Buffett入股高盛，以及GS和MS转型商业银行的原因

2008年9月24日 | 分类: 财经时评 | 标签: 巴菲特, 高盛


　　巴菲特宣布将购买高盛50亿美元附权优先股，所附认股权证将允许巴菲特在5年内以115美元/股的价格认购50亿美元的普通股，潘大认为这绝对是一笔赚大钱的生意。由于伯克希尔·哈撒韦是和GE一样的极少数穆迪Aaa信用评级的公司，融资成本相当的低，巴菲特用低利率圈来的钱，转手就投在高利率的优先股上，自然就大赚一票了。优先股本质上不是股票，而是介于股票和债券之间，但更类似债券的一种证券。巴菲特买的这些优先股，是附权的优先股，也可简单理解为是可转债。高盛现在股价很低，是由于Q3的业绩下降了70%，这仅是暂时现象。很明显的，五年后的美国肯定早已走出次贷阴影，假如到时候高盛股价翻一倍，那么巴菲特除了利息之外就还要再赚50亿美元。潘大认为，如果不是高盛目前面临一点困难，肯定是不会给巴菲特这么优厚的条件的。巴菲特仗着自己手里有很多资金，迫使高盛屈服于自己的淫威之下，手段可真是高明！

　　高盛和摩根士丹利为什么要转型

　　高盛和摩根士丹利转型为商业银行，是美联储稳定市场的一个举措。因为你是商业银行的话，央行就可以名正言顺的行使最后贷款人的权力。但如果你是投资银行的话，那么美联储理论上是不能这么干的。

　　由于市场会预期高盛和摩根士丹利可能在紧急情况下获得美联储的援助，因而它们的交易对手就不用担心受怕，市场的功能就可以继续正常发挥了。

　　事实上高盛和摩根士丹利是肯定不会倒闭的，美联储给它们背书一下，也不是预期它们可能倒闭，而是要防止金融市场去功能化。

　　伯南克选在雷曼兄弟破产后出台这个举措，意思再明显不过了嘛。就是要看着你雷曼兄弟倒台了，才出这个政策。要是早出这个政策的话，救高盛不救雷曼兄弟就说不过去。

　　潘大在两个月前就说过了，雷曼兄弟破产对金融市场是有很大的正面作用的。另外，雷曼兄弟惹到伯南克了，它把房利美和房地美差点抓去垫背了，伯南克肯定是不会救它的。

　　高盛和摩根士丹利转型为商业银行，并不代表它们的业务会有任何的改变，是典型的“挂羊头卖狗肉”的做法。
　　高盛Q3业绩下滑说明了什么问题

　　高盛第三财季的业绩下滑了70%，不懂的人以为这是次贷危机蔓延到高盛身上的证明，而懂行的人就可以嗅出高盛在次级债问题上空翻多的信息。

　　次贷危机初期，美林等投行爆出剧亏的时候，高盛是赚钱的，因为它当时放空了次级债。潘大认为，高盛三季度业绩大幅下滑，主要是因为它把次级债空头头寸回补了的原因。高盛在三季度开始逐渐回补空头，很显然是正确的。

　　高盛回补了次级债空头嘛，又没有什么新的赢利增长点，业绩自然就下滑了，这个很正常。你要是对这个事情一惊一乍的，别人就会认为你是少见多怪。

　　有的投资者认为高盛应该等次级债最低点再回补，这是比较好笑的，他以为高盛跟他一样是个散户了。高盛这种全球最大的投行，做空做多都是超大手笔，等到最低点它是回补不了的，知道不？

　　高盛Q3因为住房抵押贷款和证券而承受了约5亿美元的净亏损，由于与商业抵押贷款亏损了约3.25亿美元。这些数据，就是说明它回补空头准备翻多了嘛。虽然这些都是非常显然的数据，但是你一般人还是嗅不出这里面的味道的。
　　巴菲特要挟高盛做成了这笔生意

　　巴菲特是什么人？有的人说他是股神，这不对。事实上，巴菲特是一个资本家，特别凶猛，特别能捞钱的那种。有的人可能要问，什么是资本家？这个深奥的问题潘大也能用一句话回答你：资本家就是人格化的资本。这个答案各位投资者要好好品味一下。

　　潘大在《雷曼兄弟破产带来全球经济的曙光》这篇文章中说过，高盛必将成为次贷危机最大的赢家。很显然，巴菲特认同潘大的这个论述。

　　潘大两个月前还说过，雷曼兄弟破产可以彻彻底底地消除美国金融业产能过剩的问题。雷曼兄弟破产就是次贷危机的转捩点，这个跟斯大林格勒保卫战是二战的转捩点是一样的道理。虽然斯大林格勒保卫战之后希特勒仍很嚣张，但是形势确实是逆转了，你这个时候再继续做空斯大林和罗斯福，就要犯错误，就要被抓到战争法庭去判刑枪毙！现在看来，巴菲特也是主张这个观点的。

　　潘大是全球第一位提出雷曼兄弟破产是次贷危机转捩点这个观点的人。这个观点未来要写进经济学教科书的，不信你们可以等两年看看。

　　高盛正在建立次级债多头头寸，等它把多头头寸建好了，那么它的业绩又要上来了，巴菲特就不能买到“廉价筹码”了。当然，巴菲特和高盛董事会之间谈了些什么，潘大不知道，但是还是可以猜测一下。

　　潘大认为，巴菲特和高盛董事会可能说了以下事情：

1. 如果高盛不以优厚条件出售证券给巴菲特，那么巴菲特就要趁乱落井下石整高盛。
2. 高盛不卖股票给巴菲特，巴菲特就要入股摩根士丹利，让摩根士丹利的资本实力更雄厚，趁乱蚕食高盛的势力。
3. 如果高盛服了巴菲特这个软，等下高盛做多次级债的时候，巴菲特就配合高盛的做多。

　　跟两个（或多个）对象同时谈判，是谈判中常见的做法。高盛本身是非常安全的，但是它还是很怕巴菲特去帮摩根士丹利充实实力，自己的老大地位不保。考虑到巴菲特可能作出了一系列有利于高盛的承诺，高盛董事会最终还是服了巴菲特的软，给了他非常优厚的条件。

　　总而言之，潘大认为，巴菲特这个资本家捞钱的手段，可真是太厉害了！