要实现国际货币基金组织所预言的经济“软着陆”，美国看来还有不小的困难。
数据显示，作为近年来美国经济主要增长动力和“健康指标”的房地产市场，目前正
陷入多年来的低谷。一时间，美国经济发展前景再度被笼罩了一层厚厚的阴影，不少
专家甚至认为，在增长放缓且通胀加剧的情况下，美国经济可能再度陷入与１９７９
年时类似的“滞胀”怪圈。
按揭需求降至四年低点
美国抵押贷款银行协会（ＭＢＡ）本周三公布的数据显示，上周美国抵押贷款（
又称房屋按揭贷款）申请数量下滑至四年多以来最低水平，进一步表明曾经繁荣的美
国房地产市场在迅速降温。
根据ＭＢＡ的报告，截至７月２８日的一周中，美国经季节因素调整的抵押贷款
申请活动指数下滑１．２％，至５２７．６，为２００２年５月以来最低点。
业内人士指出，与许多其他国家不同，美国人购房很大程度上依赖于抵押贷款，
其比例高达８０％。因此，抵押贷款申请骤减，也意味着普通美国人的购房需求降到
了谷底。除此之外，最近公布的几乎所有房屋市场活动指标都发出了降温信号。
“数据显示房地产市场在急剧降温，”雷曼兄弟资深金融分析师马图斯表示，“
这样的趋势可能持续一至两年。”
美国的房地产业规模超过２万亿美元，占美国家庭整体净资产的三分之一以上，
已成为美国金融、零售和建筑等诸多行业最重要的晴雨表。
最后一根稻草？
在通胀加剧以及持续加息的不利局面下，房地产业的快速降温无疑给本已不堪重
负的美国经济加上了“最后一根稻草”。
“房地产业的降温很容易传导到其他很多行业，比如建筑、水泥、钢材等，”德
意志银行大中华区首席经济学家马骏对记者说，“同时房贷需求减少也会直接影响到
银行乃至整个金融业。”
除此之外，房地产不景气对需求层面的冲击也是巨大的。“房产价格缩水会让老
百姓觉得自己变穷了，相应地就会缩减开支，”这对于美国的消费型经济而言当然不
是什么好事，马骏说。
事实上，不少悲观的专家学者甚至提出了“滞胀”论，认为美国经济已经陷入了
物价上涨而经济增长停滞的“滞胀”状态。
“我认为经济正在朝类似‘轻度滞胀’的方向发展，”纽约大学经济学教授鲁宾
尼日前公开表示。而在本周一公布的一份对美国中西部企业活动的月度调查中，芝加
哥全美采购经理人协会也表示：“通胀上升伴随生产放缓，让人想到了‘滞胀’这个
词。”
当然，华尔街目前关于经济滞胀和衰退的议论仍不多，主流看法是美国经济正在
放缓，但不太可能很快落入深渊。
“滞胀还不至于，通胀的确有压力，但应该会随着经济降温在一两年内放缓，”
马骏说。他认为，中期看来，美国经济出现增长和通胀同时下滑局面的可能性更大。
德意志银行前不久将其对美国经济明年经济增长预测由２．８％下调至２．３％
来源：上海证券报
