗？如何进行选择？应该从以下几个方面考虑：

　　1.基金经理是否有基金管理的经验

　　虽然基金没有历史或者历史较短，但基金经理的从业历史不一定短。如果基金经理有丰富的基金从业经验，投资人就可以“有迹可寻”，即通过该基金经理以往管理基金的业绩了解其基金管理水平的高低。投资者可以从招募说明书、基金公司网站上获取基金经理的有关信息，并对其从业资历进行分析。

　　2.基金公司旗下其他基金的业绩如何

　　如果基金经理没有管理基金的从业经验，投资者是否就不应该购买呢？不一定，尤其是在国内基金发展的历史并不长、基金经理群体还比较年轻的背景下。即使新基金的基金经理过去并没有从事过基金管理，但若该基金公司旗下的基金都有优秀的业绩表现，投资者也可以考虑。因为多数情况下，优秀的基金公司为了保持其在业界的长期声誉，大多不会让基金业绩长期地差强人意。但同时还应注意的是，新基金经理与基金公司的投资方式是否有良好的磨合。

　　3.基金经理的投资理念及其是否与投资组合吻合

　　只有了解基金经理的投资理念，投资者才能大概知道基金的投资方向，从而对基金的收益和风险有恰当的期望。如果新基金已经公布了投资组合，投资人可进一步考察。一是考察基金实际的投资方向与招募说明书中陈述的是否一致，二是通过对基金持有个股的考察，可以对基金未来的风险、收益有一定的了解，毕竟新基金历史较短，还没有贝塔系数、标准差等衡量历史风险的指标。

　　4.基金的费用是多少

　　新基金的费用水平通常比老基金高。因为新基金通常规模较小，不能像老基金那样借助规模效应来降低费率。许多基金公司会随着基金资产规模增长而逐渐降低费用。投资人可以将基金公司旗下老基金的费用水平和同类基金进行比较，同时观察该基金公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。

　　5.基金公司是否注重投资人利益

　　基金公司承担着代客户理财的信托责任，应充分关注投资人的利益。较低的费用水平是体现基金公司关注投资者利益的一方面。另一方面，还有对基金资产规模的控制，因为如果基金规模过大，基金经理实现其投资策略可能有困难。

　　☆挑选基金应考虑哪些因素？

　　挑选基金的时候，不能将业绩作为投资决策的惟一依据。除了基金的过往业绩外，应该考虑的因素还有：基金经理投资策略的合理性、营运费用、信息披露是否充分、基金管理人利益与投资人利益的一致性等。

　　1.投资策略是否合理

　　基金的投资策略应符合长期投资的理念。投资人应避免持有那些注重短线投机以及投资范围狭窄的基金，如大量投资于互联网概念股的基金。另一方面，基金经理应该有丰富的投资经验，这关系到基金管理人的过往业绩的持续性，必须重点考察。

　　此外，基金应设有赎回费以减少投资者短期操作的意愿，并采取比较客观公正的估值方法以保证基金资产净值准确地反映其持有资产的当前价值。

　　2.费用是否适当

　　投资人应该把营运费用过高的基金排除在选择范围之外。营运费用指基金年度运作费用，包括管理费、托管费、证券交易费、其他费用等。一般地，规模较小的基金可能产生较高的营运费率，而规模相近的基金营运费率应大致在同一水平上。对于有申购费的基金而言，长期来看前端收费比后端收费对投资人有利。在境外，几支基金进行合并时有发生，但合并不应导致营运费用的上升。

　　3.信息披露是否充分

　　基金信息披露是否充分，一方面体现了对投资人的尊重和坦诚，另一方面则关系到投资人能否充分了解其投资策略、投资管理和费用等关键信息。除了通常情况下披露投资策略、基金经理的名字及其背景之外，当投资策略有重大调整、基金经理的职权甚至人员发生变更时，基金应当及时地、完整地公告。投资人还应注意，基金经理是否坦诚地陈述与评价其投资定位和业绩表现，具体可关注年度报告中基金经理的工作报告。

