就业降温触动美债殖利率全面下滑 专家提醒快锁利

美国公债价格5日大涨，对货币政策敏感的2年期美债殖利率掉到逾三个月来最低，因为官方报告大幅下修美国5月和4月非农业新增就业人数，且6月失业率意外攀升，给劳动市场动能减缓平添新证据，也预告联准会（Fed）启动降息的时点可能近了。

美国2、10、30年期公债殖利率全面下滑

道琼斯市场数据显示，纽约5日收盘，美国2年期公债殖利率猛掉9.2个基点，降至4.599%，显著低于3日的4.691%，且为3月27日以来最低收盘价位。一周来，2年期殖利率共下滑11.9个基点。过去六周来，2年期殖利率有五周收低。债券殖利率走势与价格相反。

同时，基准的美国10年期公债殖利率5日摔落7.4个基点至4.272%，低于3日的4.346%。30年期殖利率滑落5.1个基点至4.468%，也低于3日的4.519%。10年期及30年期殖利率5日分别收在6月25日和6月27日以来最低水准，全周则分别下滑7个基点和3.4个基点。4日（周四）适逢美国独立纪念日，债市休市一天。

劳动市场降温强化Fed 9月降息预期

5日出炉的报告显示，美国6月非农就业人口新增20.6万人，略高于华尔街日报访调经济学家预估的增加20万人。然而，市场注意力聚焦于5月和4月数据大幅下修，合计比原先公布人数下调11.1万人。同时，6月失业率意外攀升至4.1%，经济学家原以为会持平在4.0%。

报告发布后，联邦资金期货交易员调整预期，如今预期9月Fed启动降息的几率已升破75%，比3日的68.4%升高。交易员并预期，联邦公开市场操作委员会（FOMC）12月会议降息几率几近100%。由此看来，美债殖利率可能持续下探低点。

宾州Brandywine Global投资组合经理人麦肯泰尔说，5日的就业数据“显然提高Fed对政策利率限制性过高的信心水准，他们必须降息”；况且，美国人要花更多时间才找得到新工作，那可能是招聘减弱的预兆。

Sit投资公司资深基金经理人杜提说：“劳动市场显然减弱。我们预期殖利率将往下走，因为这份报告会让Fed如期在今年降利率。”就业报告发布后，杜提预期Fed年底前将累计降息2码（0.5个百分点）。

市场聚焦下周CPI与PPI

骏利亨德森投资公司美国固定收益主管威林斯基表示，经济成长与劳动市场持续减缓的迹象层出不穷，如果下周公布的消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）也捎来通膨降温的好消息，美债可望持续大涨、殖利率进一步走低。

威林斯基认为，今年降息两次似乎“非常合理”，而且市场此刻似乎低估了从2025年到2027年底连番降息的可能性。因此，他说，5年期公债殖利率--目前盘旋在4.22%附近--还有进一步滑落的空间，投资人应“加码这部分”。

把握机会在降息前锁住殖利率

一些专家认为，债市获利机会浮现。贝莱德全球固定收益投资长李德说：“今日持有配息大方的固定收益资产，提供与往年相比很诱人的价值。我们预期，愈来愈多的投资人将在未来数月察觉这一点。”

所以，除非未来通膨复炽，否则美国公债殖利率应会持续走下坡。

但Bankrate经济分析师韩瑞克提醒投资人，就算Fed果如市场预料在9月启动降息，利率下滑之路可能也不会像2022年至2023年升息路径那么陡峭。

韩瑞克指出，美国经济成长比预期强，意味之前“陡升”的利率未来将“缓降”。他形容，“可能看着利率像羽毛那样飘下来”。

换言之，投资人还有时间思考，应否调整投资组合中的现金占比。目前货币市场基金提供超过5%的殖利率，一些投资人可能认为没必要冒险买债券，尤其近几年投资债券一直令人失望。但眼看种种迹象显示Fed降利率的脚步近了，现在不失为锁住高殖利率的时机。