(1)
(2) Future's oil price will be much higher than $40-50.
(3)
(4) He is certain that
(5) Everything will be better in the future.
(6) People make "unforced errors", himself no exception - on his mistakes in buying two Irish banks and lost 89%
(7) "I liked you better before I got to know you so well." - on their General Re investment back in 98 but still applies to many companies at present
(8) "It's not just whom you sleep with, but also whom they are sleeping with." - on counterparty risk of derivatives
(9) "The First Law of Corporate Survival for ambitious CEOs who pile on leverage and run large unfathomable derivatives books: Modest incompetence simply won't do; it's mind-boggling screw-ups that are required"
巴老说了这厶几点，
1.2008 年是他投资以来最糟糕的一年， 2009 年可能还会很糟糕，但前途是光明的。
2. 要有 downside 挣钱的工具，他的 insurance business 就是。
3. 他近来投到 stock market 上的钱其实也在亏，但亏得不很多， COP 亏得最多。但是， Puts 亏了 100% 。
4.Treasury bond 现在的 yield 已经不是好的投资了， inflation 要吃掉它的本金 .
5. 政府必须救市（就经济）。
结论，
1. 要继续向股市投钱，这是战 inflation 最直接的办法。而且明天会更好。
2. 要有一些不受经济波动的投资方式。
3.Option 少玩。
巴菲特投资四大原则∶
企业原则∶
a.这家企业是简单而且可以了解的吗？
b.这家企业的营运历史是否稳定？
c.这家企业长期发展前景是否看好？
经营原则∶
a.经营者是否理性？
b.经营者对他的股东是否诚实坦白？
c.经营者是否会盲从其它法人机腹的行为？
财务原则∶
a.把重点集中在股东权益报酬率(ROE)，而非每股盈余
b.计算出【自由现金流量折现(DCF)】
c.寻找高毛利率的公司
d.对于每一元的保留盈余，确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值
市场原则∶
a.这家企业的价值是什厶？
b.这家企业是否能以显着的价值折扣购得。(亦即取得安全边际)
使用方法∶
最近年度股东权益报酬率＞平均值(市场及产业)
五年平均股东权益报酬率＞15%
最近年度毛利率＞产业平均值
7年内市值增加值/7年内保留盈余增加值>1
(最近年度自由现金流量/7年前自由现金流量)-1 > = 1
市值/10年自由现金流量折现值
