WSJ：中国40年经济发展停滞 恐永无法超越美国

经济学者表示，中国目前各级政府债务缠身，人口老化严重，又因战狼外交加大与美国及美国盟友的分裂，而致外国直接投资减少；40年来中国大举投资工厂、摩天大楼及道路桥梁，而让经济飞速成长的发展模式不再管用，一切经济工具都告无效，国内生产总值(GDP)增长率将持续放缓，恐永远无法超越美国成为第一大经济体。

华尔街日报(WSJ)20日报导，国际货币基金(IMF)将中国未来多年的GDP成长率，下修到估计不到4%；设在伦敦的「资本经济学」(Capital Economics)机构预测，中国经济成长到2030年将跌到2%左右，中国势将无法由中等收入国家之列毕业，也意味中国永远无法超越美国，成为世界最大经济体。

疲弱难振 中国进艰难期

报导指，以往对中国经济垮台的预测都失准；中国勃兴的电动车、再生能源业足资提醒，其产能仍足以支配市场；与美关系紧张或能刺激中国加速科技创新，如人工智慧( AI)及半导体；假如愿意，北京仍有杠杆可以刺激经济，例如扩大赤字开支。

即便如此，经济学界普遍相信，中国已进入远为艰难时期，以往振兴成长的方法，现在收效愈来愈少。

房市泡沫 经济前景惨淡

新冠疫情前，一些迹象已经很明显；北京当局以往靠着增加举债、畅旺的房市，来维持经济继续成长；中国起初围堵疫情成功，美国消费者又增加防疫开支，进一步掩饰中国的经济困境。但现在房市泡沫已爆破；西方对中国产品的需求量大减；中国的负债已来到无法撑持的水准。

中国经济前景近几个月愈发惨淡。制造业活动已然紧缩，出口下跌，青年失业率来到历史新高；中国最大房地产开发商碧桂园濒临倒债，整体经济已陷入通缩。

成长停滞 中恐比日更惨

一些经济学者预测北京若无强势经济振兴、设法提升民营企业来吸收风险，那么中国成长趋缓将滚雪球般陷入长期停滞如1990年代的日本；但与日本不同点在：中国尚未跻身富国之列，就陷入停滞与通缩。中国2022年人均收入来到1万2850美元，还不到世界银行「高收入」国家最低门槛值的1万3845元。

对外强势 升高冲突风险

中国经济走软也会斲伤民众对国家主席习近平的支持，但目前没有迹象指出有组织的反对。一些美方学者担心北京对经济趋疲的因应之道，是对内升高镇压，对外更为强势，升高冲突的风险，包括出兵武统台湾。

GDP衰落 劳动人口萎缩

学界普遍认为中国经济能勃兴40年，靠的是高到异常的投资国内基建等硬体资产，2008到2021年间每年占约GDP的44%。相形下全球平均值为25%，美国约20%。但目前过度投资的弊病变得很明显，中国空房率2018年来到约五分之一；海南省丹州高铁站斥资550万美元兴建，却因需求量稀少从未投入使用，此类例子不胜枚举。

民营企业的资产投报率已由五年前的9.3%下降到现在的3.9%；同时中国的劳动人口萎缩，生产力成长大幅减缓，由1980年代到2000年代初，生产力成长贡献中国GDP约三分之一，但过去十年间降到不到六分之一。

地方举债 今年逾9兆美元

中国许多地方的因应之道是举债建设，2022年各级政府及国营公司的总负债已来到GDP近300%，许多债务是各地市府所借，目前遭北京限制，只能靠资产负债表外工具来融资，据估今年债务将超过9兆美元。

经济学界指出，最明显解方是中国转向提倡消费者开支及服务业，让中国经济更平衡，类以美国及西欧经济体。但习近平及其亲信向来怀疑美式消费，视其为浪费中国时间，没能专注在提升工业产能，以备可能与西方发生冲突。

中国高层也担心释权给人民做更多决定开支，将削弱国家权威，另无法产出北京乐见的成长。

习近平班子加倍投资于让中国成为更大的工业强国，扶植政府乐见的产业如半导体、电动车及AI。外国专家并不怀疑中国在这些领域能取得进展，但光这些不足以拉抬整体经济，创造足够的就业机会供千百万大学毕业生进入劳动大军。