金融危机中有杰出表现的中国民间经济学家

金融危机中有杰出表现的中国民间经济学家

危言

欧美经济危机有许多原因，但是根本的原因是政府用错了人，或者是忽视了正确的意见。2004年3月London经济学家杂志的编辑PamWoodall指出西方国家的房地产将至少缩水20％以上［1］。显然欧美政府没有重视这些人的意见，而是启用了一批把西方推向灾难的“专家”。

现在是一个非常特殊的历史时刻，中国现在的决策对中国的未来和世界的未来都会有很大的影响。中国政府在这个时刻用人是否正确将决定中国和世界的命运－－共同繁荣还是共同崩溃。

鉴别一个人是人才还是庸才不能只看学历和资历，当年搞垮苏联今天搞垮美国的都是那些从美国顶尖大学著名公司出来的“学者”“专家”。相反，一批没有正规资历的中国民间学者，他们对经济和战略却有高瞻远瞩的见解。


一。清古子

他 2005年的文章“欧美经济正在处于崩盘的前夜”［1］准确预测了今日西方的金融危机。他认为有两大因素将导致欧美国家全面崩盘。第一个因素是技术成熟导致市场饱和，市场饱和又导致产业大量外移。这一过程又分成两个阶段，第一阶段是传统工业外移，第二阶段是IT技术外移。第二个因素是欧美房地产市场，他当时指出，美国家庭负债一年上升11％，收入仅上升1.6%，价值50万亿的房地产“一有风吹草动，完全可能摧毁这些国家”［1］。他的文章收集了许多西方学者对未来危机的分析。在信息爆炸的年代，最重要的能力就是抓住最有价值的信息。比如，他指出，“经济学家”刊物的分析，美国房价高估了23％，欧洲房价高估了50％－60％。在他的文章中对当时两房的问题有详细的分析，所披露的大量资料在今天的报纸上都很难见到，很值得研究金融危机的人一读。以此为依据，他准确地预测“美国两大金融信贷巨头，FannieMae和FreddieMa的坏呆帐，极有成为触发美国金融危机，进而彻底瘫痪全球的金融市场的导火索”。假如中国政府和中国的银行当时读读这篇文章，中国在美国的投资就不会有今天那么大的损失。


下面摘录文章最后的一段：

“ 实际上，目前西方已经有人开始谈论可以挽救目前日益逼近的全球金融危机的种种方法。一种是所谓“新布林顿森林”方法，对全球的金融进行彻底改革和重新洗牌，包括制订针对当下金融机构新的破产程序，让这些机构大量破产。另一种是实行罗斯福式的“新政”，通过战争、疾病等方式，全面摧毁当下的各种实体经济（physicaleconomics)，比如高速公路交通等等，全部推倒重来，让它们全部崩溃，然后由少数金融寡头全面接盘，重新进行新一轮的国土整治等等大规模基础设施建设，等等翻建和新建。 ”

关于清古子的背景，网上的传说是“清谷子不是经济学家，也不是政治家，而是一个目前在西方某国的打工籽，拿过电脑，MBA，汽车等学位，搞过软件工程和汽车工程，目前定居西方某国,为生活四处奔波流浪的人，但其对中国及世界的经济发展的观点极其准确和超前，十分罕见，很难的的一个人才。。。 “［2］。

二。井底望天

他在博客中发表了50集战略分析文章“大国游戏”和50集“花开花落”。最近正在写作金融危机分析系列文章“梦幻泡影“。下面引用几段他对本次金融危机的分析。

关于次贷的规模：

“ 据美国的联邦储蓄保险系统（FDIC）的估计，在美国现有的10万6千亿的私人房屋贷款总数中（不包括商业房贷），在今年6月份时，已经有5千亿，大约 4%，严重的断供。而救市计划的7千亿就是希望能够把这个市场的危机消除。那么到底次贷的总额有多大？根据MSNBC的数据，其总额估计是1万3千亿，现在的断供率是43%。而且随着经济恶化，失业大幅出现，不光是这些还没有断供的次贷，恐怕是非次贷和商业房贷可能都会开始变成烂帐。”

