降息呼不降息，伯南克进退两难

降息呼不降息，伯南克进退两难 9/15/2007

华尔街要求降息的呼声前几天逐步提高了音量。在一片整齐的唱和中，联储主席伯南克被逼得进退维谷。稳定经济保护美元，还是为次贷投机者解套脱困？伯南克9月18前日子不好过。利率这个杠杆，伯南克手中有两个选择：

1.贴现窗利率，是银行向联储局直接进行拆借的利率。降此息，会让银行容易拿到钱，钱生钱是银行的命根。联储局8月17日降了0.5% 至5.75%。

2.联邦基金利率，是银行彼此间隔夜拆借时支付的利率水平。降此息会刺激通膨压力并导致美元走软影响债卷市场，但能刺激经济和股市发展。伯南克上任后还没有降过。

八月中旬以来，世界各国注入的资金已经超过次贷所牵连的数额，银行手中已经拥有充沛的资金，只是不愿意放贷，说白了，是不愿意再按次贷的优惠条件放贷，从而造成信贷紧缩和房地产放慢的局面。再降利率就能让银行降低放贷条件吗？

在01-06住房拥有率长的4个百分点中，次贷贡献率达到了一半，次贷膨胀的秘诀是免收入和信用调查，零首付，头几年只付或少付利息的迷魂手段。投机，收入和信誉欠佳的借款人对这些优惠自是求之不得，就是比信用优良的客户要高出4个百分点利率也在所不惜。现在到了他们该付本金全利，入不敷出的时候，能用降息去解决这样的问题吗？

1.属于次贷中20%的投机者，只有继续吹大房地产泡沫，才可以帮他们解套，伯南克能这样做吗！降息是鼓励冒险，推高风险，而风险过高正是当前市场存在的问题。

2.信誉和经济欠佳的80%次贷自住民众，布什已经给了面子，可以重新贷款，免受次贷利率的重担，这是对症下药的最好药方。如果你还付不起的话，那就请回到以前的当房客无债一身轻的生活里去。就是再降1%的利率，付不起还是付不起，和利率高1%低1%没有关系，总不能叫布什送200万套房子吧。

伯南克必须要让市场明白，投资时过于冒进，必须承担风险，自食其果。

由此观之，再降利息无助次贷危机，大有画蛇添足安抚民心之意。执意如此，不如再降贴现窗利率，下调50个基点，使之达到与联邦基金利率相同的水准，则料将吸引更多的银行通过贴现窗进行拆借。

实际上，次级抵押贷款的烂账将会达到什么程度，在很大程度上取决于房屋价格下降多少，对投机者是下降越多问题越大。

07年美国房地产销售的平均预测情况：

美国二手房价下降1.2%至21.93万，销售量下降6.8%至604万，佔87%市场。

美国新房房价下降2.3%至24.08万，销售量下降19%至85.2万，佔13%市场。

新房销售量下降最大，能与IT泡沫破时相比，新房市场萎缩了7%，影响了建筑业。但新旧房的价格下跌幅度都很小，毕竟是不动产抗衰性强，与玩股票大不一样。但是未来几年，平均房价基本不涨，叫人无可奈何，只能安居乐业。