美国房产危机是怎样酿成的

美国房产危机是怎样酿成的

所谓经济危机，全是阴谋
为什么是这个时刻发生美国次贷危机？为什么在是爆发在房产上而不是出现在日常消费的信贷市场上？次贷危机爆发到底是一场天灾人祸还是有心之人故意制造的危机？
　　不知道有多少人认真思考过这些问题。
　　既然是胡说八道，那么就让我们充分展开想象的翅膀，编写一个阴谋版的次贷危机故事。当然，刚开始出现的阴谋总是不那么完善，大家板砖一拍，阴谋就会慢慢完美。
　　故事的开始我们先从另外一个阴谋说起。
　　如何有效地消灭中产阶级，据某位老兄的谣传说这是华尔街的惯用手段。
　　在美国，并不是每次经济的高速发展都是由重大技术革新或者生活方式的实质性改变引起，有很多都是华尔街的金融家和华盛顿的政治精英们，出于各自利益的考虑，而联手造成的。政治精英为了更值得吹嘘的政绩，金融家为了更加肿大的腰包，于是联起手来，一个给出各种迷人的政策，一个则偷偷摸摸的扩大货币的发行量，两兄弟联起手来，为广大人民群众脱贫致富。
　　一时之间，处于下层的老百姓一下子发现钱多了起来，财富一下子冒了出来，不过可能由于穷日子过的太久，还没有学会大手大脚，因此整个国家的经济会在低通货高速展的模式下运行几年，社会形势不是小好，而是一片大好。
　　慢慢的，一个从穷人中脱身的新的阶级就会慢慢出现，他们便是中产阶级。
　　以货币和政策推动的经济的发展，财富的迅速增加，会导致消费很快扩大，通货膨胀的魔影会徘徊在所有人头上，一旦不能控制住，那么会给绝大部分老百姓的生活带来巨大灾难，尤其是超级通货膨胀会直接导致货币的崩溃。这种危机会直接导致政府的下台，那么如何收回多发行的货币，将是华盛顿和华尔街最烫手的问题。通过高税收？华盛顿肯定不干，因为，这将影响竞选。继续放任不管，华尔街肯定不会答应，货币的崩溃直接意味着华尔街的崩溃。因此，华华这两个哥们必须得找出一个冤大头来，为消除危机买单。
　　可供选择的目标如下：
　　1、富人，很有钱，不是一般的有钱，但是作为两个哥们的后台老板要富人买单，那是革自己的命，这种赔钱的买卖，华华是不会干的；
　　2、穷人，人多，可口袋里就两个钢崩，估计全部财产都穿在身上，整个卖了也不够一个危机的零头，完全可以忽略不计；另外从这些穷人手里哪怕拿走一块钱，说不定会被人拿着枪追杀，知道不，拥有枪支可是美国宪法赋予老百姓的天赋人权。
　　3、中产阶级。他们渴望知识，勇于尝试，富有头脑，充满信念，从小就怀揣美国梦，而且刚刚尝到美国梦的甜头，而且他们相信政府，任劳任怨，能够忍辱负重。
　　多好的人啊，但是我们要学会用专业的眼光分析这么多优点：
　　他们容易接受新的知识，勇于尝试，意味着他们在一知半解的情况下就敢想敢做，很容易被忽悠；
　　富有头脑，充满信念，就意味着他们很容易固执己见，一旦输了就想翻本，决不会轻言放弃。
　　相信政府，就意味着他们遵循法律，即使输光了也会想着用非暴力不合作的态度解决问题；
　　任劳任怨，能够忍辱负重，就意味着即使他们遇到更坏的情况也能忍受，门牙被人打掉肯定可以和着血吞下去。
　　最主要一点是，这个阶级集体的财富不少，上面也没人照着。
　　瓦晒，真是最佳的目标。因此，危机由他们来解决将是很完美的。
　　于是好戏开锣，各色人等开始商场。
　　首先，上场的是不知道从哪个角落里冒出来的神话人物。原来沉寂已久的股市、期货市场、房地产市场、收藏品市场甚至说不上名字的市场开始不断地传出各式各样的神奇故事，故事的的主角就是这些神话人物；主题只有一个那就是一夜暴富；他们的共同特点是比中头奖的机率高，比贪污的金额大，比抢银行的风险小。他们逐步吸引住中产阶级的眼球。不过大家注意这些市场还有个共同的特点就是，与日常生活无关，就算是这些市场明天消失，估计实质的影响还比不上关闭家属区旁边的一家菜市场。

