看似规模不大的次级房贷，如何能掀起世界经济的大波澜?我想这是风暴到此大家最想知道的。现今世界经济因为电脑科技、贸易往来等因素，使得各经济体都是连在一起的，已经无法划分出明显的界线了。加上金融创新与改变，让资金流动更加频繁，早已不再局限于地区性的资产或者金融商品。 次级房贷风暴演变至今，最重要的ㄧ步就是将次级房贷商品化，也是因为这ㄧ个动作使它影响的层面就不仅止于房屋贷款那么简单了，而是整个金融市场。 如果一位理财专员问你……. 1.请问你认为房价会继续飙升吗? 2.请问你有过不良的还款记录吗? 3.若有一个100%或甚至超过的房屋贷款计划，你愿意参加吗? 若以上的答案对您而言都是确定的，你就是属于这群次级房贷的一份子。 建构在如此条件下的放款，若非较高的利率条件，会有哪间公司愿意承作?但偏偏这群贷款者本身的收入状态就较为不稳定，一旦有任何突发事件，就难保他们能正常还款。这样的贷款机制就好像一个被掏空地基的房屋，一旦有轻微的外力就会整个垮掉。 在高风险下的投资必定对应著高报酬，虽然在上述的条件下可知还款人极有可能无法正常还款，可是许多房贷公司仍对这群贷款户释放出许多资金来作借贷。这一切的借贷形式能组织起来完全建构在美国房市的兴盛，但谁能保证美国房市会一直持续走强，之后事实证明整个事件也由美国房市的疲软加上衍生性金融商品的用，使风暴爆发，进而影响全世界的经济。
在房价处在稳定且高档的情况下，此种以房子主体为抵押品的机制当然相安无事，但若一旦房价下跌这将严重冲击次级房贷的运作。主要的影响分别如下﹔ １.美国房市：在几经降息后，景气的上扬也带来了通货膨胀的压力，此时为了抑制此股力量，FED采取了升息的动作，利率的上扬带动房贷还款压力增加，原本就属信用条件较差的次级房贷者更是雪上加霜，连带著以次级房贷债权包装成的CDO商品首当其冲。 2.各国股市：大家会认为除了美国股市因为涵盖有房地产、信用贷款公司、发行CDO的券商等，会受到这次风暴的拖累外，为什么会使欧洲、亚洲等地区的股市也有相当大的波动?那是因为美国一直都是世界上重要的经济体，只要它有个风吹草动，其他国家也都会有所影响，当然这也包括台湾。台湾股市不像欧洲股市是因直接持有CDO的部位而受伤害，台湾是因为外资在欧洲、美洲的部份亏损而需要撤出在台的资金，在如此行为操作下，台股马上由红翻黑，指数重量下跌，使投资人蒙受损失。 3.日圆套利交易：日本因经济泡沫化长期都维持着低利率的状态，也因投资者有机会利用这样的条件获取利润。套利者借低成本的日圆去投资在其他高获利的部位，如纽币、CDO商品与各国股市等来获取利润。但当CDO价值下降，可能让日圆的借款都无法补足，更遑论获利，因此大批CDO的赎回，来降低日元方面的损失，但此举将更加深CDO商品的跌幅，所以因此日圆套利也再这次风暴中扮演一个很重要的角色。 4.各类基金：无论是在美洲、亚洲、欧洲等地方的各类基金，如私募基金、避险基金、退休基金等，在内容方面CDO都占了为数不小的部位，当CDO的价值下降，基金的净值受到严重的损失，而当大众接受到次级风暴的讯息时，大多都会想要赎回持有的部位，更加深各类基金的受伤程度。
次级风暴中代表性公司简介:
1.新世纪金融公司(New Century Financial)是美国第二大次级房贷公司，在2007年3月5日因次级房贷影响股价暴跌近7成，从14.65美元跌至4.56美元，3月14日从纽约证券所下市，股价大跌49%并且在4月4日申请破产保护。
2.Fortress Investment Group为澳洲麦格里银行旗下的投资公司，此公司于2007年2月9日上市，随后即碰到次级房贷股票，至4/19股票一度上涨到最高点，之后一路下跌。
3.Countrywide Financial Corp为美国最大次级房贷公司在2007年2月23日减少放贷，而股价从40.14美元降至39.33美元。
4.Fannie Mac(FNM)，旧名联邦国民抵押贷款协会，是最大一家美国政府赞助的企业。主要业务是在美国房屋抵押贷款二级市场中收购贷款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的抵押债券，以较低成本集资，赚取利差。 今年2月Freddie Mac称将提高对信用不佳者的贷款标准。而至2月到8月间股价并没有太大变化直至8/22起股价一路狂跌，从8/22 69.38美元跌至8/31 19.85美元。
