为什么股市总有上行的压力-基金的作用

最近读了一本书叫作 the great short。

股市中基金是最重要的参与者。但是基金的运作模式是有缺陷的。判断基金成功与否的标准并不是它赚了多少钱，而是它能吸引多少资金。现在的基金运作者都是和指数挂钩的。如果指数上涨了10%，但是你只赚了5%，顾客就会撤出资金。另一方面，如果股市下跌20%，你也下跌了20%，顾客会接受亏损的结果而不会撤出资金。所以作为基金经理，即使你有99%的把握股市会下跌，你也不会赌那1%的概率而撤出所有的资金，否则如果你错了，你就会失业。

那么是什么使股市下跌呢？完全是市场的消息造成的整个社会的恐慌，也就是说，股市的下跌是要靠重大事件来驱动的。股市的上涨可以不靠任何原因，但是下跌是一定要有理由的。

那么现在有可能的重大事件吗？一个可能就是GDP进入负增长而进入衰退，但是可能性不是太大，特别是在不断印发钞票的前提下。所以现在的一切下跌都是回调而非反转。1200点是一个比较可靠的底。但是继续的印钞会导致世界的通货膨胀而最终走向直接的对抗甚至战争，但恐怕那是至少10多年以后的事情了。

那么对于普通参与者，所谓的小散有什么建议呢？一是当你投资基金的时候，不要太指望能beat大盘，考虑到手续费，还不如直接投资到指数。而且当股市下跌的时候，不要指望那些聪明的经理会帮你提前撤出。他们不会的。另一方面，做空一定要谨慎。当没有足够的把握，空仓比做空要好。当然，一旦判断对了，空仓的利润也大得多。

The great short这本书的确值得一读，里面揭示出华尔街惊人的贪婪与腐化，而且显示聪明的投资者的确是可以打败他们的。

最后，还是要说，仅供参考，不要当真。