关于危机的规模：

“ 不光是救次贷，还要救非次贷和商业房贷。同美国的房贷问题一样具有同样隐忧的汽车贷款要不要救？根据美国信用公司Experian的数据，今年第二季度总共有6千4百万，价值7950亿美金的汽车贷款需要供款，而现在已经有250亿的汽车贷款迟了。与去年相比，30天迟交的个案增加了9%，而60天迟交的个案增加了11%。据估计，只有57%的贷款人可以看作是行用合格，那就是差不多3千多亿的贷款可能是汽车次贷。然后就是美国人的行用卡的欠债，你要不要救？根据美国联储局今年4月份公布的资料，美国的信用卡欠账已经高达9517亿。如果经济开始萧条，人们连最小付账都无法支付，美国政府该不该救呢？要知道一旦这些债务变成坏账，同样银行会跟着倒闭。其他的贷款如学生贷款就不用细说了，但是另外一个问题，就是当美国的州政府，郡政府和市政府开始破产的话，联储局该怎么办？美国最大的州，加州州长大明星阿诺已经告诉美国财长鲍尔森，加州需要70亿的紧急贷款度过难关。新墨西哥州，缅因州，和马萨诸塞州都有同样的资金问题。如果这些政府拿不到钱，不光是政府裁员，连很多政府服务，例如学校，警察，消防等等，都会开始出现问题。美国到底需要多少钱才可以救活这个市场，在于美国的房地产市场到底会跌到那个程度。从现在的数据看，除去通胀因素，美国地产的跌幅已经达到24%（大萧条时代是30%），而且还没有见底的趋势。以当年亚洲金融危机的情况看，日本当年从1990年到2005年，房价下跌了66%（现在才回到1990年价格的40%水平）。所以说，如果美国房地产价格跌40-50%，完全可能，并不是危言耸听。如果这样的话，就必须要5万亿的资金才可以将坏账清理干净。在加上其他的各种美国人欠债，笔者的估计 8万亿到10万亿大概是没错的。六如果你希望对美国的房地产市场有更多的了解，就需要读读耶鲁大学教授，经济学家希勒（Robert Shiller）的观点。希勒在2006年出版的“非理性狂欢（Irrational Exuberance）”一书已经早早的为美国的经济命运写好了结局。而由他和另一位教授凯斯（Karl Case）合作创建的房地产价格指数，是标准普尔使用的最权威数据。按照曾任日本中央银行渡边的看法，美国人没有意识到在他们看到的这座小山之后，躺着的是喜马拉雅山。那么美国这笔钱从哪里来呢？美国政府扔出的钱已经到了美国GDP的6%。根据美国国会预算局（Congressional Budget Office）的估算，美国明年的政府赤字会到4千亿，即3% GDP（私人预测是6千亿），这样就使美国明年的赤字高达GDP的10%。这样的话，美国的总债务差不多接近12万亿，已经离GDP很近了。[4]

如果中国继续买美国国债救美国的效果：

“ 继续把钱扔到美国，就等于你看到一个不能自拔的酒鬼，反而给他一瓶茅台。这种行为不仅不是“救人即救己”，而是“害人又害己”。参加美国救市，当然可以得到华尔街的大声叫好，但是美国民间却不会对此心怀感激。很多美国人在反思自己的过错的时候，也把矛头指向中国，认为中国不断扔过来的钱，也是他们在泥坑里越陷越深的一大罪魁祸首。“

三。宋鸿兵

宋是著名的“货币战争”一书的作者。早在今年6月，的“次贷危机没有过去警惕美国金融风险进一步升级”一文中他指出

“ 金融危机可能有四个阶段，一是流动性危机（2007年2月到2008年5月），二是CDS市场信用违约危机（从2008年6月进入第二阶段），三是利率市场危机，四是美元地位危机”［5］。在第二阶段中“一些世界著名的大型金融机构很可能会出现倒闭或被收购”。9月份金融危机恶化证实了宋的预测。宋认为在第三阶段，“房利美和房地美很有可能会出现重大危机”。事件的发展比他的预测快了一步。

对于危机的发展，该文认为：

“第四阶段，美元地位危机。美国国债和房利美、房地美债券的信心危机将导致世界范围内对美国金融产品的恐慌性抛售和美元的失控性暴跌，由于美元世界储备货币的地位和全球贸易的70%以美元结算的客观现实，美元的危机必将导致全球金融危机的爆发”。

关于CDS的危险性，该文谈到：

“不久前被摩根大通收购的大名鼎鼎的投资银行贝尔斯登就是13万亿美元的信用违约掉期的风险对家。如果贝尔斯登真的倒闭了，将引发全球信用违约掉期市场的雪崩，2007年的世界金融市场也许早已是一片废墟了。”

