牛经沧海
10/22/2024
谈论股市投资，要搞清楚时间窗口。
永久牛市 Perm Bull Market，指的是赌国运。巴菲特差不多算是赌国运。遇到危机会出手。救过遭遇危机的公司无不爆赚。从华盛顿邮报，美国运通，到高盛美银。永久牛市适合定投，坚信任何熊市都是短期的，最终牛市将是再来，克服前面的高点。越跌越买。
代际牛市 secular bull market，指20年左右的大趋势。如1950、1960年代，1980、1990年代，与2010、2020 年代。代际牛市之中会出现几次技术熊市，但要么跌幅不深，要么时间不长。比如最近的2018年第四季度、2020年的三月以及2022年，每次都从技术上（定义大市从高点回撤幅度超过20%）进入熊市，但由于时间短或者幅度不大，恢复起来相对容易。每一个代际牛市背后都是生产力水平的飞跃，会有一系列的事件此起彼伏的爆发。
代际牛市行情适合长期投资。期间通过买跌卖涨可以提高整体回报率。我们或者错过了第一次1978至2000年代际牛市，或者由于认知不足，误将运气当能力，只知进不知退，最后竹篮打水一场空（说我自己哈）。
技术牛市 nominal bull market，指的是大市从低点上涨20%，且没有从高点回撤20%的上涨阶段。按此定义，2018以来经过三次熊市，而熊市之外则是技术牛市。长期投资者很难依照技术牛市操作。比如2020年看到跌穿200天均线的时候卖出，涨过200天均线买进，时间窗口太短。我自己会做少量操作。比如，2022年8月，QQQ从技术熊变技术牛，我开始买入。遗憾的是九月再破更低，前面的交易逻辑失效。这也是为什么我的主仓遵循代际牛市判断。
根据各人交易的风格不同，还可以细分出无数更加细微的时间窗口与波动空间。不在这里讨论。
十年惊喜还是十年惊吓补记。
沧海一概不做投资建议。
