原油，TESLA与BABA。

原油，TESLA与BABA。

 

昨天俺说加拿大Alberta的野火对美国的WTI原油有支撑。俺记得去年也是大约此时，Alberta发生野火，烧了超过一个月之久，使得加拿大的重原油WCS（Western Canadian Select）与WTI的价差从约15元一直减少到约8元。昨天这野火，已经让WCS的价差从约15元减至12.7元。看来这野火要扑灭不会很快，最少也要10天。去年的野火造成加拿大原油减产了至少20万桶/日，让WTI至少增加了2美元。这一次要看野火烧多久，如果持续一个月以上，会让WTI原油加速到达50元。

昨天EIA的报告也是非常利多！减产数据到达11万+桶。全世界原油在年初时是过产1.5M桶（包含伊朗的增产宣告）。中国的战略和商业储备油吸收了其中的一半，平均每日约78万桶。俺美国EIA每周的报告，从年初到现在，已经减产了约36万桶/日。2016年全世界对原油需求量的增加估计在1%-2%，即使以1%来计算，也是相当于每日将增加约81万桶。所以到年底前，全球过产的原油就不会再过产，而达到平衡了！当然这预估是包含了假设中国的战略和商业储备油的量会开始减少，但不会完全停止。

另一方面，俺认为美国本土的原油会持续减产和加速减产，理由是每周Rig Count的减少还有中小型产油商陆续宣布破产，要求债务重整。一般来说，债务重整会使得向银行的贷款债务归零或减少，也让这些产油商未来很难向银行借钱来开发新井增产。因岩页油井的衰减速度惊人，过去产油商或许有累积一些已经钻好但还没做Fracking的油井（DUC=Drilled but Uncomplete）。当这些DUC完全消耗之后，原油减产的速度会加剧。所以未来2个月，美国原油继续减产20-30万桶是非常可能的！这就是为什么俺一直说，WTI原油应该会在2个月到50元的原因。这是假设原油在50元以下，美国产油商不会增产的情况。未来每周的Rig Count变得非常关键，如果Rig Count持续减少，表示一定减产而且是加速减产。反之，若增加，做多就要非常小心了。

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UWTI可以预期到33元！目前已经是31.7元了！暂时不要买DWTI，至少等到周五或下周二再考虑。可能可以在78-83元买入。

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TESLA 为什么要提前卖Model 3。

昨天Tesla的财报虽然比预期的好一点，还是继续亏损严重，每股亏损0.57元。Tesla的营业模式值得怀疑。Tesla 最高价位的 S Model，起价在7万美元，到高达10万美元。可是即使价位最高，利润最好的S Model， Tesla还是每辆要亏约4000美元。目前Tesla的Profit Margin是-26%，不管是生产任何一个Model，都是赔钱，而且是赔超过1/4。原本Tesla预计到2020年，年产量要到50万辆。可是Tesla去年年产量是50580亮，没有达到计划的55000辆。2016年第一季度的产量（销售量）也没达到预计的1。5万辆，只有14810辆。第二季度预估要生产1。7万辆，也从原先的1.9万辆降下来。所以今年Tsla要生产超过6万辆看来都不一定可以做到。那么，怎么会突然要把产量提前两年，也就是在2018年时，升高到30万万辆呢。

因为tesla 没钱了，需要画大饼吸引资金进来。没有远景和大使命，没有新的资金进来，Tesla无法支撑下去。Tesla的资产，包括才完工的Gigafactory,都已经在去年抵押给德意志银行做贷款担保了。

那么需要资金进来支持目前的产量和营运，只好要找一个高大上的借口，比如去年是要盖Gigafactory,开始卖家用和商业用电池。现在能够找的理由就是要扩厂，因为Model 3的订单很多，在32.5万辆。问题是生产一辆新型的Model 3要亏多少呢？Model 3只卖3.5万美元。估计如果是目前生产的话，要亏超过3.5万元一辆，因为7万元以上的Model S都亏了4000美元。一辆电动车的内部和车壳价差不会太大的。更何况Model 3 是新的设计，模板和设计和测试等都要花钱。若是共同使用的零件多时可以节省一些额外的开支，不过同时也表示与Model S的造价差越靠近。

TESLA原本的期望是Gigafactory 建好之后，电池的成本可以从约1.2万美元下降。可以因量产降为5000-6000美元。即使就算电池能够省6000美元，还是无法弥补3.5万元的价差！

去年5月份Elon Musk宣布卖电池，家用的Power Wall 和商用的Power pak。家用的Power Wall 7KW的要卖3000美元，10KW的卖5000美元（这是俺的记忆数字，后来变成3500元）。原本声称2015年6月-9月份要开始卖，实际上不过是样本。Solar City到了10月底才开始在网上接受预订。实际到了今年一月份才真正的开始卖。比Elon Musk宣称的延后了半年之久。这再次证明Elon Musk 的估计有很大的误差，经常性的夸大。

