08/21 黄金的基本面和技术面分析，今日是做空黄金的最佳时机。（原大千链接：http://bbs.wenxuecity.com/finance/3781324.html）
黄金的基本面分析
黄金升值通常是：
1。通货膨胀高的时期，物价不断高涨，黄金成为保值的国际货币。相反的，在通货膨胀率的时期，黄金价格一般是下跌的。
2。美元贬值时，因为国际的黄金期货交易主要以美元报价。所以美元贬值会使得以美元报价的通货期货（Commodity futures) 上涨。
3。国家动乱或经济危机时，钱放在银行有可能因银行冻结，倒闭，暂时关闭拿不出来，而现钞体积大不易携带。这时美国政府债卷成为富人首选，黄金与美钞成为中产阶级的唯一选项。黄金相对的比美钞更具备吸引力。因为美钞在美国之外还得兑换当地货币之后才能使用，而货币兑换通常要到银行去。黄金可以到首饰店，银楼，当铺兑换，不引人注意。特别是在外汇管制的国家，黄金成为唯一选项。
黄金价格从约1074元最低价位跌深反弹，正逢希腊债务危机最严重时期，在1080元附近筑底成功，稳住下跌的大趋势。之后，人民币贬值，而同时美元又对欧元和英镑贬值，使得黄金大涨，突破1100元和1120元关卡。前两日又因美联储会议记录，透露出美联储有可能不在9月份升息，使得美元继续贬值，也让黄金连续上涨，突破1132元和1150元的阻力线。8/17日有报导说名投资人 Druckenmiller 花3.236亿美元购买黄金ETF GLD （Famed Investor Druckenmiller Bets Big on Beaten-Down SPDR Gold Trust ETF (GLD) Stock，http://www.thestreet.com/story/13257635/1/famed-investor-druckenmiller-bets-big-on-beaten-down-spdr-gold-trust-etf-gld.html），引起更多人跟进，GLD的期权也爆量。
然而基本面是需求下降，供过于求。上周有报导说全球黄金需求在第二季度下降了12%，亚洲需求，包括印度和中国对黄金首饰的需求也分别下降了23%和5%。 （Gold demand plunges to 6-year low as Asian buyers retreat， http://www.cnbc.com/2015/08/13/gold-demand-plunges-to-6-year-low-as-asian-buyers-retreat.html）。今年印度的降雨量减少，占80%人口的农民收成不好，使得黄金购买力下降。中国更因全民炒股，使得大量资金流入股市，大妈们无暇顾及黄金。而后股市大跌，造成广大的财富缩水，使许多大妈们也无财力大量购买黄金，反而是卖黄金来补贴股市损失，这也就是一个月前（7/20），黄金首先在中国市场大跌5%的原因。
虽然10月份印度将进入婚嫁季节，黄金首饰的需求会季度性的增加。然而，这增加幅度也将不如去年，而且相对于去年的需求量，估计还是会减少约23%，与第二季度同比的减少一样。印度货币的贬值和中产阶级收入的减少，会持续让购买黄金首饰能力普遍下降。
在这样的大趋势之下，俺认为目前三周，黄金从1080涨至1160元，约7%，是短期的反应，不会改变熊市的基本面，是不会持续的。
由于黄金期货市场的存在，黄金价格在短期内不完全由实际供需决定。期货市场的走势可以违背基本面逆行。然而期货市场的炒家不是黄金的消耗/消费者，无法长期逆势炒作，最终还得回归基本面。简单来说，炒家可以把黄金期货炒高，金矿公司会把握机会乘机卖期货，锁定未来几个月，甚至未来几年的价格。如果黄金价格跌至1000美元以下会使许多金矿公司财务面临危机，那么，像今日1160美元的价格会像沙漠里的甘泉，金矿公司没有理由不卖，不超卖，特别是远期的。黄金在1100元以上，金矿公司大约就不会赔钱。（Exactly how much does it cost to produce an ounce of gold?http://business.financialpost.com/news/mining/exactly-how-much-does-it-cost-to-produce-an-ounce-of-gold ）