　　境外基金在合并时还应说明基金经理、投资策略和费用水平是否发生变化；并披露基金经理合并时签订的合同期限，包括其中的离职条款。

　　4.管理人是否与投资人利益一致

　　如果有可能，投资人还应当了解基金经理及高层管理人员的报酬机制，尤其是与业绩挂钩的奖金的发放制度。因为基金公司的激励机制应建立在投资者利益最大化的基础上，而不是基金公司股东利益最大化。另一方面，还可以关注基金公司是否有一定的淘汰机制更换业绩差的基金经理。

　　☆如何选择申购基金的时机？

　　投资股票最重要的是选股、择时，投资基金也不例外。大家都盼望自己能够在一个合适的时机买进一支好的基金。

　　从长期投资的角度来看，短期市场的震荡只不过是长期趋势线上的一个变动而已。只要您选择的是稳定增长、信誉优良的基金公司的基金，投资的时间较长，比如3到5年，您一定会是获利者。

　　因此，花精力去找市场高低点是次要的，长期投资才是重点。但单笔投资如果能选在一个好的时机入场，至少可以少受短期套牢的心理煎熬。这可能也是大家在投资基金时为什么如此关注时机的根本原因。把握投资基金时机的原则如下：

　　1.根据经济发展周期判断买入时点

　　（1）股市是经济的晴雨表，股市的涨跌大致反映了经济发展的景气度。经济发展具有周期性循环的特点，一个经济周期包括衰退、复苏、扩张、过热几个阶段。

　　（2）在经济周期衰退至谷底到逐渐复苏再到有所扩张的阶段，投资股票型基金最为合适。

　　（3）当明确经济处于谷底阶段时，应该提高对债券基金、货币基金等低风险基金的投资比重。

　　（4）如果经济处于发展的复苏阶段，应加大股票型基金的投资比重。

　　（5）当经济发展速度下降的时候，要逐步获利了结，转换成稳健收益型的基金产品。

　　2.根据基金募集的热度

　　当买卖股票成为全民运动时，距离股市的高点就为时不远了。相反当散户们纷纷退出市场时，市场可能就在孕育反弹。经验表明，募集时被疯抢的基金业绩不佳的概率大于募集时冷清的基金。

　　3.注意基金营销的优惠活动，节省交易费用

　　基金公司在首发募集或者营销期间，为了吸引投资者，通常会举办一些优惠活动，这时是投资者进场的一个好时机。

　　4.要摆脱基金净值的误区

　　不要认为净值低的基金较容易上涨，净值高的基金不易获利。因为净值的高低与上涨或下跌没有直接的关系。只要基金投资组合调整得当，净值总是可以上涨的。相反，如果组合选择有问题，净值再低仍然存在继续下跌的可能。所以选择基金不应看净值的高低，而是要根据市场的趋势来判断。

　　☆投资基金为何从阅读季报开始？

　　作为了解基金详情的第一手资料，投资者通过阅读不同基金的定期报告，在投资时就能做到有的放矢，不仅可以对所持有基金的状态进行简单的判断与分析，也有助于选择基金，获取更大的收益。

　　基金的财务报表是按照《企业会计准则》、《金融企业会计制度》及《证券投资基金会计核算办法》等进行编制的，各基金都会定期发布自身的财务报表和投资报告，投资者可通过基金公司的网站进行下载阅读。

　　基金的定期报表共分为年报、半年报和季报三种，其中，年报与半年报披露信息较多，也较为繁杂，而季报就成为“简装版”，作为普通的基金投资者，读懂季报就成为基本功。

　　在一份基金季报中，投资者首先看到的是该基金产品概况、净值表现和简要的投资策略，由于报告推出要滞后于报告所记载的信息截止日一段时间，所以对于基金的绝对收益可以作为大致的参考。在基金对于市场展望的阐述中，投资者可以清晰地了解该基金的投资思路，对市场的分析和行业的配置策略。作为一支基金的成绩单，投资者可以对该基金有一个感性的认识，也可凭此与其他基金进行初步的横向比较。但投资者也应该认识到，过往的业绩并不能代表其未来的收益。

