鲁政委：“疫情影响的停工与2003年对比”逻辑不准确

2月20日，中国财富管理50人论坛（CWM50）组织业界专家召开了“宏观论道：当前形势下的经济前瞻与资本市场展望”网络视频会议。由恒大集团首席经济学家任泽平与天风证券(7.080, 0.10, 1.43%)首席经济学家刘煜辉在会上做主题发言，中国证监会原主席肖钢、清华大学经管学院院长白重恩分别做深入点评，孙冶方经济科学基金会理事长李剑阁、全国社保基金原副理事长王忠民等众多与会代表参与讨论。CWM50秘书长刘喜元主持，上百位经济界专家出席了会议。

以下为兴业银行首席经济学家鲁政委在会上的观点

刚才大家在讨论都谈到这次比非典那时对经济的影响要大，我在总体上同意的基础上，我只想从从定性的角度谈几点积极看法，对冲一下大家过度悲观的预期。

第一，产出缺口的大小与停工潜在损失的大小的问题，单纯从这个角度，很可能“同样”的停工，这次造成的产出损失更低。

很多人都在用一个形象的比喻，说2003年那个时候，中国经济有上行动能，你推一下它，不容易掉下来；现在中国经济在下行过程中，你推一下，它就会下得更快。这个所谓的常识性比喻对不对呢？经济学的逻辑应该不是这样。2003年经济有上行动能，就意味着中国的需求非常的强。如果我上班，做出来多少东西都有人要，可能每天名义上上班8小时，老板得叫我干10个小时；但现在是供给过剩，每天名义上还是上8小时的班，但我实际上满负荷干不了8小时，干了也没有人要，我可能就满负荷干了5小时。由此，“同样”停一天工，现在的损失其实比2003年非典的时候要小。当然了，必须承认的是，这次的停工与上次并不“同样”，基本上是健康的人和非健康的人全部不再流动性、交通货物也不再流动，这是远远严于2003年非典的，管得更严会产生新的额外经济损失，这个我是同意的。

第二，这个时候也还要注意到一些需求的创造和转移效应。

不从道德层面而仅仅从经济层面来讨论这个问题。社会停止流动，消费损失不小。但同时我们也需要考虑，一是政府消费，这个时候政府救灾，政府要花很多钱，这个时候在国民收入核算中体现为政府消费增加；二是居民消费，社会成员为受灾地区捐赠，除非这个捐赠是从国外买进来的，否则，如果从国内购买，这也是一部分居民消费；三是医疗部门加班生产，很多物资生产企业24小时连班倒地来干活，这些也是对停工损失的缓冲一个缓冲；四是消费创造，为避免聚集传染对人员流动性进行管控、封楼，让很多消费者被迫学会了用生鲜食品网上订购和快递，过去都是自己去超市买，不要人送，这中间不会有配送人员的GDP创造，但是现在要人送了，这中间也产生了新的GDP；此外，还有远程办公、云服务等，根据媒体的报道，全时电话系统被预约爆满，腾讯云8天扩容10万台云主机等等，这些都是因疫情而新创造的GDP，特别是这些变化都可能是未来经济中长期的结构性变化，变过去了，就会相当大一部分成为持续的需求，不会再变回来了；五是消费转移，这个时候没法去电影院看电影了，但是去打游戏了，比如说媒体报道有款游戏居然一天最高有20亿的收入，一部电影一个春节可能才这么大的票房，结果网游一晚上就能有这么多。这些需求的创造跟转移，很可能能够对冲一些大家过度悲观的预期；六是，股市本身也是核算中的GDP，除了农历新年后第一个工作日出现调整之外，A股成焦梁同比大增超过约110%，根以往历史经验，出现如此大幅度的增长之后，最终核算出GDP数据都会略高；此外，疫情带来的更多社会融资，也会提高金融业增加值。

第三，疫情事实上加速了去库存、去产能、去杠杆、优胜劣汰的过程。

同样不从道德而仅仅从纯粹经济的角度来考虑问题。此前一直认为中国经济就是要经历几年的去杠杆、去产能，这个时候会让弱者更快地消亡了。从经济总量的角度来讲，毫无疑问加速了去产能、去杠杆。跟白重恩老师所讲的“巫婆的咒语”有一点不同的是，巫婆咒语后大家都睡了，谁都不吃也不喝了。但我们在疫情期间，虽然基本不生产（除了少量抗疫物资），但是吃还在吃的、喝也还在喝的，由此加速了库存的消化，不然，怎么会出现从药品到洗涤用品等日常生活用品到蔬菜肉类面粉等的短缺呢？

当然，不得不承认的是，企业更快被淘汰，使得我们必须面对失业率过高的风险。

最后，我还想谈谈如何援企稳岗的问题。

我们现在看到财政采取了一些政策，主要是允许企业在上半年免缴或缓缴社保费用。可是，我们要注意到，除非企业解雇工人，否则，社保虽然不用缴纳了，但工人停工期间的基本工资企业还是得发。可是，停工期间企业没有收入，在延迟一周回到工作地、到了之后在隔离14天，基本上企业一个月没法正常开工却还要给工人发工资，不少调查都显示，很多企业认为这是造成企业困难的最重要因素。建议这一部分由财政来进行分担。否则，从企业纯粹理性的角度，就很可能会把企业先关了，申请破产，等这段疫情过了再看，如果还想做，再注册一个新企业，民营企业被迫如此选择的可能性更高一些。所以，建议财政对不解雇工人的企业的基本工资，还应该进行承担，这样才能真正起到更好的稳定作用。