权且将这个题目列在这里。细节和理论推导稍后。先给出概念性的框架。
投资是介于科学和艺术之间的一门学问。有其非常独特的性质。让我们走进去。看看其中的奥秘。看看我们的观点是不是站得住脚。从宏观分析入手，希望找到答案。
自从有了人类经济活动以来，就有了投资活动。投资活动离不开资本，市场和投资活动本身。我们就先从这三个要素看人类投资活动的发展轨迹。
先看一下人类早期的投资活动。
由于人们居住分散，也就是说市场分散，信息流通具有区域化或本地化的特点。资本多是小型化。交易也多是直接进行。当然早期人类的交易只有证劵的萌芽交易。其成功多半依赖于人勤业精，精打细算。
随着人类社会步入现代社会。交易有了現代特征。那就是大资本，信息规模化和不对称性。小资本难以抵挡机构和大资本。因为你不能享有信息和资本的优势。巴菲特就是这个时代的天纵骄子。其价值投资你我小散户学不来。巴菲特不但能介入行业内公司的经营管理而且能和资本直接交易。他对某些信息是垄断的。且由于其资本巨大能影响一个行业或者某个公司。这在一个相对成熟和稳定的经济系统而言，具有和小散不对称的优势。对于投资者而言，由于市场或投资环境的周期性和不可预知性，指数化应用而生。指数化依然是分散投资的产物。
現在轮到了新时代的投资。随着世界的技术进步，个人和机构对信息的掌握有了平等的可能。因为大多数的信息都可从现有公开渠道获得。在这个技术进步的时代，大多数的公司业绩平庸，只有少部分表現耀眼。对大资金而言，很难追逐这个小而风险高而回报惊人的领域。而指数化的结果是平庸化了回报。早期散户的参与交易成本限制了其参与度。而大机构的人工智能交易化又容易使交易策略趋同化。反而给个性化和艺术化的小散创造了机会。这里不是说任何小散都有优势，而是说有独特交易艺术的小散开始有了舞台。打败大机构应该是常态。超越巴菲特是应该的。抛弃指数化思维应该是第一步。
