未来半年美元资产走势

(原文发表于【财新网】专栏)

 

美元近期的走势非常凌厉，突破了3年以来的高位。

 

伯南克在6月份的公开市场委员会议上做出退市路线图讲话时指出，如果美国复苏达到预期，就在今年晚些时候降低资产购买规模，而上周五美国公布的非农就业数据就成了大家关注的焦点。眼下美联储退市是美元指数利好的最大因素。

从去年11月开始，美国的新增非农就业机会大部分时间在20万左右，今年2月更高达33万；只有今年1月和3月失手了，录得区区14万左右的成绩。最新6月份的数据为19.5万，而5月份的数据更从17.5万上调到19.5万，屈指算来今年前半年的平均数达到20万，就业形势堪称可圈可点。

（如下图所）美联储指出如果失业率稳定在7%附近就启动退市程序，借助美联储亚特兰大分行的Jobs Calculator推算，要实现2014年6月7%失业率的目标，要连续12个月创造16.5万个就业机会。如果就业市场的劳动参与率稳定在63.4%，那么美联储实现就业目标的成数就颇高。现在市场普遍认为美联储退市将于今年9月启动，但是未来如果美国就业数据明显恶化，则不排除美联储改弦易辙的可能，但光是这份退市憧憬就足以令美元大涨了。

 

美元走强的一个重要原因就是美联储退市可谓鹤立鸡群，逆流而上，因为其他全球主要央行依然闸门大开，放水之心不死。比如，最近欧洲央行就明确表示超低息政策不变，更绝的是，对于欧洲银行存放在央行的资金，欧洲央行可能会采取负利率，下了狠心要把钱从央行的阀门里给逼出去。这一次欧洲央行还模仿美联储，提出利率“远期指引”(Forward Guidance)，表明要在更长时期内进一步压低利率，消息一出，欧元兑美元便跌破1.29支撑位。

纵观全局，美元强势将成为未来半年外汇市场的主要特点，一旦美联储明确退市，这个趋势会更强烈，同时欧元，英镑，以及大宗商品（commodity currency，比如澳元）则会持续走软，投资者应该减少对这些货币资产的风险敞口。

作者：公民经济学家吴迪