“ 与上两次经济衰退截然不同的是，1991~1992年时，美国尚没有信用违约掉期这样的金融产，2001~2002年时，信用违约掉期的规模仅有1万亿美元，而且当时垃圾债券的比例只有8%。但这次的情况是，垃圾债券的比例在2007年已高达40%，信用违约掉期的规模更膨胀到了令人瞠目结舌的62万亿美元。如果以2002年以来的垃圾债券平均比例来计算，大致是30%的水平，如果债券损失恢复率是50%的话，信用违约掉期将造成的损失，以穆迪的模型计算大致为5000亿美元，以历史经验数据的10%的违约率来估算则会超过1万亿美元，这样的巨大损失是2007年次贷危机高峰期的2~3倍！”

“准确地说，次贷危机只是一个引爆器，其背后的美国48万亿美元的总债务和45.1万亿美元的财政亏空才是真正的巨型“火药库””

关于这场危机的未来发展，宋先生在9月22日的一次访谈中指出，后面还有比CDS更严重的问题。

首先是，FDIC危机：

“ 　FDIC对个人存款账户的保险额高达10万美元。2008年以来，美国已倒闭了包括IndyMac等 12家银行，FDIC出面进行救助，但这种救助有时间差，目前IndyMac的存款人还没有完全拿到存款。上周五美国新倒闭的Ameribank拥有 1.15亿美元资产和1.02亿美元存款，估计该银行倒闭会令存款保险基金损失约0.42亿美元。

　　但是现在更为严重的是，华盛顿互助银行（Washington Mutual）正处在倒闭的漩涡，这是美国第一大存贷银行，资产3000亿美元，其中2390亿美元是房地产贷款，其中530亿是最具危险性的可调整利息贷款（ARMs），这其中的损失已经高达185亿。目前该银行的坏账率已达到40％，倒闭已经只是这个月或下个月的问题。

　　除了华盛顿互助银行，FDIC的观察名单中，还有117家银行处于严密监控之中，包括Wachovia等银行。问题是，一旦华盛顿互助银行倒闭，FDIC的自有资本将会耗尽，变为“资不抵债”。要知道，FDIC只有500亿美元左右的资金来为这些存款提供保险，而美国全国的存款额高达1兆亿美元，FDIC的担保杠杆是为比自身资产总量大101倍的全美银行储蓄保着险。显然，FDIC并没有足够的资金应付更多的银行倒闭。 “

之后，还有600万亿美元的利率掉期市场危机：

“传统银行业的风险、倒闭等问题，会加剧信贷紧缩，而这会对美元利率市场带来更大的威胁。市场总量600万亿美元的利率掉期市场将迎来严重的危机。要知道，目前出问题的CDS市场规模是62万亿美元，利率掉期市场是这个规模的10倍。

　　在CDS危机、银行倒闭、信贷紧缩等各种危机之下，美国银行间市场和货币市场将再度出现流动性枯竭危机、这会推高美元利率，在利率掉期市场上长期看跌的人就会赔，而这个市场最大的看跌者是美联储的大股东之一摩根大通银行。可以说，在等到金融衍生品市场中规模最大的利率掉期市场面临危机，摩根大通这种机构出现危机时，金融危机才可以说到顶，当然这还不包括对美国财政体系、国债偿付性危机的评估。

　　这里需要着重强调的是，中国在这类利率市场上的投资也面临亏损。前段时间已经暴露出的欧元固定期限交换利率CMS（Constant Maturity Swap）巨额亏损即是其中之一，很多机构在中国推销的利率型投资产品在今后都将面临这类亏损，投资者需要密切注意。 “

宋的预测出了一个错，他认为“欧洲会是这场大型金融、经济危机中最大的获益者”，不幸的是欧洲的情况比美国更坏。在这样的情况下，局势的发展可能会比宋的预测更坏。

四。刘军洛

在“中国应对金融危机的唯一对策：3000亿美元投资俄罗斯“［7］一文中，刘军洛揭示了宋洪兵没有料到的一个情况，美国在这场金融危机中对欧洲落井下石：

“前一阵，美国雷曼兄弟为什么倒闭了，雷曼兄弟的规模不及贝尔斯登1/10，贝尔斯登的救助规模在290亿美元。也就是美联储最多花200亿美元就可以救下华尔街五大投行之一的雷曼兄弟。当时，美联储手中可动用的美国国债高达4000多亿美元”

