Ray的投资日记Jan 05

继昨天的急升之后，美股三大指数今天均出现了小幅的回调。道指下跌0.91%， 纳斯达克指数下跌0.26%， 标普500指数下跌0.47%。资源类股在石油股份的带动下造好，金融类股份则领先跌势，JPM 和WFC下跌大约6%，虽然成交量未见显著，但已经为金融股的新一轮跌势敲响警号。早在在Jan 2 日的大升中，金融类股份的整体表现就已经远远落后大市。

另一方面，道指的跌幅明显比小盘股大，Russel 2000 和 Russel 1000 分别只下跌了0.16% 和0.35%， 相信和基金经理在新的一年重新布置仓位买入小盘股有关。所以，如果你仍然相信1月效应，相信股市会一直上升到奥巴马上台之前，可以Long Russel 2000 相关的ETF 而 沽空部分金融股，这样应该能做到一个有效的hedge.

我本人则对所谓的“一月效应”持怀疑的态度。根据MarketWatch的数据，道指在1933年至今的全部所有月份当中，平均回报率是0.66%。与此同时，在所有的有总统就职仪式举行的一月当中，指数的平均回报率是0.79%。看上去似乎两者有所差异，但是实际上，一来样本的数量还不够多，二来差异的幅度还非常有限，因此统计学家是不会认为这样的差异有什么实质性意义的。没有总统就职的那些一月当中，道指的平均回报率可以达到1.19%，几乎相当于其他月份回报率的两倍。统计数据也显示，股市在总统任期的最初时间中，表现是比较糟糕的。总的来说，我相信数据多于相信无谓的推测，既然数据已经告诉我们有总统就职仪式举行的一月当中指数的平均汇报和平时相差无及，何必现在急着追高入市呢？

ＵＳＯ已经连续７天收绿了，一方面是得益于以巴冲突，另一方面是俄罗斯和乌克兰的天然气争端。我觉得俄罗斯在这里起的作用更大，表面是暂停供给乌克兰天然气，实质是威胁欧盟提高天然气的价格。所以，我会密切留意俄罗斯和乌克兰天然气谈判的进展，一旦两方达成某种交易或者默契，油也就升到头了。