接着上场的本剧的主角。早已心潮澎龋?来烙??闹胁?准毒??环?诜艿难?爸?螅??强?冀魃鞯卦诠墒薪?胧谐〔僮鳎?尤怀晒α恕Ｓ谑谴蠹叶伎?技哟笸度耄?故浅晒α恕Ｕ庑┦谐∽??媸翘?虻チ税。?谑钦?鲋胁?准犊?及讶?鄙砑彝度牍墒小Ｉ踔潦且约跎俑髦窒?训目袢韧度牍墒校?φ?衙恳豢榍?颊コ鲇屠础４蠹业目诤攀牵河们????
　　当然有些重要的配角也以此登场。他就是MR.谜先生。他的特点就是他也许说了，但是他实际上没说，他也许没说，但是实际上他说了。他到底说了没有呢？这是一个谜，一个没有答案的谜。在美国应该是不开展风险教育的，有点口吃的格林斯潘先生最喜欢用自己也听不懂的英语说上一翻外星人也听不懂的天狼星预言。股市的风险，他好像提醒过也好像没提醒过，总之，出了事，他都好像尽到了责任，只不过他的好心，让人难以琢磨啊。
　　最后，请大家以热烈的掌声欢迎拥有最佳最佳演技的反一号，华尔街的先生们。
　　股市一路暴涨，用于消费的钱少了，整个国家免于陷入超级通货膨胀了。而且，多发行的货币也回到了华尔街。嘻嘻，现在剩下的任务就是销毁他们了。
　　如何销毁，这是一个需要耐心的技术活。
　　先是暴跌，把中产阶级吓得把所有的东西全部抛售，然后再急剧拉起，让沽货的后悔不已，然后再是一小轮的上升，给大家充分的买入机会，继续笑着拿回pp，如此反复几次，目的是形成一个习惯化的思维，就是正常的调整，价位还会回来的。
　　当中产阶级开始铁了心拿着东西的时候，就是毁掉市场的时候，连续的巨大跌幅，会让所有参与者目瞪口呆，而且来不及赎回。而且，由于不会再有资金推动上涨，股票价格将一路下降。通常整个股事的市值只要下降20-40%，就足够消灭多发性的货币。华尔街和华盛顿剩下的工作便是升上一堆小火，把多余的货币像废纸一样烧掉。
　　当然，如果华尔街先生把戏演成这样当然不能获得最佳演员的奖项，他最能打动观众的地方就是壮士断臂，在所有人面前毁掉一两家有悠久历史的银行或者是证券公司，让一群精英流离失所。当是时，真是草木为之含悲，风云为之变色，用一句希腊话评价就是悲剧就是把美好的事物亲手毁在你面前。就当大家都被感动得抹眼角时，这些精英已经在华尔街另外一个地方重新开张了。这就是实力派的演技。
　　危机解除了。中产阶级也许又回到了小时候长大的破旧的街区，擦干眼泪，挽起袖子，重新追求美国梦。
　　世间只不过少了堆废纸，大家的生活还得继续。
　　也许这就是为什么美国的危机爆发的间隔时间总是4年、8年、12年的原因吧。



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斯蒂格利茨：美国房产危机是怎样酿成的


2007年10月13日 东方早报斯蒂格利茨(JosephStiglitz)

