联储报告颠覆大多数经济学家预期
一份来自美联储的研究报告将会撼动此前大多数经济学家关于美国经济前景的乐
观预测。该研究报告显示，在今后１０年，美国经济增长将不得不以远远超过人们预
期的速度放缓。
美联储的这份报告将会在今年７月出版，它将作为美国智库布鲁金斯研究所的经
济论文集中的一篇出现在人们面前。
美联储在该报告中指出，在婴儿潮中成长起来的一代人的退休将会给美国经济的
运行方式带来深远的变化。而这种变化使得此前经济学家们关于美国经济各个方面的
前景预期，从经济增长到就业，从企业盈利状况到利率，都不得不进行重新调整。所
谓的“婴儿潮一代?是泛指１９４６年到１９６４年间出生的美国人，数目总计有约
７８００万人。
美联储说，在此影响下，美国经济将不能以现在的步速保持增长。为了应对这一
问题，美联储将必须通过提升利率来调整经济运行的速度限制。报告里提到，在今后
的１０年里，美国经济增长速度将平均低于３％，而在过去１０年里，美国经济增长
大约保持在３．３％左右。按照美国国内生产总值１２万亿美元来计算，这０．３个
百分比的经济增长速度之差就意味着，美国的国内生产总值在未来１０年将减少３６
００亿美元！至于新增职位，原本在上世纪９０年代每月平均新增２０万个，但在今
后的１０年将会减少一半。
这份报告的披露在美国经济界引起很大震动。报告认为，美国经济增长未来将更
为缓慢，而这样的前景预测推翻了大多数经济学家对于美国经济增长的乐观预期，有
可能使他们不得不重新评估。汇丰证券美国公司的首席美国经济学家ＩａｎＭｏｒｒ
ｉｓ认为：“美联储的报告是革命性的一枪。”他认为，这样的报告需要时间去好好
分析。
曾经担任过美联储官员的预测机构ＭａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃＡｄｖｉｓｅｒ
ｓ副董事长Ｌａｕ－ｒｅｎｃｅＭｅｙｅｒ评论说：“这可是一件大事，这使得美联
储所面临的挑战更加巨大。”
美联储的这份报告指出，目前，婴儿潮一代退休对美国经济的影响已经开始出现
，在未来的１０年，这种冲击更将远远超过人们先前的预期。报告认为，在未来１０
年里，美国劳动参与率（也就是在职或正在求职人口与总人口比率）即使是保守估计
也将下降３个百分点，这种下降正是由于婴儿潮一代人的退休造成的。而这种劳动参
与率的下滑更会降低经济增长的稳定性，使其不如１０年以前强劲。劳动参与率是经
济学家用来评估一国国民生产总值“潜能?的重要单一指标。
报告还预测说，劳动力和工时在未来５年仅能增长０．５％，再加上生产力则仅
能增长２％（接近于美国国会预算办公室做出的２．１％的预测），这些导致到２０
１０年美国经济的潜在增长仅能达到２．５％。
据悉，预测机构ＭａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃＡｄｖｉｓｅｒｓ的预测模型还没
有把劳动参与率的急剧下滑加以考虑，这样就已经显示单月就业人数增幅必须趋缓到
１３万至１４万人，才能维持稳定的失业率。Ｌａｕ－ｒｅｎｃｅＭｅｙｅｒ说：“
如果美联储的研究结果是正确的，那么就业人数增幅就必须大幅度向下修正。”他还
指出，如果劳动力和工时继续下降，那么美国经济的潜在增长甚至会降至于２％的水
平。
可以看到，美联储做出的预测远远低于当前政府及私人研究机构的预测。上个月
，由“蓝筹经济指标”对经济学家进行的一份调查显示，经济学家认为，从２００８
年到２０１２年，美国经济增长平均速度为３．１％，而从２０１３年到２０１７年
的经济增长速度为３％。
在谈到美联储的报告时，美国智库外交关系委员会的经济学家ＤｏｕｇｌａｓＨ
ｏｌｔｚ－Ｅａｋｉｎ说：“我们将不得不重新思考我们衡量成功增长的标准。”但
并不是所有人都赞同这样的结论。另一位分析师ＳｔｅｐｈｅｎＧｏｓｓ认为：“在
劳动力参与率这一领域我们有着丰富的经验，我们并不认为增长率的下降会像他们所
说的那样剧烈。”他指出，社会保障部门预测，劳动参与率在今后１０年将会下降大
约１．１个百分点，这只是美联储的预测的三分之一。
华尔街的大多数经济学家们显然也并不准备接受美联储这份研究报告的观点。但
是，关于婴儿潮一代退休带来的影响正在引起经济学家们越来越多的关注。Ｍｏｒｒ
ｉｓ说：“我们并没有采用这种设想，如果我们采用了这种观点作为我们预测的基准
，那么所有一切都将发生变化。但是我们开始考虑，如果美联储的这份报告是对的，
那么它将会意味着什么
来源：中华工商时报
