US Corp 形势依然严峻

到去年，US Corp有6.2trillion bonds，而equity value大致是12T。债务的比例很高。

这6.2T的bonds中，真正investment grade只有4.3T，High Yield，实际上是trash bonds，高达1T。历史上看，最坏的五年High yield的default rate高达46%。我觉得现在属于这个范畴。（平均值只有14%）。

这两年，14%的High yield到期，问题还不大，接下来的四年是还债高峰，55%的到期。现在companies只能借新债换旧账。但是现在high yield bonds spread超过20%，也就是rating 很差的companies要付23%左右的年息才能接到钱，当然这些企业根本付不出这样的利息。如果信贷不能很快稳定下来，很多企业要破产。