“外资正在认赔出场”！热钱撤离中国 脱钩加速中

图／经济日报提供

外资过去一年多以来从中国股债市撤资逾1,800亿美元，8月单月外资撤离中国境内股市的金额也创120亿美元单月新高，显示外资对中国的胃口减弱，且中国市场与其他金融市场也加速脱钩，在全球金融市场的影响力持续降低。

彭博资讯报导，外资今年6月底持有的中国股票和债券，比2021年12月时的顶峰减少了约1.37兆人民币（约1,880亿美元）、或17%。另外从2020年以来，海外基金参与香港股市的金额也剧减逾三分之一。

法国巴黎银行亚洲及新兴股市主管陈志凯表示，“外资正在认赔出场”，投资人担忧房市及消费支出减缓，“这些方面表现失望，促使许多外资重新思考曝险部位”。

中国经济疲软迄今都还没冲击到其他新兴市场。今年来MSCI中国股价指数下跌约7%，但整体MSCI新兴股市指数反而上涨3%。表现分歧的原因之一，是中国致力于供应链自给自足及美中关係恶化，对其他新兴股市影响不大，而且人工智能（AI）题材对台湾等股市有利，但未拉升陆股。

中股占MSCI新兴指数的权重也由2021年底时的30%，下降到27%左右。同时，一些新上市的新兴股市基金排除陆股。基金公司担忧中国地方政府融资平台、住宅存量过高、人口高龄化、抚养比率升高、法规不稳定及地缘孤立等问题。至于其他新兴股市仍存在投资机会。

债市方面，今年全球投资人抛出中国投资级债券的金额约260亿美元，但对亚洲其他新兴债市投入620亿美元。中国公司债的表现也与其他亚洲债市脱钩。目前85%至90%的陆债都由国内投资人持有。

人民币贬值，也促使外资出脱中国股债资产。由于中国经济规模之大，且是制造业供应链要角，因此对许多投资机构而言，中国市场仍是投资组合的重要部分，但投资比重已下降。

中国影响全球国际金融市场的重要管道之一，在于能源、金属及粮食等原料商品市场，重要性超过证券资产。分析师指出，中国经济虽减缓，但新能源汽车、消费相关部门及再生能源供应链等仍具有投资价值。分析师建议投资陆股应以个别股票为标的。