前边讲了，货币本质是信用问题。那么这个信用怎么建立呢？太平洋小岛上的部落容易，人诚实朴实，那石头记帐就行了。用石头记帐，很有点结绳记事、数豆计算的味道。但是其它地方就不同了，这世界上谁有信用？谁能信得过谁？所以，古代最流通的货币就是金和银这样的贵金属。
金银流通有不方便的地方，一个是成色问题（古代用个炉子烧一烧看看是不是真金），一个是磨损问题，还有一个要命的就是货币计算单位功能问题，买卖称银子有误差，银块大小怎么分割等。所以，就有政府信用铸币的产生。西方一般是铸金币银币，而中国很早就开始铸铜币了。金币银币是解决计算单位功能问题，是真正币有所值的。中国的铜币也有价值，铜也是贵金属之一吧，但是，中国也有信用记号货币，隋朝的刀币，一刀值多少是按上面铸的数字符号来算的。银号之间的纸币也是中国最早使用。即从历史来看，中国是使用信用货币（相对于贵金属货币）最早的国家之一。
美国的货币还有一些贵金属遗迹。我在纽约跳蚤市场上曾看到过60年代前的美国夸脱，是银币。美国现在的夸脱不是银的了，但还是很值钱的。我做实验时要求老板买一些镍，老板说，融化几个夸脱就可以了。美国硬币比面值还值钱。《中国震撼世界》作者认为中国崛起的真正标志是2004年2月中旬，那个时候开始世界范围内发生了一件事情，就是各国都有人偷马葫芦盖。最初从台湾开始，然后是蒙古和吉尔吉斯斯坦，后来蔓延到美国（芝加哥市一个月之内丢了150个马葫芦盖）和欧洲城市。小偷偷马葫芦盖当然是为了卖钱，最终这些铁都卖给了中国。运马葫芦盖多费事呀，为什么不直接运夸脱呢，那可是战略物质呀。中国的硬币就不同了，用铝，轻得很。记得在虎跑泉喝龙井茶是，店小二为显示泉水的妙处，把水灌得满出杯口而不溢出来，这还不算，还可以在这水面上浮上一个硬币。我后来旅游每看到平静清澈的井水或泉水，都会拿个硬币轻轻放上去，让它浮在水面，这成为我旅游的乐趣之一了。后来到美国旅游钻山洞，看到洞内泉水，放一个硬币，沉一个，再放一个，又沉一个，这是什么泉水呀。后来一想，我这不犯傻吗？美国硬币多重呀？
好了，扯远了。只是想说明国际货币以往都以贵金属为基础。以往国际贸易都用金银结算。如果把金银看作货物，这就没有什么贸易顺差逆差问题了，只是一个国家用一个货位换另一个货物而已。但是，如果一个国家的金银用完了，想用其它商品以物易物是非常困难的贸易，最近的一次国际以物易物是牟其中用货物还苏联飞机的事情。冷战期间东方阵营之间经常做这些事，如中国鸡蛋还东欧机器，古巴砂糖换中国的其它产品等。鸦片战争前，中国的茶叶陶瓷远销国际，中国是银本位制，结果是世界大部分银子都流入中国了。英国想再买茶叶没银子了，丧失了贸易媒介手段，怎么办呢？就在印度种鸦片销往中国，结果引发鸦片战争。
英国建立了世界霸权后，其工业品行销全球，使得世界黄金聚集到英国。结果英镑成为国际贸易结算货币。二战期间，美国发了财，全球黄金流入美国，结果战后的国际金融体系以美圆为贸易结算单位。这些国际货币信用，还是以贵金属支撑着的。
原来布雷顿森林体系【1】是美圆与黄金挂钩，其它各国货币与美圆实行固定汇率。按照货币经济学家的观点（见第二节），引发两次世界大战的全球性经济萧条，是世界金融信贷（或货币）不足引起的，所以搞了个布雷顿森林体系稳定国际金融秩序。二战后果然国际经济蒸蒸日上，国际贸易不断增加。黄金产量增加赶不上国际贸易增长的需求，如果美圆与黄金挂钩同时要完成国际贸易的交易媒介和储蓄手段的功能的话，可以有几种方法来应对这种情况。
