这是我进入这个行业发表的第一篇相对比较重头的分析文章， 现在回过头来看， 还是非常的幼稚， 但作为一个见证和纪念， 在这里贴出来。 130多年前的巴黎世界和会上法国大文豪维克多.雨果慷慨激昂的演讲依然声声入耳：“总有一天，到那时。。。。。。所有的欧洲国家无须丢掉你们各自的特点和闪光的个性，都将紧紧融合在一个高一级的整体里，……。一个在欧洲范围内使用的统一货币将会最终取代现今存在的荒唐的多种货币，它们厦嬗≈频母鞴??魍废?--苦难的象征也会随之而去。” 2002年1月1日，欧洲统一货币欧元正式进入流通。曾几何时，秦始皇征战天下以求一统中国，完成了铸币和文字的统一。17世纪法兰西科学院院士圣皮埃尔第一个完整提出“欧洲帮联理论”，及到后来德国大哲学家康德阐述欧洲联邦主义再到雨果提出的欧洲合众国的思想。近代史上欧洲各国众多的思想者努力为欧洲统一进行理论上的探索。但今天欧元作为货币终于完成了两次世界大战的血流成河均未能实现的欧洲统一。 今天的欧元作为金融史上第一个区域性货币，还是一个新生儿。六个月前，许多专家还在声称欧元会跌到0.75或更低，但今天没有人怀疑欧元美元平价不会在明天发生。今天的人们还在猜测英国是否会加入欧元区或在何时加入欧元区，但相信，不久的将来，这些猜测和怀疑均如过眼烟云。如果今天笔者声言，欧元/美元在两年之内突破1.17五年之内能到达1.30， 在十年后的今日会在1.4500相信绝大部分人都有痴人说梦的感觉。但笔者深信，未来十年将是欧元之天下。分析员将用两期篇幅对未来十年之欧洲和欧元作些简要分析。第一篇将从欧元产生对欧元区内部的影响和未来一个时期内国际局势对欧元的影响做分析。在下一篇分析员会从金融的角度对欧元未来进行展望。 从内部来讲，由于欧元的诞生，欧洲12国统一成为一个3亿人中的庞大市场。由于单一市场，单一货币的形成在微观经济方面将明显降低欧洲各国之间的交易成本，而且欧元区的内部汇率风险将消失，长期投资环境及市场透明度明显增加。而在宏观方面，将体现为欧盟整体收益的增加，其中包括建立稳定的宏观经济框架。欧洲中央银行独立发布政策以促使通货膨胀率降低，财政稳定并避免出现过度赤字以消除由于多重换汇导致的相关价格扭曲。这些影响如果在10年以前也许未必对整个世界的金融和贸易格局产生影响，但时至今天，由于整个世界经济形势和政治局势特别是美国经济的变化，其对整个世界的影响将不可同日而语。 从外部而言，相信在某种意义上将改变人类发展轨迹的美国9。11时间的突发，使得本来就岌岌可危的整个美国经济再次面临急剧下挫与悲观氛围，众所周知，美国经济在过去十年中出现的118个月的持续繁荣是美国利用技术，资金，人才和市场的绝对优势，通过迅猛发展的资讯产业及其他高科技服务业对世界资源的掠夺所至。曾几何时，大批的外国资本潮水般涌入美国，从19961年至1999年外国在美国的投资增加10000亿美元之多，这大约相当于美国同期投资总额的9%，在1999年该比例甚至高达12.2%，也在该阶段，由于欧元的诞生，统一的欧元资本市场增加了欧洲企业的借贷能力，大量欧洲企业开始进入美国。许多资金从欧洲流到美国（也是该原因欧元在该时期变得十分疲软）。但是现在兼并高潮已经过去，并且欧洲企业通过过去几年的兼并收购已经增加了自身的全球竞争能力。使得未来欧洲有机会和能力替代美国成为经济的火车头。 进一步讲，世间万物因果相连。过去十年美国资本掠夺式的繁荣必须付出对应的代价。20世纪末，亚洲的金融危机曾使得美国成功的把危机转嫁到了亚洲国家。但这一次，美国不再幸运，当资本的链条产生问题，资金无法进一步凝聚时，多米诺骨牌效应所产生的金融崩塌急速而猛烈。9.11事件更是一个导火线，使得全球对美国经济未来的不确定性更加充满戒心。美国的反恐战争将自己拖入了一个极端不稳定的经济环境的深渊。但所有发生的一切都仅只是一个开始。2002年的过去四个月中，美元对各主要币种平均下跌已超过15%，而且由于市场悲观情绪的影响以及对美元及美国经济未来走势的悲观态度，使得越来越多的资金开始游离美国，基金经理开始认真考虑如何处理庞大的投资资本。欧元的诞生及欧洲同一市场的兴起，一个稳定和富有前途的欧元区使得大量资金愿意进入欧洲。