三玩百度:再次对冲
今天决定对上个月对冲的百度收官子了。
现在百度股价在427美元附近,回到了上次(11月13日)的水平。标准的死亡之吻状态。对了,我们要的就是这个死亡之吻。
如果你在开始时动用了四万美元(足够了,多了没有必要)。
10月份时,你卖出的PUT由于百度大跌,让你最后获得100股百度股票。中间还一度掉到370美元,让你短期亏损。不过,到第二次操作开始时,你账户上已经是427美元。你赚了:100×(427-402)=2500美元。
如果扣除25美元的交易费(足够),就是2475美元的利润。
第二次,你用这个42475美元(我不记得任何人花了买酒钱),又卖出了一个十二月份到期(本周五到期)的430美元的CALL和PUT,总共每股获得42美元。在这里,你再次需要支付25美元的交易费。获得现金:100×42-25=4175美元。
那么,你账户上就是拥有现金:42475+4175,外加12月份到期的430美元的CALL和PUT各一个。
今天,我们将这个责任了结——收官。
你需要支付每股10美元来买回一个430美元的CALL和一个430美元的PUT。
那么,你锁定的利润就是每股42-10=32美元,外加你两次必须支付的合在一起的50美元交易费。
于是乎,你获得的账户现金就是:
42475+100×32-50=45625美元。
到此为止,你不到两个月下来的的投资回报为:
5625/40000=14%。这也是我自己获得的。
下面,我们继续这种游戏:
再在今天卖出一个1月份到期的430美元的CALL和PUT各一个,你将每股获得34美元的现金,同时还是得再支付25美元的交易费。
注意到,同样是在427美元的价位,同样是一个月的时间(长短有些不同),但是,你获得的Premium却每股少了10美元,说明市场认为百度的波动幅度将变小。不过,这并不一定就减少了你的风险。
这样一来,你账户上就有现金:45625+3400-25=49000美元。
如果百度下个月还在430美元附近,你就赚了不少了。
如果继续走高,你就获得这个49000美元,可以请我喝酒了。到时候可不要小气,一瓶人头马几年之前也不过135美元左右。
三个月下来的回报就是9000/40000=22.5%。
如果下跌,你就有风险。问题是,你估计会下跌多少?
你现在相当于以49000美元的现金,等待着对方按照每股430美元卖百度股票给你。而且,还很可能就是一下200股。
如果你觉得这个风险太大,就不应该做。
如果你觉得百度在一个月之内还是会在430美元附近忽悠,至少不会大跌,那么,你就可以下手了。
当然,你也可以就只卖出一个430美元的CALL。获得1550美元的现金。这样一来,即使股价下跌到430-15.5=414.5美元,你也还是保住了在前两个月赚的钱。这里没有计算那个25美元的交易费。
这时候,你的风险就会小不少。
提示还是一样的:
风险自负。请不请我喝酒,你自己看着办。
如果实在不行,我只好自斟自饮了。
2009年12月15日星期二。