http://bbs.wenxuecity.com/finance/4140373.html
首先什么是对冲？一个简单而又最基本的对冲操作如下：如果你看涨一个行业，买进该行业中看好的几只优质股，但是如果万一看错了怎么办？为了减少风险所以你同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股。则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。所以说如此的操作可以达到避险保值的目的。近年来对冲结构花样不断翻新产生了诸如期货，期权，掉期之类的，在次不赘述。明白了对冲的意义就知道书拉密同学所做的对冲试验是没有意义的。拿其中一个跟帖当中的数据来举例说明 （http://bbs.wenxuecity.com/finance/3986430.html 尽管该同学关于总损耗的计算也不对）：
由于UWTI 和DWTI是彼此相反的３ｘETF如果在其上各投入５０００元，原则上来讲经过２０１５年８月到２０１６年３月你的投资总额应该保持不变，即应该是1万元。但是由于这两个ETF有损耗，在这期间的总损耗应该是{236.55+7.12)-(2.45+156.14)}/（236.55+7.12)=34.9%, 如此你的总投入只剩下6510元。
结论：所谓的UWTI/DWTI，Ugaz / Dgaz 之类的ETF 纯属金融机构用来消耗股市钱财的，其俗称毒药的原因大约来源如此。我个人也做过UWTI，但那是基于原油在历史地位（当时WTI 约$35）其价格会大概率回升的预期而进行的短期行为。尽管赚了点小钱，但是也是赚的胆战心惊。现在已经洗手不干了哈。
