谁是下一个雷曼（核心组讨论稿）
2008年9月,雷曼的倒闭将次贷危机彻底引爆.现在三年过去了.雷曼的阴影并未真正散去.如今的欧债危机与雷曼相比.将是规模超过10倍的超级炸弹.
雷曼的倒闭,直接遭受损失的是大量欧洲资本.美联储用扩张资产负债表的手段暂时屏蔽了房屋抵押债券市场大量的流动性黑洞.成功保护了美国的金融机构和银行,并最大限度降低危机带来的冲击.美联储的QE1和QE2,压低短期债券利率.制造了大量美元套利资本.给市场提供了充足的流动性,加上全球央行配合美联储采取的财政和货币刺激政策.这也是前两年大宗商品和股市上涨的基本面.
但最近两年经济的表面繁荣并没有消除次贷危机前留下的隐患.欧洲的债务问题逐渐放大.中国的经济结构配置更加恶化.日本的国债问题也在膨胀中.次贷危机的发源地,美国,同样也面临着沉重的债务负担和最近大量到期的次级债券的冲击.对于金融市场的庄家美国来说,如果不选择印钱来添补资金的窟窿,那剩下一条路就是大量回收市场的流动性.这对于目前风雨飘摇的欧债市场和疲软的全球经济来说,将是最后一根稻草.
从美国的金融战略来说,维护美元霸权也就是维护这个帝国的全球霸权地位,不管是印钱还是收钱,其目的都是为了打击对手,强大自身.从具体战术手段来说,欧洲将是最好的金融围猎场和突破点.其关键在于,欧元体系是美元体系的主要竞争对手.欧元不仅寄托了全世界非美势力的期望.也是世界上唯一能和美国抗衡的主要经济体,这也是中国,伊朗,日本等国在欧债问题尚未明朗的情况下.愿意出手相助的主要原因.另外欧洲金融市场的开放程度和流动性是最高的.其财政政策不一致和经济不平衡等内在矛盾突出.相对于直接攻击中国,日本等方式.通过攻击欧元区弱小国家.从而打压德国法国,顺带收割中国,日本等经济体.这是四两拨千斤的手段.
从今年6月底美联储的QE2结束到9月底的美国国债转换版本出台（这个和前面的QE的作用是逆向的）,美国主要是在利用这段时间做自身调整和前期铺垫.从7月份铺天盖地的关于美债违约的事情,到8月初以暂时达成减赤协议并提高债务上限结束,美国应该算是完成了自身的关键调整步骤.紧接着,标普下调美债评级,动摇了金融市场的根基.将股市直接打入熊市.最终的结果却是,美债并没有受多少影响.但股市的下跌和标普等评级机构在市场的影响力逐渐凸现,直接导致欧债问题愈演愈烈. 在美国经济数据和财政货币等手段预期的左右下,市场短期流动性资本在债券市场,黄金,股市和大宗商品之间来回折腾.但总体的经济趋势是在迅速往下走.我们看到伯南克的QE3预期也仅仅让股市回暖几天.奥巴马的财政刺激的影响力更是昙花一现.从各项数据来看,全球经济可以说被推到了悬崖边上.缺少的就是类似于雷曼的黑天鹅事件,来正式引爆经济二次探底.
欧洲国家的主权债券问题就是属于设置好的陷阱,希腊这两天的1年期国债收益率已经上升到了97%这个不可思议的位置.欧债国家之所以能喘息到现在.主要是因为市场上并没有出现一个强力的资金吸收池.美国的短期国债和长期国债收益率均处于历史低位.黄金处于历史高位.大宗和股市处于下跌的中途.美国人的非农数据已经给本月的市场定好了基调.那就是继续向下.而奥巴马的基建刺激计划也是远水解不了近渴.剩下就是万众瞩目的QE3预期.大家预期的是带来真正给力的刺激.很不幸的是,美联储的计划是用抛出短期国债.来置换长期国债.短期国债收益率的升高,将对欧洲市场的美元短期套利资本起到釜底抽薪的作用.那么这些大量借贷给欧债国家的银行和金融机构必将面临前所未有的流动性压力.从这个逻辑上来看,这个版本的并不是QE3，反而是造成非美的流动性紧缩，意义在于直接引爆欧债危机.而欧债的崩盘必然会导致另外一个雷曼的倒下.金融市场的崩盘链式反应也将快速传导到实体经济.这一次的”雷曼”事件.将远超过美国版本的.
跟上次雷曼崩盘所类似.这次受伤最重的并不是漩涡中心的欧洲.毕竟他们还有大量的黄金储备(最终迫不得已的抛售可能导致黄金的崩盘)和实际经济基础.相反.介入欧债相当深的中国,在面临美元套利资本的回流和世界性的经济萧条.会遭遇前所未有的巨大损失.而中国目前作为本次全球经济刺激的火车头.一旦陷入困境.那这个二次探底不同于上次.这次大家都会以自保为主,不会再像上次那样共同挽救.所以这个底暂时不看到终点.但有一定是可以肯定的.受大量回流资本的滋润,美国市场的复苏将是下一轮经济繁荣的起点.