有些时候，即便证明自己正确也毫无快感可言。过去几年来，我一直认为美国的经济是由房地产泡沫支撑着。这种泡沫取代了1990年代的股市泡沫，但没有泡沫可以无限膨胀。随着美国中产阶级的收入滞胀，美国人买不起越来越贵的房产了。

作为美国总统经济顾问委员会主席，我的一位前任曾有一句名言：“不可持续的东西是不会受到支撑的。”相对于那些靠在股市搏杀为生的人，经济学家们从未声称能预测清算日何时到来，更别说确认什么事件会令房产市场崩盘。但有些征兆是系统的，其后果也随着时间的推移逐渐而痛苦地显露出来。

这里有宏观和微观层面的原因。宏观原因简单但又富有戏剧性。有些观察到次级贷市场崩溃的人说：“别担心，这只是不动产行业的问题。”但这种说法忽视了房产市场近年来在美国经济中扮演的角色。在过去六年里，对不动产市场的直接投资和通过重新融资按揭从房产市场抽出的资金占整个经济增长量的三分之二到四分之三。

房产价格的一路飙升给了美国人信心和资金让他们可以超前消费。美国的家庭储蓄率降到大萧条以来的最低点，不是为负就是为零。随着高利率对房价的压制，游戏结束了。当美国的储蓄率达到4%(就一般标准来看仍然很低)，累计总需求就会减弱，随之而来的就是经济走弱。

微观的分析则更具戏剧性。2001、2002、2003年创纪录的低利率并未引发美国人更大的投资热情———超额产能(excesscapaci鄄ty)已经出现。相反，赚快钱的心态诱使美国家庭将他们的按揭重新融资并支出部分资本从而刺激美国经济。

借钱投资是一回事，这能强化我们的资产负债表；但把借来的钱用于度假和疯狂消费那就是另一码事了。而这正是格林斯潘鼓励美国人做的。当普通贷款不能满足需求时，他鼓励美国人进行可变汇率按揭———而且是在利率只升不降的时期。

贪婪的贷方进而推出了负摊销贷款，从而使借款人的负债连年攀升。在未来的某个时候，还款额会提高，但借款人会又一次被告知，别担心：房价上涨会更快，因此再借一笔负摊销贷款会很容易。在这种观点下，不能受益的只有那些静观其变的人。这样的推波助澜最终导致了残酷的一面：报纸上总有借款人的总收入不够偿还按揭的报道。

全球化意味着美国的贷款问题已经造成了世界范围内的影响。第一波受到冲击的是英国按揭贷款银行NorthernRock。美国成功地将数以千亿计的不良贷款转卖给全世界的投资者(包括银行)。他们通过复杂的金融工具埋葬这些坏账，埋葬得如此之深以至于没人知道这些坏账究竟有多坏，也没人能够很快地为它们重新定价。面对这样的不确定性，市场就冻结了。

那些笃信自由市场原则的金融从业人士也暂时将他们的信念抛诸脑后。他们说为了所有人的更大福祉，政府救市是必要的。尽管美国财政部和国际货币基金组织在十年前警告面临金融危机的东亚各国政府：救市有风险，但今天美国却全然不顾对其他国家有关道德危险的教导，收购了巨额的不良贷款，并降低了利率。

证券化在分担风险方面虽然有其优势，但证券化也为不良贷款火上浇油。在过去，产生不良贷款的银行会自食其果，但在证券化的新世界里，坏账的始作俑者可以将其转嫁给他人。在过去，当借款人发现无法负担他们的还款时，按揭贷款就会重新组合；而现在，证券化使债务重组变得困难。

事实上，掠夺性贷方的受害者们才是需要政府帮助的人。当按揭总额达到房产价值的95%或以上时，债务重组就不那么容易了。需要给予过度负债的个人一种重新开始的快速通道，例如通过一项特别的破产规定允许他们重新获得起初投入房产的75%的资产，而贷方会承担相应成本。

美国和世界其他国家都应该从中汲取许多教训；其中最重要的是对金融行业更严格的监管，特别是针对掠夺性的贷方。