美联储的目标与黄金的命运（全职团队讨论稿）
先说客观事实.美元最大的对手是欧元.欧元最重要的支撑是黄金.美元是现在世界的本位货币.黄金是几千年来大家心目中的货币代名词.那美联储的终极目标就比较明确了.击败黄金.成就美元.当然道路是曲折的.美国人最喜欢的一招是,在击溃对手之前.先把对手捧到天上去.尤其对于重要的敌人.基本上都是这个操作模式.
现在来看最近的市场动作.9月16号,欧洲央行宣布联合全球5大央行给欧债国家注入无限量美元流动性.背后是需要拿抵押物换美元现金头寸.并且美联储直接与欧洲央行签协议.意味着美联储不承担任何违约风险.享有固定的抵押收益.从旁观者的角度来说,这其实是欧洲央行的自救运动.出手的五大央行有三家在欧洲的.欧洲央行的抵押物是什么呢.毋庸置疑.黄金是一个主要品种.因为欧洲坐拥全球最大的黄金储备.把自己的老本垫进去了.从长期来说,对于欧元是一个利空.但短期的角度,可以缓解欧债危机的恶化.难道美国人真的有意来帮欧洲的兄弟一把.我个人认为不会这么简单.
9月20日,标普大叔率先开火了.将意大利国债评级下调一档.穆迪继续吊大家胃口,把疑问留到10月份.不过,基本上可以确信的是,穆迪对于意大利评级的下调是板上钉钉的事情.错开,是为了疗效最大化.美国人一手持有欧洲抵押来的黄金.帮欧元修补流动性漏洞.另外一只手在忙着背后插刀子.继续扩大欧盟流血的伤口.
9月21日,美联储宣布扭转操作,规模达4000亿美金.穆迪同时调低自家银行的评级.基本上确认了美元大级别的回流动作开始.在这里注意一点.不少人认为必须要美国长期国债收益率上升,才能对美元中长期的回流产生利差驱动.才能实现美元实质意义的回流.但美联储的扭转操作,其实是通过人为干预的方式,在不提高国债收益率的情况下.把市场上的美元流动资本强制性的导入长期国债这个蓄水池.而且这个动作是要持续到明年6月份的.这和提高长期国债收益率.引起的中长期资本回流并没有实质的差别.另外很关键的一点.短期国债收益率上升,长期国债收益率下降.可以压低长期融资利率.这样美联储这个扭转,相当于间接的将长期国债的资金引入实体企业（前面一篇专门讲OT2的文章里面分析过这个里面的原理，包括企业长期债券收益率和国债长期债券收益率差值增大对于资金的偏好）.同时压低长期利率可以有效避免次贷危机合约到期的违约风险.这样美国虽然短期股市还是受流动性影响继续下跌.但美国经济基本面反转的基本要素已经确立.再加上进行中的减赤计划,不管发展到何地步.美元的反转趋势已经得到确立.这对黄金是一个致命的威胁,
回过头来再看黄金,黄金上涨的几个因素是欧债危机,流动性,通货膨胀.4000亿美元的资本收缩.首先流动性是减少的.而且大方向是从股指,商品市场.新兴市场流向美债的.所以流动性和通货膨胀这两点因素已经被去除.剩下驱动黄金上涨的唯一动力大概就是继续深化的欧债危机了.这里有个假设,如果黄金上涨.说白了就是美联储在帮助欧洲央行的同时,还给欧债国家送了一个大蛋糕.把黄金拿出去抵押了,拿回来的时候不仅没有损失.黄金的上涨幅度如果超过抵押的利息.还能赚一票.是世上真有这么好的事情么?标普穆迪还折腾欧债岂不是吃饱了撑着.自找没趣.
事情恐怕没有这么简单.如果黄金下跌了呢.那么作为给出抵押物的一方,欧债国家.需要继续增加抵押品.如果没有黄金了呢.那就拿自家的优质资产来抵(国债已经是垃圾了,美联储不稀罕).这正是美联储所喜闻乐见的.更厉害的还在后头,如果我是美联储.现在是将美元现金借出去.收了大量的黄金作为抵押.美元的走强已经基本确立,那我肯定不愿意自己持有贬值趋势的黄金.如果我大量抛售黄金.引起黄金市场的大幅下挫.欧洲的举动会是什么呢.有两个选择.第一,继续给美联储提供更多量的黄金作为抵押以弥补抵押物不足的事实.第二,也跟着抛黄金,毕竟目前价位的黄金还能换对应的美元.再过些日子.黄金更不值钱.那从这两个角度来说,美联储如果选择抛售黄金.等到引发市场恐慌.欧洲也开始大量抛黄金的时候或者将更多的黄金送到美国作为抵押的时候,.美联储不管是否入场在低位接盘黄金,获利的形态已经确立了.事实上,黄金双重顶的形态下,这个价格是相当脆弱的.美联储已经定下了美元大回流的基调.美联储即使不抛.市场还是会做出类似的举动.欧债的风险引而不发.欧盟借入的是升值中的美元,需要不断补充贬值的黄金做抵押.从这点来看,评级机构对于欧债的动作绝对不会手软.欧债的风波越大.最后要么选择违约,要么选择黄金无法回收. 美联储的目的基本上已经达到了.
黄金还有机会么?从上面的逻辑上来看.是跟顶部说再见的时候了.那什么时候见底?后面美股第一个到底,经济开始复苏的时候,黄金还将处于下跌中途.所以现在预测底部为期尚早.
以上纯属个人判断,据此操作.风险自负.