10KW的虽然降价为3500元还是没有市场，取消了。俺去年分析过，10KW的只能充电50次，只能做备用电池。7KW的可以多次充电，可以节省晚上的用电量，可是电力储存不够整个晚间使用，除非作息时间是10：00PM之前就息，早上7：00以后起床。况且有太阳能板的家庭，把日间的电力卖给电力公司还比较合算，晚间的电力便宜很多。加上安装费用和双向变换器，估计至少要花5000美元。所以Solar City本身也不是很积极的推广，销路有限。究竟本季度卖出多少Power Wall不得而知，显然不是太好，不能见光。否则以Elon Musk的个性一定会炫耀一番。

如果GigaFactory卖得量不够多，7KW的电池卖3000美元是赔本的。因此3月份，7KW的电池变成了6.4KW。 原来7KW和10KW的被取消了。即使是6.4KW的电池，俺认为目前还是赔钱货，除非能够像他去年说的，一个季度卖几百万个。目前俺估计大概只卖出几千个。如果Tesla可以卖出几百万个电池而且每一个都有利润，Tesla就有可能转亏为盈，Tesla也不需要卖电动车，只要卖电池就可以赚钱了！去年Mad Money的Jim Cramer也被Elon Musk的大使命，大远景震倒，认为Tesla的电池项目会开创新局面。Elon Musk也自认Tsla会超越苹果的市值，当时在7600亿美元附近，成为全球有史以来市值最高的公司。

Tesla Powerwall Overview

• Updated Powerwall capacities have changed over time. As of March 2016, there is only one Powerwall size remaining: the 6.4 kWh model, designed for daily use. It is priced at $3,000.
• Multiple Powerwalls can be connected together to increase total storage capacity.
• The Powerwall does not include an inverter, which is required to convert DC power to household-usable AC power².
• New! The SolarEdge SE7600A-US inverter will be compatible with the Powerwall, as indicated by this overview of the SolarEdge StorEdge solution with Tesla Powerwall (PDF).
• There are unverified rumors that the Powerwalls support nighttime charging, but your electricity provider must offer what's called "time-of-use metering" for you to take advantage of nighttime pricing.

 

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跟贴补充：

天然气的操作建议：
下一周天然气的库存增加大约是58到66BCF，5年平均是81BCF， 单周来说是利多。然而包含今日报告后的4/29日库存量已到达2625BCF， 离3000BCF只剩下375BCF。估计5周-6周内可以到达。若是5周的话，平均每周需要增加75BCF。 若以六周来计算，每周平均要62.5BCF。 除了下一周的报告会低于70BCF，之后未来的5周都一定高于70BCF，有几周会达到90BCF。 未来6周平均的5年平均在90BCF以上（81，90，99，99，94，86）。
所以俺建议可以做部分的对冲，即使个别单周比5年平均要利多，也许多头会反弹，可以乘机把对冲的UGAZ卖掉。因为大趋势向下是一定的，对冲时不宜对等，只需30%-50%原来DGAZ的金额。

回复 '大头宝' 的评论 : 今天可以在22.8-23.2买进少部分（15%-20%）的UGAZ对冲，明天也许会再跌一些，这很难说的。做对冲的本意是可以增加盈利，而不是减少盈利。

回复 '沙老太太' 的评论 : 如果没有DGAZ最好不要单买UGAZ，今天的进价在22.8-23.2之间。越低越好。俺说DGAZ的目标是33-34元不变，离现在有近100%的距离。

回复 'frankpt' 的评论 : 下周二有EIA的STEO报告，估计继续强调美国原油减产，是利多。还有明天的Rig Count，应该还是减少的，也是利多。所以可以在29元附近买入UWTI，目标在32-33元。

 

回复 '夏雨冰' 的评论 : Alberta野火的影响很难估计，早上新闻到处宣传，造成原油价格急速上涨到最高46.6元附近。之后，也许没有进一步的消息，也还不知道会影响多少的产量，基本上目前起火的地区离产油区有一段距离，油砂产地基本上是安全的。所以野火的炒作也暂时消退了。这就是为什么后来下跌了。

据俺对加拿大人的认知，现在WCS的价格在（44-13=21美元）附近，远低于成本（45元-65元），有机会停产，特别是基于员工的安全理由，暂时让员工领政府的救济金可以减轻成本。这时间可以将过去的库存以较高的价格卖出是不错的选择。所以俺认为即使没烧到产油区，也会暂时关闭减产，估计至少半个月。不知来自加拿大的朋友是否同意俺的看法。

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不只是俺一人对Elon Musk有意见，Jim Cramer今天有以下的评论：
http://www.cnbc.com/2016/05/05/cramer-elon-musk-getting-away-with-financial-murder.html

Musk delivered a quarter that was in-line. Analysts expected 19,000 cars to be delivered for the quarter, and Musk delivered just 17,000. Musk now projects that Tesla will make 500,000 cars by 2018 and 1 million by 2020.

"His transparency is shameless," Cramer said.

It was clear to Cramer that Musk is using the forecast to both raise money on Wall Street and get people to send Tesla deposits for new orders.