Q8,读读这篇文章(你喜欢的自由时报):員工高配股 科技業挨批

〔記者高嘉和、陳梅英╱台北報導〕股市專家謝金河昨日與聯電集團董事長曹興諛惿希?x金河抨擊上市櫃公司每年提撥大量的員工分紅配股是「劫貧濟富」，造就了少數科技新貴，卻坑殺了大多數股東，更讓外資法人強烈質疑這些科技公司財報的真實性。他強調，員工股票分紅理應帳列費用，決定股票分紅的董事長或董監事，更不應該成為分紅者，假如這些科技業者不改變作法，當市場覺醒時，這些公司股價會跌到只剩10元。

曹興談t表示，他贊成董事長不應該參與員工分紅，但為吸引優秀人才，員工分紅配股是必要的作法，聯電能在短期間內從全世界延攬一流人才，並躋身國際級晶圓代工大廠，實施員工分紅配股是重要的關鍵。

工商協進會昨日邀請金管會主委龔照勝與理監事們共進午餐，包括中信金董事長辜濂松、華南金董事長林明成、中紡董事長周音喜、曹興盏热硕己币姷某鱿?肀O事會，原本座談話題是在獨立董監等議題上，怎料出席的財訊文化執行長謝金河一席員工分紅應該帳列費用的建議，引起他與曹興臻g的唇槍舌劍。

謝金河以上市的面板零組件廠力特為例，力特去年稅後淨利約13.98億元，但員工分紅配股假如按市價計算，高達11億餘元，試問假如這些分紅配股帳列費用，那力特去年只賺1億餘元，每股稅後盈餘從6元掉到剩1元不到，那力特的本益比就高達7、80倍，而非只有10幾倍。

他說，這情形在科技產業十分常見，在科技股股價高檔時，甚至有員工分紅配股市值超過當年度稅後盈餘，這樣公平嗎﹖如不將員工分紅配股帳列費用，這些公司編列的財報怎麼取信於人？

謝金河更直接點名晶圓雙雄，他指出，台積電股本10年來膨脹超過10倍，達2300億餘元，聯電也有1700億餘元的規模，試問這兩家公司每年的營收、獲利有等比例成長嗎﹖答案是沒有，且每股營收還在逐年下降中。

謝金河強烈建議，金管會應該要求員工分紅配股帳列費用，讓財報真實顯現大量的員工分紅對公司獲利的影響，主導員工分紅的董事長及身兼經理人的董監事，都不應該參與分紅，且限制員工分紅股票的發放，至少要在填權後才能發放股票。

對於謝金河的抨擊，工商協進會理事長黃茂雄轉述曹興栈貞??芘d照f，他個人已不參與員工分紅，但為吸引優秀人才，員工分紅配股還是必要的作法，否則留不住人才，台灣科技產業還有何競爭力可言。

力特公司也說，為了吸引優秀人才，這是不得不然的作法，只要每年獲利成長幅度大過於每年股利成長幅度，公司仍會持續這樣的作法。

投信：員工高配股 難獲認同

〔記者王憶紅╱台北報導〕投信法人指出，如果員工配股佔盈餘配股的比例過高，代表公司「厚」員工、「薄」股東的成份居多，並未落實真正的盈餘分配，因此，投資人在選擇投資標的時，也可將員工配股比重做為參考指標。

就今年員工分紅配股張數前30名的個股觀察，台積電及聯電今年各發27.2萬、11.1萬張的員工紅利股票，雖然分居第1、2名，但是其員工配股市值佔盈餘配股的比例卻在10%以內，而像是凌陽、宏等的比例則各為56.26%、47.60%，另外像是仁寶、技嘉、普立爾、超豐等比例都在30%以上。

匯豐中華投信表示，員工分紅配股的用意不外乎是為了慰勞辛苦工作的員工，以及留住理想的人才，因此就高科技業界而言，員工分紅配股絕對是激勵員工的一大利器，但是由於員工分紅配股在企業會計上的認定標準不是列在費用項目，所以這將使得企業獲利會高估，也等於是把屬於股東獲利的部份，免費移轉到員工身上，造成所謂的「老闆請客、股東買單」的窘境。

不願具名的投信法人則指出，近年來不少高科技產業獲利表現亮麗，除了市場趨勢因素外，政府的促進產業升級條例、租稅減免等優惠也佔了一部分因素，國庫收入也因而減少，因此高科技公司的員工高配股政策，確實有值得商榷的地方。

匯豐中華指出，員工分紅配股多半是發放股票股利較多，這也會造成股本過度膨脹，進而稀釋每股獲利，最後市場的認同度一定不高。

另一方面，員工分紅配股在賦稅方面所享有的待遇，是以股票的面值10元來課稅，其員工所繳至國庫的稅，與依市值標準課稅相比，差距實在是太大，因此員工分紅配股可說是已扭曲了原來的美意。

外資：員工分紅 應改列費用

〔記者王孟倫╱台北報導〕台灣企業的「員工分紅配股制度」，近2年多來成為外資圈最詬病的議題，外資券商主管表示，不僅員工分紅配股稀釋每股盈餘，更導致財報失真，因此建議應該減少員工配股比例，並在財報科目改列為「費用」。

台灣高科技員工每年動輒百萬元的分紅配股，總是羨煞許多人，但德意志證券台灣區總經理李鴻基則認為，「員工分紅配股制度嚴重傷害股東權益」，因為員工分紅並非是由企業付出，而是由所有股東買單。

美林證券1位分析師指出，許多外資法人客戶對於台灣高科技員工分紅配股制度，已經到無法忍受、甚至到抓狂的地步。

他表示，員工分紅配股讓股本快速膨脹，稀釋了公司的獲利能力，更重要的是讓財務報表失真。因此他建議，台灣高科技業可先朝向提高現金股息、減少股票股利，來降低外資法人的疑慮。

「員工分紅配股，其實不一定是壞事，但外資在意的是財報資訊是否真實、透明﹖」摩根大通（JP Morgan）台灣區研究部主管余婉文表示，透過分紅配股可以激勵員工士氣，這點對企業經營是正面。

不過，余婉文更強調，在美國，大多數公司已將員工分紅配股改列為「費用」﹔如果台灣的資本市場要與國際接軌，就必須比照國際會計準則，將員工分紅改列費用。