今年3月份，欧元区第一次出现了资金净流入的情况，但这也仅仅只是一个开始，由于此种流动效应，欧元上升的趋势将越来越强烈。 在上一期，分析员从欧元产生对欧元区内部的影响和外部的局势对欧元未来进行分析。本期将从金融角度对欧元未来进行展望。 从目前及将来的一长段时间内，国际金融领域的突出问题已经由金融危机的缓解与防范转向国际投资的选择与组合，其中很大一部分是币种和投资区域的选择。 近阶段，不断爆发的美国金融财务丑闻象一则催化剂，使得投资大众对美国的财务制度产生极度怀疑，并对美国经济和美元的信心大跌。美国道琼斯指数下破万点大关，纳斯达克市值严重缩水，而且，有理由相信，映て诳矗?拦??没褂泻艹さ南碌??贰５?垂叟分蓿?锥刂と?灰姿?鞘澜绲谌??分薜谝淮蟮墓善苯灰姿??壳坝?20个外国公司在此挂牌上市。市值总额为4.1万亿美元。英国也有相当于美国纳斯达克的科技板市场。目前，伦敦科技板市场已有211家上市公司，市值总额超过1.3万亿美元。总部设在布鲁塞尔，被称为欧洲纳斯达克的欧洲证券经济商协会自动报价系统，操作方式完全克隆纳斯达克。高新技术产业能很容易地进入该市场进行融资。目前EASDAQ上市公司的平均资本达11亿欧元。而且由于欧盟各国开始加大力度发展经济，使得EASDAQ市场发展迅速。 除此以外，在证券市场，法国巴黎证券交易所，比利时布鲁塞尔证券交易所和荷兰阿姆斯特丹证券交易所在2000年9月下旬在阿姆斯特丹宣布正式合并组成融资量占世界第五，欧洲第二的证券交易所。该交易所的合并标志着欧元时代第一个泛欧洲证券市场开始发挥作用，可以预见，“欧洲第二”的合并不仅将吸引欧洲范围内的公司上市，而且将吸引包括美国在内的外国公司上市，目前在“欧洲第二”挂牌的上市公司有1300多家，上市市值约2.42万亿美元。乐观地预测，如果欧洲国家的证券化率在未来5年能够向美国看齐。欧洲的股票市值有望达到12万亿美元。这还没有考虑欧元区股票未来可能拥有的杰出表现。根据目前的趋势加上此消彼长的因素，在未来3乃欧元区股市市值有望超过美国。 除了股票市场，欧洲的债券市场有更大的发展空间。从1999年起成员国新发行国债和企业债券均以欧元标价，由于汇率风险的消失，将使区内的跨国证券投资迅速增长，目前，美国发行的债券占世界债券发行总数的37.2%，而欧洲占34.5%，但相信由于欧元的诞生，该数据在未来五年可能会发生质的变化。据不完全统计，在今后3至5年，将至少有30—40% 的世界金融资产将以欧元计值，从此意义上讲，将有超过1万亿美元的资金单向流入欧元区。 因此，由于欧元区整合规模效益的加深，国际主导因素的改变（即美国经济出现衰退），使欧元优势得以显现和强化，将拉动欧元稳定与坚挺，从短期看，欧元的稳定与强劲已初显端倪，从长期看，欧元帝国是小荷才露尖尖角。 虽然，目前来看，欧元尚不具备成为世界货币的条件，但是，让人欣喜的是：第一，国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）货币选择及其权重的确定已经改变，如果英国加入欧元区，这一比重达到40%接近美国的45%，而且实际情况看，欧元区在IMF的头寸已高达190亿美元，超过美国的150亿美元，相信在不远的将来，这一比例还要增加。 第二，作为货币的储存功能，已经有迹象表示，目前世界各主要外汇储备国均在调整其外汇储备和币种结构，欧元的比重在可以预见的未来，将有可能接近或超过美元，成为第一大储备币种。 第三，从投资组合的角度看，国际投资基金中目前欧元的份额大约为28%，而美元是33%。但这一比重在未来3至5年也有理由相信会出现结构性的变化。 最后，作为世界货币的计价功能，在目前的世界贸易中，几乎全部的商品市场都采用美元标价，但如果美国经济在短期内没有太大的起色，则由于美元的贬值和欧元的升值，将有可能在国际贸易中，产生大量用欧元代替美元进行计价交易的需求。当然现阶段欧元更大的是作为一种内部货币，但如果有一天欧元真的成为全球计价货币，相信，欧元将完成人类史上的奇迹，产生第一个不是由个人建立的金融帝国，我称其为欧元帝国。