其一是加速货币周转。同一货币量完成更多交易媒介功能的方法就是加速周转。这种方法实际上没有实行，其一是货币周转于受到生产周期限制，一个企业必须讲原材料生产出来，再销售出去才能完成一个生产周期，其资金才能周转一次。如我们第一节说的，如果生产时间都是瞬间能够完成的话，信贷就没有必要了。无论如何，银行系统还是不断创造各种信用手段，加速资金周转，当然，银行这样做不是为了解决国际贸易问题，而是为了多创造货币，多收利息。无论如何，加速周转能力有限，无法解决货币量不足的矛盾。
其二是美圆和黄金必须相对其它商品升值。这很自然，价格按照供求关系来定，既然黄金产量相对与全球物质生产的增加而减少，黄金价格就得增加，而美圆与黄金挂钩，美圆就得升值。这也与第三节说的价格不相关定理一致。即同样货币量来完成更多的交易媒介功能，只需将所有价格同时降低就行了。用回前边的例子，一头牛的价格是1000元，每坯布的价格是500元，我们需要1000元货币量来完成一头牛换两坯布的交易媒介功能。如果一头牛的价格是一百元，一坯布的价格是50元，那么我们只需十分之一的货币量就能完成同样的交易了。所以，美圆升值是保持国际贸易正常运行的方法。
但是，美圆有国际贸易货币和美国国家货币双重身份，让美圆升值，美国不干。为什么呢？美国发行美圆流通国际，相当于美国发行债务，美圆升值就是通缩。第三节讲到，通涨对债务人划算，通缩对债权人划算，因为只要有通涨通缩，储蓄功能就受到扭曲。美国发行美圆，就是债务人，（这个概念最好体现的就是美圆储备基本以美国国债形式存在），既然是债务人，通缩对美国不利。如果债务人可以控制货币供给量，用货币供给量控制通涨通缩，那么债务人当然要设法创造通涨了。所以，美国的最佳选择就是让美圆与黄金脱钩，让美圆贬值。越战期间美国出现贸易赤字，造成大量黄金流出美国，促使美国最终选择了美圆与黄金脱钩。
然而，一旦货币于贵金属脱钩，信用风险又增加了。美圆原来与黄金挂钩是三十五美圆一盎司黄金，从1971年底美圆与黄金开始脱钩以来，今天已经是640美圆一盎司黄金了，美圆相对黄金已经贬值了1800%。相比之下同期道琼斯指数只上升了1200％，人们不禁要问，美国经济发展究竟有多少是由于美圆的国际流通从其它国家卷回来的资产。
布雷顿森林体系已经崩溃了，但今天国际金融秩序还沿用美圆结算，显然是不合理的。以美圆结算的国际贸易建立在美国的信用上，而美国的美圆政策，要优先考虑美国国家利益，然后才兼顾国际贸易环境，这样的信用没有有效的制衡机制，以前的黄金挂钩机制已经没有了。所以，国际经济学家们不要求美国解决双赤字问题而要求人民币升值是一种霸权话语。既然美国不能兼顾国际贸易环境，中国也没有这个义务。中国的人民币汇率政策，不是为了解决其它国家或国际贸易问题的，除非解决国际贸易问题的同时也有利于中国的经济发展。至少，国际社会得让人民币国际流通，才能要求中国人民币汇率政策承担一些国际义务吧？或者说，人民币可以在东南亚流通，中国就有维护东南亚贸易系统的义务，权利与义务对应吗。中美贸易以美圆结算，而不是以人民币结算，这要求中国有美圆储备，不要求美国有人民币储备，美国已经得到了铸币税利益，就没有权力要求人民币升值，相反，应该是国际社会和中国有权利要求美国立即终止几乎是恶意让美圆贬值的连年双赤字政策。人类是否有智慧形成一种新的国际金融秩序呢？中国是否有智慧在解决人民币汇率问题同时开创新的国家金融贸易秩序呢？
