上周大跌开局，SP周线没有补下跳缺口，使得空头举止猖狂。周五盘尾再次出现类似上周五的情况，盘尾使劲下拉，似乎要重复周一开盘关门打狗。我们先看看局面：
- 前一周SP收2754，上周收2718，全周跌36点，合1.3%。全周最高2746，最低2698。
- SP的三条均线分别在2717（50天）、2702（100天）、2669（200天）。因此上周测试50、100天均线，算是守住。周五收盘位置在50天均线上面1点，给双方留下悬念。
- 五月收盘2705，到六月的2718，涨13点，0.5%。全月最高2791，因此月线上影达2.5%。
- SP第一季度从2673到2640，跌1.2%；第二季度从2640到2718，涨约3%。
- VIX周五收16，高于今年基线12到13一带；CNN恐惧指数34，是一般性恐惧；十年国债利率降低到2.85%。
市场的心态如何？大家都在看着中美贸易争执的进展，周一盘中DOW一度大跌400点。“魔鬼都在细节中”，衡量市场的心魔，这个细节就是数字。类似中美贸易战、叫嚣200B关税，在当前的市场里值400点。春天单日大跌700点、1000点，那时侯有利率抬头、FB和AMZN挨整等消息。类似中美贸易纠纷放到当时，估计也是1000点单日下跌。因此上周炒作这个200B，确实利空发泄，也要清醒认识到市场已经厚脸皮，对利空消息有耐受了。因此周一跌幅没能扩大、盘尾一气杀到700点，就暗示空头要知道好歹。下面再看图：
SP现在处于两条均线纠葛地段，往下不远是重要的200天线。三条均线在此收拢，中远期可能变盘。想近期一口气下破三条均线，还是很难。从形态格局看，一月份以来的收缩三角在五月结束，取而代之的是一个往上倾斜的箱体震荡。二月初、三月下旬、五月初的底都被200天均线（绿线）支撑，仍然保持了牛市格局。而去年十二月和今年一月，都是这个缓步上升趋势中冒了一泡。一月的冒泡余波未尽，于是大起大落。现在似乎进入阻尼运动，上下振幅衰减。否则，类似中美贸易纠纷升级到200B的消息说什么也要7%的级别，这次只有不到4%。SP的MACD继一月底出顶后，于六月中出次高顶。上周四、本周一的下跌让两条MACD下山大张口，形成一个凶险的形态。走到现在，这个凶险得以缓解：两条线开始趋缓，有在零位盘整的意思。股市要想大力冲高，SP上破2800后继续上行，从MACD上看不像。
最后看VIX等指标。VIX上周最高19，上涨过急，而股市跌幅有限。这样的走法甚至会构成空头陷阱，因为空头捞得实地有限，VIX的动静夸张。上周股市反弹，VIX最低到14/15一带，因此要是有人会做，每当VIX掉到15以下加空仓，将颇有斩获。出本轮下跌以前，VIX在12/13区段成基线，最低试探过11.5左右。当时的股市SP往279X推进，上行受阻，但是NAS在出新高。如果认可今年VIX基线在12/13的假设，做空的这里可做可不做，因为现在入场太贵，VIX迟早还要回到基线。更令空方警觉的是十年国债利率，它已经远离3%。现在的2.85%离那里是一个缓冲区，国债在这个区段运行，股市下跌就少了一个帮凶。能够帮助股市持续下跌的，该利率最好在3%以上，并且继续上行。当然，最近的折腾国债在走避险，因此股跌债涨。一旦股市稳定下来，国债那边还要出事，通涨抬头、市场全就业带来的劳力短缺是大趋势。最令空头担忧的还是CNN的恐惧指数，它跟VIX可以互补照看。该指数从二月股市大跌以来，最高反弹到70。可以说它在60/70一带做顶。历史上它更多地在70/80出顶，今年表现不济，可能受政治层面不确定性的影响。周五收盘时它降到34。该指标并非绝对（高于80就做空、低于20就买多），因为今年它曾经被摁在地板上很久。但是空方从谨慎的角度看待，要考虑它一旦再回到60/70、甚至70/80一带，自己的空仓是否吃得消。我可以讲，该指数如果上冲70/80，SP 2800将被破，有指数要出新高。就是现在看，在它34的地方，加不加空仓已经要思量了。
最后看短线，周五的盘尾下拉给空方遐想。上上周的setup是周四跌，周五盘尾走弱，于是本周一跳空大跌。而上周四是涨的，周五盘尾下拉，周一就难说了。下周七月开盘，也是第三季度和下半年的开始。指望全月低于六月收盘点不现实。另外下周三独立日，全周开盘日被拦腰截断，料想许多人度假，交易清淡。即便有周五出就业报告和关税实施等，估计市场将被控盘、争取企稳。
展望：空方需要有一个现实的估计，往下破SP 200天线、一头栽下去应该是小概率。反之，空方的位置受中美贸易谈判进展制约，经不起好消息。而这个好消息会在VIX回基线、CNN指数上60/70的必然性上体现（因为这两个指标TA的必然性，于是这个好消息会来的）。谨慎的空头应当避过，而激进的空头另当别论。上周周线下跳缺口未补是今年的第二回，其对牛市的不利影响以后会体现。股市七月如果反弹，SP 279X仍然是阻力。
操作：剩余空仓可能考虑处理掉，老规矩：等VIX到13一带建立空仓，给黑九月布局。
编外话：有人纳闷，股市就是一涨一跌、买入卖出，干嘛弄得那么复杂？事情都是有一个由简入繁、从繁归简的过程。股市涨跌的表象下面，有很多层次的驱动和分析，最后综合这些多维的因素回到一个操作的决定。文化传统中有一个走捷径的风气：哪来那么多琐碎，找到一个山洞，取得一部真经不就得了？那就是不求甚解、办事偷懒，事到临头没辙，玩邪的。于是武侠风靡、气功鸡血、真假科幻、手撕鬼子、阿Q意淫。。。。归根结底是不尊重刻苦工作、脚踏实地。股市里真金实货，还是要踏实些。