5.Freddie Mac，旧名联邦住房抵押贷款公司，是美国政府赞助企业，其规模仅次于Fannie Mac。美国次级房贷暴发至今，其股价并没有太大变化。
6.法国巴黎银行(BNP Paribas)，在2007年08月09日受到次级房贷影响, 该公司三档基金净值无法正确估算，已经暂停旗下持有次级房贷抵押证券所有基金的赎回申请,该银行之股价也随之下跌3.4%, 连带引发国际股市重挫。
7.贝尔史登Bear Stearns Companies 为Bear, Stearns & Co 之总公司，是一个全球性之投资银行和证券交易公司。公司的业务包括公司财务、合并和承购、机购资产和固定收入交易、个人客户服务、衍生金融商品、外汇和期货交易、财产管理和监管服务。透过其Securities Corp.，公司主要提供经纪商和经纪经销商之清偿服务。 随着美股的大幅下跌身处风暴核心的贝尔史登证券公司，股价从143.11美元重跌到108.35美元，跌幅达24.29％。2007年07月19日 贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解，2007年08月05日 美国第五大投行贝尔斯登总裁辞职。
8.American Home Mortgage Investment Corporation 是第10 个最大的零售抵押贷款人，在美国它被构造作为不动产投资信托 (REIT)，集中于收入净利息收益从自已发源的贷款和抵押保证的证券，并且通过它可征税的辅助者，从发源的和服务的抵押贷款为金融机构投资者。 2007年3月31日AHMI公司的现金资产约为8.4亿美元。 2007年7月31日AHMI公司已无力再发放房屋贷款，并可能对资产进行清盘，受此影响，该公司股价当天重挫90%，收于每股1.04美元。2007 年8月2 日, 迈克尔・Strauss 寄发电子邮件到整个公司宣布公司的严肃的财政困难。
结论:
随着次级房贷风暴的发生FED宣布降息、以及各国利用宽松货币来弥补可能发生流动性危机，与各国股市相继止跌回稳，一切都好像宣布著事件要结束了，但是事情果真如此吗?与其说结束还不如说只是一个段落的终结，因为我认为这个事情就像一个循环，只要这一群贷款者存在，就会对应著许多愿意放款的银行，虽说经过这次风暴后各贷款公司理应更审慎的核贷，可是难保每家放款公司都确实做到，放款公司再将债权包装成衍生性商品，再者房价又因其他因素而下跌，想必又会再有一个风暴的产生。 目前为止这次大家的焦点都放在CDO商品上，当然是因为其商品使这问题由美国本土延烧至欧陆、亚洲等地区，但大家似乎都忽略了背后的几股力量： 一、人口问题:人口问题大致可分为两方面，一个是老化，另外则是开发国家少子化的问题。前者因为医疗科技的进步，使人类的寿命持续向上攀升，原先规划好的退休计划已不再能符合实际年龄的需要了，必须开发更多的资金来应付增额的部份，所以投资于相对高风险却也拥有高报酬的CDO商品，可是这对于应以保本为取向的退休规划是背道而驰的。事后也印证了对于退休基金而言操作CDO商品的风险是过大的；根据该报道，在前一波房市大好时，建筑业者声称，加码开工兴建住房的原因之一是年轻新婚夫妻、离婚族群以及移民人口购屋需求大幅成长；此一说法言之成理，人口普查局资料显示，2006年6月底为止的一年中，全美新增家庭达160万户；所谓“家庭”，是指同住在一个房屋、或者公寓的一群人。 同理，新增家庭数量减缓与目前这波房市低迷不无相关。根据人口普查局最新调查，截至今年6月底为止的一年，全美新增家庭只有89万1000户，远低于过去五年平均每年110万到120万户的新增家庭数。但这波人口数的减少却敌不过投资客的炒作，还是让房价逆势上扬，这也为之后房价泡沫化埋下一个种子，一旦房价下跌就引爆了整著事件的发生了。 二、通货膨胀:随着石油价格上升，世界上各国的通膨压力都随之增加，为了抑制这个问题，使各国央行都采升息的动作来对抗通膨的压力，这举动最直接的影响就是使房贷利率上升，增加了借款者的还款难度与购屋成本，进而使原本就泡沫化的房市雪上加霜；再者因为通货膨胀使各类物价都上升，资产拥有者会发现其资产会随物价上升而降低实际购买力，为了确保实际购买力，资产拥有者就会替其资产找寻能获取更高报酬的标的来做投资，此时高风险高报酬的CDO商品就成为选项之ㄧ，这就同时加剧了风暴发生后的影响力。 上述理由我相信只要问题存在，如次级房贷这类的问题就会持续再发生，也许是次级房贷或许也可能是用其他金融商品来呈现而已。
