纵横股海

证券股投资策略与技巧

　　一、行业背景

　　由于近年来我国股票市场行情尤为火暴，主要券商2007年营业收入都在几十亿元以上，个别更能达到200亿元以上。但由于政策原因和我国证券业历史尚浅，券商收入来源一般仍局限于经纪佣金、承销、自营等传统业务，收入波动，受行情影响较大。党的十七大报告特别提出优化中国资本市场结构、发展多种直接融资模式，预计在此方针指导下，证券行业有以下三大趋势：

　　1.更多券商将争取上市，以尽快扩充净资本，为扩张规模和发展新业务做好强大的资金准备。

　　2.条件符合的券商将被批准参与更多创新业务，可能包括股指期货、产业基金、备兑权证、融资融券等。

　　3.预计2008年中国金融业将进一步对外开放，证券行业将逐渐允许更多外资券商以各种方式进入，行业竞争将更为激烈。在此背景下，具备领先战略规划、一流创新能力和强大资金实力的证券公司将在优胜劣汰的竞争中胜出。

　　加快资本市场建设是现阶段国家经济工作的核心内容，市场扩容将成为资本市场发展的重要特征。受发展资本市场、扩大直接融资比重等因素的驱动，股票承销业务将继续呈现欣欣向荣的景象。预计2008年股票融资规模在6100亿元左右。二级市场逐渐回归理性，而作为股票市场基础性决定因素的宏观经济的快速增长的趋势没有改变，同时，市场容量将继续增加，这些因素将抵消换手率下降的不利影响。

　　创新业务成为行业增长的长期驱动力，并推动行业业务结构不断改善。伴随着多层次资本市场的建设，创新业务也会层出不穷。居民财富管理需求的增长远未结束，资产管理业务将进入长期较快的发展通道；股指期货业务即将问世。此外，直接股权投资、备兑权证、融资融券、公司债、兼并收购等更多创新业务将成为行业长期增长的驱动力，证券行业业务结构在创新业务的推动下将更合理，业绩波动性逐渐减弱。

　　随着创新金融产品不断推出和证券公司业务结构不断改善，证券公司业务对于资本的依赖程度将越来越高。证券公司的上市将形成趋势，证券行业也将依托资本实力的扩充实现业绩增长。

　　二、投资策略

　　在投资策略方面，投资者要重点关注以下类型的上市公司：

　　1.具有竞争优势的行业龙头。在这个业务结构转型、创新业务层出不穷的过程中，具有竞争优势的行业龙头可更多地享受成长溢价。

　　2.关注已建立多元业务平台、创新能力一流、净资本实力强大的券商。一方面，此类券商在行情发生波动时有更强的风险抵御能力；另一方面，其创造高附加值新业务推进盈利的能力更强。

　　3.证券股的板块个股数量不多，联动性较强，而且证券股的行情爆发力较强，在利好消息的配合下往往能形成强劲上涨走势，这种特性有利于投资者短线操作。

　　4.关注股市环境的优劣。在相当长一段时间里，我国的证券公司没有太大的分化，证券公司主要是大小不同。在市场环境良好的时候，所有的券商都有很强的盈利能力；但在市场环境恶化以后，全行业的业绩都将受到影响，甚至有部分表现激进的券商无法生存下来。因此，在投资证券股的时候，投资者要适当关注股市环境的变化，同时关注波动性比较小的大型券商，这类公司的业绩稳定、成长性良好，能够抵御行情起伏造成换手率变化的不利影响。

　　5.业绩是根本，只有业绩上有优良表现，才是支撑证券股长期走强的根本因素。证券股都属于袖珍型的板块，只要消息面上稍有异动，股价就会迅速反映出来，这种特性有利于投资者短线操作。此外，证券股在利好消息的配合下往往能形成强劲的上涨走势。在板块联动作用下，投资证券股需要关注整个板块的动向，才更有利于对个股趋势的把握。

　　三、重点公司

　　中信证券（600030）

　　作为我国证券业龙头，公司在率先有效利用资本市场的带动下，各项业务都居行业领先地位，净资本、盈利能力、抗风险能力和管理能力均处于明显优势，而我国资本市场变革和金融创新的加速，为公司提供更广阔的发展空间。公司出资设立的全资专业子公司金石投资有限公司，是国内第一家获得直接投资业务牌照的证券公司。中信证券在承销、并购、投资管理等方面都具备了其他投资者所不具备的项目筛选、项目管理和资本运作能力，因此，开展直投业务，公司具备巨大的行业优势和资源储备。

　　宏源证券（000562）

　　公司是国内老牌知名券商，是创业板和融资融券的真正直接受益者。创业板的推出，对券商而言是实实在在的利好，券商不但多了承销费收入的渠道，而且创新品种增加市场交投活跃，佣金收入也有望增长。今后融资融券业务推出，券商可以在政策规定下，把股票或资金融给投资者，赚取佣金及利息差价，这无疑又为券商增加了收入渠道。另外，公司受让华煜期货100%的股权，并将其注册资本增资至1亿元。2008年一季度期货市场的交易额屡创新高，期货公司正在开始复制券商行业的暴利，因此，公司前景较好。

　　四、板块个股