从股市汇市互动看美股大牛市走向

美股大幅上扬，道指又创金融危机后新高，但美元指数却出现下跌。难道熊派对美元崩盘的预测卷土重来了吗？
全球化的现代世界金融市场近20年来经历了两大标志性事件，使之从一维的物象变成了三维的物象。这两大事件就是1992年索罗斯发动的“英镑战役”和2008年由花街发动的“商品期货泡沫”。无论这些事件导致的是经济繁荣还是金融危机，美国人的创新精神都值得敬佩，因为全球各国之中，唯有美国人永远坚持充当着“第一个吃螃蟹的人”。篇幅所限，本文只讨论92年由索罗斯开启的股市的“二维”性。
1992年之前，各国股市都是各自为战，股市与汇市也是“井水不犯河水”，各走各的。但索罗斯发现了这个Market Insufficiancy(市场的无效性)，断然发动“英镑战役”，使他的资产在1个月之内暴涨6倍，从此奠定了他在全球对冲基金界的“祖师爷”地位。他的“战役”的最特别之处就是充分利用了股市与汇市的联动性，这也是全球金融市场开天辟地第一回。在判断英镑即将大幅贬值时，他一方面在汇市卖空英镑，买进德国马克和法国法郎；另一方面又同时在股市买进英国股票和卖空德法股票，结果是两方面都大获全胜。97年亚洲金融危机，索罗斯再次出手，这次做法是同时卖空泰国的股汇市，并大获全胜。两次战役，做法不同，但理论依据是一个，就是股汇市的联动性。
股汇市的联动性共有4种组合，即股汇双升、股升汇跌、股跌汇升和股汇双跌。大致来说，股市代表企业盈利状况，而汇市代表一国经济对其他国家的竞争优势或劣势。股汇双升当然求之不得，如90年代的美国和2002年之后除美国之外，包括中国在内的其他各国。股汇双跌则避之不及，如亚洲金融危机时的泰国和韩国，还有90年代的日本“失去的10年”。在两者之间的是股升汇跌和股跌汇升，相比之下，这两种状况那种更好一点呢？由于公司盈利与就业关系密切，在民选国家关系政客选票，在所有国家都关系社会稳定，所以实际上前者更有利些。前提是不要因为汇率贬值而导致“输入性通膨”，也不要导致对该国股票市场的“双杀”。
实际上，对中等以上的国家、特别是出口强劲的国家实行“股汇双杀”是相当困难的事。例如，97年亚洲金融危机后，98年索罗斯又尝试对香港采用对泰国和其他东南亚国家大获全胜的“双杀”策略，结果是惨败而归。如果不是中国政府放他一马，他的损失会超过94年“马克战役”损失总资产5%的创纪录败绩。既然“双杀”对一个中等以上国家都无能为力，那么美国会因为任何原因而出现“股汇双跌”的局面吗？结论是：太难啦。仅以08年3月初至09年3月初这一年的情况来看，道指大跌47%(12000-6473)，与2001-02年的大熊市相同，美元指数却上涨28%！这里面的原因大致有：
1，美国的最大债权国中日不愿意让美元急剧贬值，这是典型的“杨白劳挟持黄世仁”；
2，世界上存在大批“中小货币国家”(Mid-Small Currency Countries,这概念俺有发明权欧，全球首次提出)，美国衰退会使美资带动外资撤退，美资回流同时导致该类国家民众大肆抛售本币而买进美元；
3，美元具有全球最好的流通性，流通性是个很难量化的概念，但影响却不容轻视；
4，美国还有大量值得购买的资产可供外国投资人购买，只是中国政府还没太想明白到底是什么，不是现在时髦的“实体型资产”欧，俺会写篇专文来指点迷津(不过大概不会贴在这里)；
5，美元下跌会增加美国高科技、飞机、汽车产业的竞争力。看看最近欧盟诉Intel垄断的案子吧，原来欧盟为之打抱不平的企业是AMD，受惠的还是美国企业，而且还都在加州矽谷！
本文还没有写完，这些理由中的第一条就证实了，原来中国政府最近又利用美元走低在大肆买进美国债券！这世界最大债权国出手，美元怎么跌啊？哬嗬，自我表扬一下，俺的论点总是那么有预见性哈。
下面就要讲到美股不可能是熊市了，因为在谢国忠(这位先生早就成了中国经济界的笑柄)一类死熊派们的逻辑链条中，CDS(信用违约掉期)泡沫破灭之后，下一个要出问题的就是Interest Rates Derivatives(利率衍生品)，那可是个更大的泡沫，如果泡沫破灭，会出现大灾难。但这情况出现的最大前提就是美元大幅度贬值，美国债券没人买，美国利率飙高，结果导致Hyperinflation(恶性通膨)，再导致利率衍生品的卖方出现连环破产和市场崩溃。而俺的判断是，未来根本不会出现此种情况。更可能出现的情况是：美元有序下跌1-2年，美息持续在低位，利率衍生品的危机逐步化解，同时道指出现大牛市；此后由于奥巴马政府对财政政策进行的调整见效，也就是将不实政府从美国子孙后代钱包里捞进油商口袋中的黑心钱再挖出来，美国将会安然度过此次危机。为什么美元有序下跌美股就会大牛？原因在于道指的特殊性：1，这30家都是跨国公司，美元一下跌，他们的产品在国外就会增加竞争性，美国的真正对手欧盟和日本吃不消滴。2，这30家公司的每次季报都会因为美元下跌而立即美化，因为他们平均有50%+的收入来自海外。俺的预言是否实现，观察的重点是看美股与美元是否出现持续的“双跌”。只要没有出现这最坏情况，俺的预言就一直有效。还要再说一句2000和2004年两次投票选不实的美国白痴们始终没搞明白的道理：美国应当立法，禁止油商再参选总统！(全文完)