2011年 09月 19日 14:35
美国债务问题依然严峻
为
什么美国经济不能增长？当然是被债务所累。这就是美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)季度数据所带来的启示。美国家庭、企业和政府债务的总和目前已达到约36.5万亿美元，创下了新的纪录，而且这一数字还不包括政府有关美国联邦医疗保险(Medicare)和社会保障义务方面的负债，而这部分开支的资金来源至今还没有着落。
债务问题仍是美国经济所面临的主要问题，因为它制约了消费支出等经济增长动力。消费者在仍面临巨额抵押贷款债务和信用卡帐单的情况下，增加商品和服务支出的余地就会缩小，这反过来会继续制约就业的增长。
当然，消费者的状况有所好转。美国家庭债务总和占国内生产总值(GDP)的比重已在第二季度降至66%。这一比例低于2009年年初时的峰值76%，但仍远高于1951年以来的历史平均水平37%。不过，联邦政府债务的增长已经“弥补”了这一“缺口”。Fed季度报告显示，联邦政府目前的未偿还负债占GDP的65%，是自上世纪40年代末以来的最高水平。
巨额的债务负担也制约了Fed的活动空间：如果想通过推高通货膨胀来拉动经济增长，就要冒着长期利率上升的风险，而这可能会使这些债务的再融资变得更加困难。
这可能不是什么新鲜理论，但不容回避的债务规模以及Fed不能再通过推低利率来刺激人们举债的事实是个鲜明的警示。在金融危机爆发三年后，漫长而艰难的去杠杆化进程似乎还只是刚刚起步。
Rolfe Winkler