因此，做多购买黄金期货做多的炒家将会到期前卖出去，可是另一边的卖家，金矿公司会选择执行合约不卖，除非期货价格大跌，让金矿公司对冲的期货盈利可以弥补未来现货价格下跌的损失。
比如说金矿公司卖12月份的黄金价位在1160美元。期货到期前若还是大约1150元，金矿公司会选择执行合约，把黄金实货给对家呢？还是把期货买回，赚1000一个合约。可是要想办法卖出所生产的100盎黄金（一个合约），这时候的现货，有可能跌，也有可能涨。若是跌的话，就不划算。另寻买主的话，就要看市场的供需。若是市场（首饰店，大盘商）需求不强，自然不可能卖到1160元，1150元，很大的几率只能卖低于1150元，因为首饰店要囤货自然要杀价。所以金矿公司会选择执行合约，把黄金实物卖给对家，收取全部的金额116，000美元一个合约。
因为炒家（期货做多的买方）并不需要黄金实物，也非常可能没有10倍的财力来付清所购买的期货，不会选择执行合约，只能降价卖，低于现货的市场价格。这时候现货市价若是1140元，为了立即解套，只好卖得比现货价格低，比如低1%-2%， 那就是1128.6或1117.2元。
这就是为什么短期的反弹上涨，很难超过一个月的，因为每一个月都会有期货到期，必须选择执行或平仓。
技术分析（TA）
今天黄金期货的价格已经第三天超出布林线上线（1150），有超过95%的几率要拉回（下跌）。同时RSI已达70，进入超买区间。ACC/DIST。达41.4万同样显示非常超买。请看图。从7/24最低点1074元到下周一是满一个月。所以无论在时间，在价位和超买上，黄金都必须修正，必须下跌。8月份的黄金期货8/27日到期。因此俺觉得可以做空，到下周四应该要跌回1100附近。
黄金价格与金矿公司股价的关系。（Gold price and Gold miner index)
黄金价格在1100美元以下会使大部分的金矿公司赔钱，会引发财务问题，甚至引起债务重整（Chapter11 bankcrupcy),特别是美国的金矿公司。所以黄金下跌的后果巨大，大于黄金上涨的影响。黄金价格在1100-1200之间，金矿公司大约扯平或有一小部分的盈利，不足提供金矿公司扩充，寻找新矿脉的动力。所以这些金矿公司未来的盈利和发展都非常有限，股价不应该大涨。
前一阵子，金矿公司的股价涨幅比黄金涨幅大很多的原因是跌深反弹。在黄金跌至1080元时，金矿公司因有可能出现巨大亏损而使得公司股价大跌，超跌。比如Barrick Gold的财务最差， 最有可能撑不过去。ＦＣＸ（Freeport-McMoRan Inc）这个铜矿和金矿公司也因财务问题必须发新股，股价从今年的２３元跌至最近的１０元以下。
所以黄金上涨至１１２０元前期，金矿公司涨幅超过黄金是上述的超跌原因。黄金从１１２０以上再上涨就不会，也不应该再让金矿公司的股价超涨。这个现象相信许多人都已经观察到.
Gold miner index(GDX), Gold miner junior index GDXJ, 都是由许多金矿公司股价按比重形成的指数。 GDXJ是涵盖全世界的金矿公司，ＧＤＸ最要是北美的金矿公司。欧洲和加拿大的金矿公司，财务和盈利上是比北美的健全，因为当地货币对美元贬值相当大（１５％＋）的原因，使得在当地生产成本大大降低。
ＪＮＵＧ和ＪＤＳＴ是根据ＧＤＸＪ指数的三倍ＥＴＦ。ＮＵＧＴ和ＤＵＳＴ是根据ＧＤＸ指数的三倍ＥＴＦ。考虑汇率的影响，美元走强，和黄金下跌时，对ＤＵＳＴ的跌幅的帮助超过对ＪＤＳＴ的帮助。美元走弱，而且黄金上涨时， ＮＵＧＴ上涨的帮助理应高于ＪＮＵＧ。然而这根据两种不同组成公司的指数，涨跌幅实在是很难比较哪一个更有优势。但是北美金矿公司的财务报告应该更完善，资讯应该更容易接触到。所以觉得ＮＵＧＴ和ＤＵＳＴ是更理想的选择。
