中国的外汇储备：现在看太多，长期看太少

中国现在有3.2万亿外汇储备，看起来很多。但长期来看，还不够。

一个国家的外储的主要作用是保证本国政府的支付信用。中国政府的最大支付项目是在华外企的利润。

根据《中华人民共和国外资企业法》
第十九条　外国投资者从外资企业获得的合法利润、其他合法收入和清算后的资金，可以汇往国外。

2011年在华外企的利润约为3500亿美元。

中国从哪里取得外汇来为外企兑换利润？一是贸易顺差，2011年贸易顺差1550亿美元。二是外储利息约1000亿美元。三是外企直接投资1160亿美元。

从2011年来看，国家外汇的收入和外企利润基本平衡。只不过极少外企转回利润，所以外储才会增加。但这种平衡是不可持续的。

外企来中国投资不是来做慈善事业的，而是来赚取利润的。他们在初期不把利润转回国，而是用于扩大再生产，占领更多市场份额。但当市场基本占领之后就会开始转回利润，用于股东分红。可口可乐2011年的税后利润是销售额的18%。微软公司现在每年分红约为50亿美元。

2010年的数据显示，在国内碳酸饮料市场上，可口可乐市场份额占52%，百事可乐市场份额位占45%左右，两家合计97%。[1] 它们就不会再扩大碳酸饮料产能。
再如外资在汽车领域的市场份额已接近49%的国家政策限额，它们也将停止扩大再生产。
外企随时可能开始转回利润。

随着市场被外企占领，外国直接投资将下降。例如，不会有外资再来中国建碳酸饮料厂。

中国的贸易顺差也在逐年下降。一个原因是中国加工成本增加，跨国公司采购逐步转向东南亚国家和印度。美国商店里东南亚产品越来越多。这些国家需要时间逐步进行基础设施建设和人工培训，但趋势是肯定的。美国50年代从日本进口自行车，70年代从台湾进口自行车，90年代从中国大陆进口自行车。现在到了从东南亚进口自行车的时候了。
另一个原因是中国对外国技术和资源的依赖增加。手机、电视、计算机要进口芯片，汽车要进口石油。
中国很多人总想着“买技术”、“换技术”。“独立自主、自力更生”的口号已经几十年不提了。结果是现在缺乏领先技术，将来难以靠贸易顺差支付外企利润。

中国外储的一半买的是美国国债。2003-2007年美国30年国债利率在5%左右。现在不到3%。可以预见中国外储的收益将下降。
有些人幻想我们用外储到外国直接投资去赚高利润。这只是幻想。如果有那么好的机会，国际资本早下手了。中石油在伊拉克采油只能赚每桶2美元的劳务费。即使有好机会，中国企业也会遇到各种阻挠。例如澳大利亚政府以安全为由拒绝华为公司参加澳全国宽带网设备项目投标。
国际资本在全球赚的高利润是以美国的军力为后盾的。中国模仿不了。如果某个利益集团不想让海外中国企业赚钱，海盗、绑架、谋杀、爆炸、甚至政变，挡你财路的法子很多。没有军力后盾是保不住高利润的，甚至可能亏损。

结论是中国的三项外汇来源将不够支付外企利润，差额只能靠外汇储备填补。一旦大量外企开始把利润转回国，估计现有外汇储备可以填补5-10年的差额。等外汇储备用光之后，日子就不好过了。

一种可能的解决办法是壮大民族工业，在高新技术上超过外国企业，使得外企利润减少甚至无利可图。但是实现这种解决办法的可能性有多大呢？

高技术产业投资大、风险大、研发周期长。极少民企敢于参加竞争，更不用说取得竞争胜利了。即使竞争胜利，企业老板加入外国国籍，就变成外企了。至于国企，国际资本的代言人正在努力削弱国企，要求国企退出竞争领域。
再有，不少官员或者被每年GDP增长指标压得喘不过气来，或者急于短期政绩，或者忙于官场政治，或者专注贪污腐败，他们在努力为外企创造良好的投资环境，没有精力关心民族工业高科技的事。
民族工业在高新科技上超过外企？难！

另一种解决方法是退出世界贸易组织，修改法律，停止为外企兑换利润。其中得失还需仔细斟酌。


[1] 《百事可乐可口可乐纷纷瘦身变相涨价》 2011-05-23 《中国网》