“ 雷曼兄弟倒闭，必然引发全球商业票据市场崩溃。欧洲与英国的商业银行融资大部分来自商业票据市场，全球商业票据市场的崩溃，立即冲毁德国、法国、英国、西班牙、荷兰等国全部商业银行，房贷机构与保险业最后防线。现在欧洲央行与英国央行除紧急降息外，英国还推出高达5000亿英镑救市计划。法国财长现在大骂美国人，让雷曼倒闭是有预谋的。雷曼倒闭前做了什么？向欧洲央行拆借了80亿欧元，雷曼英国分部在倒闭前一天向美国总部汇入了40亿美元。”

最重要的是，刘提出了中国应对这场危机的建设性建议:

“中国必须建立“次级金本位”，即以石油、黄金、煤炭、土地、农田、森林、水源、铜、铁与稀缺矿产构建的人民币货币体系。

我们现在每年进口资源所支出在3千亿—4千亿美元。美国人如果把石油价格压到20美元/桶，我们每年进口资源只要支付1千多亿美元，每年可节约2千亿—3 千亿美元进口资源成本。美国压资源价格让中国资源货币体系亏十年，我们进口资源成本就实实在在节约出2万亿—3万亿美元。

这样，我们就用3美元/桶的石油大量发电，1美分/桶的豆油烙饼吃，上海1000元/平方米的房子是上等房。

同前面几位一样，刘先生也有过正确预测金融危机的历史：

“在2008年2月3日，本人一文《股--灾先生——伯南克与短暂的大萧条》中指出的非常清楚，伯南克先生的货币政策会造成美国自身在这场金融游戏中失控。美国道指将跌倒1万点。”

现在，金融危机的实际发展比他们这些危机感很强的人士所预测的情形还要严重，下一步我们应该怎么应对呢。这方面，刘有一个很有价值的建议：

“ 俄罗斯是重要的资源大国，现在俄罗斯股价已暴－跌60%以上，卢布也是大幅贬值。我们只有把手中不多的3千亿美元投资俄罗斯。（一）确保未来二、三年石油与粮食供应；（二）3千亿美元俄罗斯投资等于是让俄罗斯与我们中国唇亡齿寒。我们如果发生经济危机，俄罗斯不援手相助，我们必然套现在俄罗斯的3千亿美元投资，俄罗斯也进入经济危机；（三）只要确保石油与粮食问题中国就不可能发生什么大问题。而石油与粮食是俄罗斯强项；（四）现在是俄罗斯困难时期，我们早进或晚进都不可能，所以时机不可失。”


结语


中国大约有三类“经济学家”。第一类那中国政府钱的国内的主流经济学家；第二类是拿外国钱的海外“经济学家”；第三类是靠自己的钱研究经济的民间经济学家。

主流经济学家所说的话会直接影响市场，影响中外关系，因此他们不能随意说话；拿国外“民主基金会”等外国机构的钱的“经济学家”不能不按照老板的意思说话。后者虽然被国外媒体称为“独立学者”，其实并无独立之实。真正的独立学者是上述民间经济学家。


［1］清古子 欧美经济正在处于崩盘的前夜
http://ido.thethirdmedia.com/article/frame.aspx?turl=http%3a//ido.3mt.com.cn/pc/200508/20050817133750.shtm&rurl=&title=%u6B27%u7F8E%u7ECF%u6D4E%u6B63%u5728%u5904%u4E8E%u5D29%u76D8%u7684%u524D%u591C%20---%20ido.3mt.com.cn
［2］ http://web.wenxuecity.com/BBSView.php?SubID=finance&MsgID=1232817
［3］ http://blog.wenxuecity.com/myindex.php?blogID=36009
[4] 梦幻泡影之三 美国金融危机
http://blog.wenxuecity.com/blogview.php?date=200810&postID=8564
［5］宋鸿兵 次贷危机没有过去警惕美国金融风险进一步升级
http://news.hexun.com/2008-06-16/106703648.html
［6］2008年09月22日 第一财经日报 专访宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵
http://www1..com/bbs/viewtopic.php?p=1347791&highlight=#1347791
［7］刘军洛 中国应对金融危机的唯一对策：3000亿美元投资俄罗斯
http://www.55188.com/viewthread.php?tid=2329622