　　同上市公司一样，基金的半年报和年报是比较详尽的，披露了该基金的所有持仓组合，而季报披露的是占基金净值前十大位置的“重仓股”。如2006年业绩冠军华夏大盘精选基金，观察其持仓组合可以发现两大特点：一是其十大重仓股占基金资产不到30%的比例，分散投资的趋势明显，也具备良好的风险控制能力；二是与多数基金重仓股不同，华夏大盘精选基金的选股有很强的独立性。

　　在购买商品时，消费者总要精挑细选，详细了解商品的品牌、性能以及是否合适自己等，而在投资基金时更应该避免盲目投资。投资者只有加强自身的知识水平，才能真正做到对自己的资产负责，那么不妨就从阅读季报开始。

　　☆如何构建核心基金组合？

　　确定投资目标之后，基金投资者开始着手组建自己的基金组合。基金组合需要多少支基金才是最好呢？其实数量并不重要，构建基金组合最终要实现的就是分散投资。在基金组合中，核心组合占据了主要位置，并对整个投资组合的最终风险回报起着决定性因素。

　　什么是核心组合？核心组合是投资者持有投资组合中，用以实现其投资目的的主要部分，它是整个投资组合的坚实基础。如果将构建基金组合比作盖房子，构建核心组合则是打地基。地基是否牢固决定了房子以后的稳固程度，因此构建核心组合也对投资者最终投资目标的实现起着决定性的影响。

　　1.如何选择核心组合

　　核心基金应该是业绩稳定、长期波动性不大的基金。这就要排除那些回报波动很大的基金，例如前一年回报为前几名，第二年却跌至倒数几名的基金。许多投资者，特别是风险承受能力较差的投资者，往往在基金业绩差的时候就赎回了，因此不容易长期坚持持有。业绩稳定的基金虽然往往不是那些最抢眼的基金，但却起着组合稳定器的功能，在组合中其他基金回报大幅下降的时候，可以减少整个组合回报的下降幅度。

　　对于长期投资的组合，不妨选择大盘风格的基金作为核心基金组合。因为大盘基金投资的大多是大盘股票，而大盘股票通常比小盘股票的波动性小。在大盘基金中，哪种风格的基金更适合作为核心基金呢？平衡型基金兼有价值型和成长型的特征，波动也较小，不失为好的选择。此外，基金经理投资策略比较分散的基金，往往波动性也比较小，比较适合担任核心组合中的角色。

　　对于中短期投资的组合，可以选择债券型基金成为核心基金组合。投资者应选择那些持有高信用级别、期限较短的债券的基金，因为信用级别较高的债券风险较小，期限较短的债券波动也较小。也就是说，选择债券型基金作为核心组合的时候也是挑选那些业绩稳定、波动性小的基金。现时，国内有的债券型基金持有一定的股票或者可转债，从长期看股票和可转债的波动风险会比普通债券大，因此投资者应当避免选择股票和可转债持有比例较高的债券型基金作为核心组合成员，而尽量挑选纯债比例较高的基金。

　　2.核心组合比例应超半仓

　　核心组合的比例可以占整个组合的70%～80%，甚至100%，因人而异，也没有固定的标准，具体需结合投资者的投资目标和风险承受能力来决定。但是核心组合最好占投资组合的一半以上，因为它是投资者赖以实现投资目标的主要部分。如果投资者的投资风格比较保守，可以仅投资在核心组合上，或者大部分投资在核心组合上。

　　投资组合中，核心组合之外的为非核心组合。非核心组合可以投资在中小盘基金、行业基金或是投资策略比较集中的基金。非核心组合通常波动较大，却可能带来较高的回报。虽然非核心组合并不是投资组合中必需的部分，但可以帮助提升整个组合的回报以及增加投资的分散性。