纵横股海：各行业股票投资策略与技巧

（一）总体投资策略

　　一、家电行业背景

　　彩电行业的产品价格大幅下跌、平板电视市场规模迅速扩大带来利润提升的可能性，白色大家电行业前景看淡、小家电行业值得看好。

　　小家电行业在2005年成为亮点：2005 年 1－4 月份白色家电行业中只有厨房家电和个人护理用品子行业取得收入、利润高增长。而在原材料上涨压力下，白色家电行业整体利润下滑；

　　内外销空调旺季销售不理想，空调龙头企业竞争实力增强，部分企业在内销市场具备一定定价能力。但短期内受能效标识制度强制推行的影响，9 月 1 日底限前低能效库存降价倾销可能冲击空调内销价格体系。

　　高端彩电值得看好，以液晶为主的平板电视渐成气候，合理预期平板电视将带来利润增长贡献：经过前一两年的市场培育，在上游屏资源供应充足和价格大幅下跌的刺激下，平板电视市场真正放量启动，行业统计数据表明彩电行业回升。随着平板彩电市场规模进一步扩大，优势企业将形成有盈利意义的产销规模，推动利润提升。

　　彩电行业的机会来自以液晶为主的平板电视渐成气候，预期未来将带来利润增长贡献：经过前一两年的市场培育，在上游屏资源供应充足和价格大幅下跌的刺激下，平板电视市场真正放量启动，液晶电视销售量、销售额环比、同比增长均在 220％－930％之间，势头甚为迅猛。行业数据显示，家用影视设备制造业收入增长、毛利上升、负债率下降、应收款基本无增长。随着 TFT－LCD 屏供应价格持续下降，平板彩电市场规模将进一步扩大，优势企业将形成有盈利意义的产销规模，推动利润提升。

　　白色家电行业运行滑坡：行业收入增长但毛利下降、利润下滑、应收款攀升。空调行业迄今销售不佳，旺季已过，库存无法消化，且白色家电产品销售将于 9 月 1 日起全面执行国家能效标识制度，在此之前，存在不达标库存产品降价倾销的隐患。随钢材等大宗原材料价格回落，成本压力将缓解，行业利润空间有望宽松。

　　二、家电行业展望

　　小家电市场竞争过于激烈，沦为价格战的市场环境，行业利润下滑速度超过市场成长速度；

　　平板电视价格下降速度超过 TFT-LCD 屏的成本下降速度，销售规模增长带来的利润增长无法弥补利润率大幅下降引起的利润损失；

　　在中国和全球气候这类不确定因素的大幅变动下，空调行业下半年销售出现重大转机。

　　二、家电股投资策略

　　1、重点关注小家电上市公司

　　小家电市场方兴未艾，居民消费水平提升、消费观念更新保证了小家电行业巨大的成长机会和较高的利润水平。同时，小家电行业内上市公司均在中小板，投资者关注这些公司完成股权分置可能带来的投资机会，这类公司有苏泊尔、华帝股份、德豪润达。

　　小家电行市场蓬勃发展、相关公司业绩快速增长国内小家电市场放量启动已是不争的事实，且趋势不改，值得投资者重点关注。

　　2、适度关注照明行业上市公司

　　对于照明行业的投资，需要注意绿色照明产业启动带来的市场机会。传统照明电器行业需求持续稳定，但在全球能源紧张的背景下，以低耗高效为导向的绿色照明将快速获得极大的市场空间。荧光灯对白炽灯的替代，以及T8、T5荧光灯对传统T12荧光灯的替代，在国际国内都呈现出方兴未艾的趋势。相关公司有佛山照明、浙江阳光值得关注。

　　三、行业内重点公司投资技巧

　　1、佛山照明(000541)

　　公司经营业绩继续保持稳健增长的好势头。2005年二季度，公司产品原材料铜、铝、重油等价格有所回落，公司毛利率将有所提高。加上欧司朗将部分外购光源产品的订单转给佛山照明，每年将增加公司1亿至3亿元人民币的销售额。公司前景继续看好。

　　2、G苏泊尔（002032）

　　公司是国内著名的炊具行业龙头，“苏泊尔”牌压力锅市场占有率达到47%，同时产品远销国际市场。目前产品由厨房小家电向厨卫大家电延伸，推出了抽油烟机、燃气灶、消毒柜等，这些将成为2006年新的利润增长点。

　　3、浙江阳光（600261）

　　以生产绿色照明电光源为主的公司，其主要产品一体化节能灯和T5节能荧光灯在市场排名分列第一和第三位。在能源紧张的背景下，绿色照明产业呈现生机，由于该公司在设备研发和产品质量的竞争优势明显，且随着其持续技改产能释放，有分析人士预计，未来几年浙江阳光的收入和利润都将出现大幅增长。