天驕美股盤後分析 ：就業數據超好，金融市場為何多波動？
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2015年11月6日
美國股市 - 市場出現明顯板塊轉換
美勞工部的數據顯示，10月份美國非農就業人數增加了27萬1千，遠遠高於專家們就業人數增加18萬2千的預期。這一數據為今年最佳，讓專家們跌破眼鏡。無論是金融市場的其它資產類別還是股市的行業板塊，都出現明顯的資金轉換，得益於和受損於超強就業數據的資產類別和行業板塊表現冰火兩重天。美元兌主要貨幣大幅走強，國債利息攀升，黃金價格繼續下探。資金流出紅利型的公用設施和不動產信托行業，跌幅分別為3.54%和2.86%。毫無疑問，金融類股特別是昨天我們提到的區域銀行表現最為強勁，區域銀行指數漲幅3%。美國股市早盤全線走低，最終以漲跌互見作收，標準普爾500指數，小跌0.73點，收於2099.20，跌幅0.03%， 仍然是羅素2000小型公司指數表現最強，漲幅0.76%。
為什麽股市和金融市場在超強的就業數據後，出現較大的波動呢？市場低估了美國經濟覆蘇的程度，一直認為經濟只是緩慢增長，聯儲即使加息，也是小步慢跑，在加息的幅度和時間上都將循序漸進。今天的就業數據在未來可能出現兩種情形，一種是該數據是一次性現象，其它經濟數據都不能確認經濟增長加快；另一種情形是，未來的各項經濟數據也都證明經濟大為好轉。如果是後者，聯儲不僅要加息，而且為防止通貨膨脹，還會加大加息的幅度和步伐。這樣自然造成債券價格大幅下跌，使債券對投資人更具吸引力。同時，強勁的美元也將進一步影響跨國公司，傷害出口型企業。
過去幾日我們一直提醒投資朋友，美聯儲利息政策將有大改變。作為全球最大的經濟體和儲備貨幣國家，美國經濟的變化和央行利息政策的轉變都將對世界產生重大影響，投資時應註意行業板塊和資產配置的調整。我們再次強調，在目前的市場環境中，不是買指數就能賺錢，應該選擇有資金流入，符合當前經濟大環境的行業和資產類別為投資目標。比如，受強勢美元影響小的中小型公司好於大型跨國公司，本土生意為主的公司好於出口型公司，原材料使用商好於生產商，成長型公司好於受利率影響的保守紅利型公司等都是順應了當前的宏觀趨勢，值得關註的目標。
其它資產類別 –美元強勁，美債收益率攀升，金價八連跌
主要資產類別隨著美國強勁的經濟數據和聯儲加息可能大增而大幅波動，美元兌主要貨幣大幅上揚。美國國債價格大跌，債券收益率攀升，短期債券收益率創5年的高點，10年期國債收益率升至7月份以來的高位。自10月份聯儲會議表明年底可能加息後，國債一直承受壓力。黃金價格大幅下滑，連續第8個交易日下跌。
行業和個股資金流向
1. 利息相關行業 –同是利息敏感型行業，公用設施與金融類股表現截然不同
超強的就業數據使市場相信聯儲加息的可能性大增，利息敏感型的金融業和紅利型行業表現截然相反。資金流出公用設施、不動產信托和日用消費品等紅利型行業。昨天我們已經看到銀行類股特別是區域銀行表現較強，今天繼續強勁走勢，而線上證券交易公司The Charles Schwab Corp. (SCHW)、 TD Ameritrade Holding Corp.(AMTD)等也大幅上漲。
2. 傳媒娛樂業 – 網絡視頻沖擊傳統傳媒業，投資此類行業應謹慎
迪士尼（The Walt Disney Co - DIS) 第三季度盈利好於預期，股價上揚。DIS在上次季度報告後股價曾重挫，盡管上一季度其盈利也超出華爾街的預計。為何同樣的盈利結果，待遇卻截然不同呢？上季度迪士尼盈利雖好，但旗下的ESPN頻道受到網絡視頻的沖擊，客戶流失嚴重，收入大幅下降，而這一季度ESPN的業務好於分析師的預期，真是“成也蕭何，敗也蕭何”。網絡視頻對傳統傳媒業的沖擊已是不爭的事實，投資朋友若有此類持股應密切註意相關信息及股價的變化。
3. 在線旅遊業 –成本增加，利潤下降，在線旅遊業走低
在線旅遊代理商TripAdvisor Inc. (TRIP) 因成本增加，利潤下降，盈利成長低於預期，股價重挫，拖累其它在線旅遊代理商，如The Priceline Group Inc. (PCLN)、Expedia Inc. (EXPE) 等一同走低。
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