美国“黑色星期五”：从狂欢变焦虑

可预料的是，美国人将面临一个物价飞涨的圣诞季，拜登政府也将迎来一个难挨的冬天。

美国消费出现”黑色星期五”不可怕，股市偶然出现”黑色星期五”也无关宏旨，怕的是疫情风险、市场恐慌和民生焦虑的叠加，这将在美国形成难以遏制的系统性风险涡流，冲击美国市场和民生的各个方向，并诱发新的全球性危机。

作者：张敬伟，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员

11月26日，美国迎来糟糕的”黑色星期五”。

本是开启年末假日购物狂欢的”黑色星期五”，却变成了股灾泛滥的”黑色星期五”。

今年”黑色星期五”，美国大品牌不打折，供应不足带来的物价上涨，让习惯从”黑色星期五”开启的购物狂欢变成了焦虑。据美国农业局联合会( AFBF）官网进行的第36次年度感恩节膳食调查显示，2021年，美国人平均将为感恩节晚餐多支付14%的费用。购物狂欢没了，股市恐慌来了。

美国三大股市齐跌。道琼斯跌2.53%，纳斯达克跌2.23%，标普500跌2.27%。欧洲股市更惨，英国股市暴跌3.64%，法国股市暴跌4.75%，德国股市暴跌4.15%。原油价格也跌破10%，这波股灾还会继续在全球蔓延。

当然，股市动荡是常有的，但也折射出市场情绪的极度焦虑。一者，全球供应链危机的老问题没有缓解，美国供给侧不足的问题更为突出，美国民众不仅发现商品不足，不仅没有折扣，而且还在涨价，这样的”黑色星期五”令人失望。

二者，冠病疫情已成沉痾，”黑色星期五”美国民众出游和室内聚集人士达到疫前水平，但是美国确诊病例又达10万起。疫情肆虐两年，美国维持确诊人士和死亡病例全球”双冠”，这个不光彩的记录，反让美国变得麻木。将抗疫视为首要目标的拜登政府，在抗疫成效上并不比特朗普好到哪里去。

三者，疫情难以消除就刺激经济。拜登收获了美国货币政策放水和大规模开支的经济利好，美国经济复苏推升了全球商品价格和供应链危机，同时养了大批靠政府发钱救济的懒人和闲人，导致美国人有钱却无法消费的尴尬。

这是恶性循环的怪圈，作茧自缚的恶性通货膨胀的怪圈。美国商务部11月24日公布了美国10月核心个人消费支出（PCE）物价指数，10月PCE物价指数按月增加0.6%，较0.3%的前值增幅翻倍；按年增4.1%，高于美联储定下的通胀目标2%，创下自1991年1月以来近31年的最快增速。美国劳工部此前公布的10月美国消费价格指数（CPI）也飙升6.2%，是30年以来最高涨幅。

要不要货币政策正常化？美联储不敢。拧紧水笼头，会使美国经济失能，拜登政府难以承受。疫情阴霾下，经济增长是拜登政府的亮点。不加息，通胀水涨船高，支撑美国经济增长的消费动力不足。通胀怪圈短期内难以破解，还会形成外溢传导的全球涟漪效应。

美联储只能通过缩债释放压力，全球市场感受到美国货币政策正常化的趋势性信号，已经引发新的市场动荡。土耳其货币里拉上周暴跌20%以上，年内对美元汇率下跌幅度超过45%。若美联储后续缩表叠加加息，新兴市场都会受到波及，不仅资金外流而且货币贬值。美式通胀，不仅害己而且祸延全球。

南非出现新的病毒变异毒株奥密克戎，给全球抗疫蒙上了新的阴影。新毒王要比德尔塔病毒变异株传染性更强，考虑到德尔塔肆虐全球带来的危害，奥密克戎将给全球带来新恐慌。

全球疫情震中转移到了欧洲，美国疫情形势依然不容乐观。美欧基于经济考量，全面实行”带病开放”，将大概率成为新一轮疫情重灾区。显然，全球产业链工业链短期内难以稳定，美国市场还将面临更严重的供给不足。 “黑色星期五”开始的假期消费旺季，就会变成物价飞涨的焦虑季，敏感的美国三大股市也会受到波及传导，并将恐慌情绪蔓延到全球股市。

美国消费出现”黑色星期五”不可怕，股市偶然出现”黑色星期五”也无关宏旨，怕的是疫情风险、市场恐慌和民生焦虑的叠加，这将在美国形成难以遏制的系统性风险涡流，冲击美国市场和民生的各个方向，并诱发新的全球性危机。

美国表面的经济繁荣已经掩盖不住内部风险蠢动。支撑美国经济增长的”三架马车”不仅难成合力而且乏力。大规模开支和过度举债看似为美国投资注入强大动能，排除投资投放的低效和是否最终到位，关键是缺乏执行主体的参与。从洛杉矶码头堆积的集装箱和美国每天有40%的卡车运力被闲置即可看出，美国存在消极怠工的普遍情势。

除了行业工会的掣肘，美国过度发钱也消磨了美国民众的劳动积极性。此外，美国制造业已经空心化，美国掌握的优势技术和来自华尔街的金融资本，宁愿选择在中国等市场投资牟利，而不愿在美国配合拜登政府做无用功。美国对华贸易战消耗了美国贸易动力。至于推动美国经济增长的消费动力，则被供应链危机带来的物价高企阻断了。

拜登政府面临中期选举，只能靠高通胀下的经济增长维持颜面。然而，系统性的物价飞涨，让消费者的”黑色星期五”狂欢化为泡影，美国三大股市则迎来”黑色星期五”灾难。按下葫芦浮起瓢，拜登要安抚民意了，开始和中国等原油消费大国协商释放原油储备以缓解油价。并非所有国家都附和美国，而且释放的储备油也是杯水车薪。更糟的是，此举也引发”OPEC+”对美国的报复性反弹——停止增加原油产量。

后市如何，值得关注。可预料的是，美国人将面临一个物价飞涨的圣诞季，拜登政府也将迎来一个难挨的冬天。